港股這一波狂歡過後，今天首度出現較大調整，恒指盤中一度跌近10%。不少人開始質疑，牛市結束了嗎？

其實大可不必恐慌。本輪行情之所以啟動，源於政策和預期的轉變。自9月24日以來，政策轉向史無前例，從降房貸利率到給股市注入流動性，拳拳直擊痛點。因此只要寬鬆政策不改變，牛還能繼續奔跑。

但由於短期升幅較大，第一波普升大概率結束，後續將進入震盪行情，極大考驗投資者選股能力。據歷史經驗來看，波動行情中，往往穩健發展，持續分紅的公司容易脱穎而出。

盤點年中高股息分紅，其中朝雲集團2023年派息率80%，今年年中又派息率40%，安全邊際高。當前公司總市值23億，但類現金資產高達26.65億，代表它既有能力持續高分紅，同時有實力通過併購、戰投做大寵物板塊，提高遠期估值。如今13倍PE，或被嚴重低估。

核心業務上，退可守。朝雲集團基本盤是家居護理，市場份額行業前列，受宏觀波動小，具備很好的防禦性，業績長期保持穩增。今年上半年淨利潤1.79億，同比增長31.5%，在具有挑戰性的宏觀背景下，依然實現逆勢增長，超去年全年。進可攻。佈局了成長性強的第二大賽道——寵物，已從最初的線上寵物用品、寵物食品向寵物全產業鏈佈局。今年以來加速開拓寵物線下門店，目前擁有57家門店，並啟動加盟模式，該模式下可複製性強，公司體量會越滾越大。另外加盟店亦能通過售賣朝雲自有產品，進一步提高盈利能力。

值得一提的是，外資在港股中佔據主要地位，因此外資的偏好更易左右港股的升法。在高盛、大摩等唱多港股後，還有更多外資準備進入港股。而朝雲集團所處的大消費、高股息公司，正是外資偏愛的賽道。