期權交易是一種複雜的金融操作，它賦予買方在特定時間以預定價格買入或賣出標的資產的權利。行權價，即執行價格，是期權合約中規定的買入或賣出標的資產的價格。選擇合適的行權價對於期權交易至關重要，因為它直接影響期權的內在價值、時間價值以及投資者的盈虧情況。

行權價的選擇

選擇行權價時，投資者需要考慮以下因素：

1. 市場預期：如果你預期標的資產的價格將上漲，可以選擇較低的看漲期權行權價；如果預期價格將下跌，則選擇較高的看跌期權行權價。

2. 風險承受能力：實值期權（行權價低於當前標的資產價格的看漲期權或行權價高於當前價格的看跌期權）具有內在價值，但權利金較高，風險相對較低。虛值期權（行權價高於當前標的資產價格的看漲期權或行權價低於當前價格的看跌期權）權利金較低，但風險較高。

3. 投資目標：不同的投資目標應選擇不同的行權價。例如，如果你尋求較高的收益，可能會選擇虛值期權；如果你希望降低風險，則可能選擇實值期權。

不同行權價對盈利的影響

• 實值期權

實值期權的行權價低於標的資產的當前市場價格（看漲期權）或高於當前市場價格（看跌期權）。實值期權具有內在價值，因此權利金較高。當市場價格上漲超過行權價時，看漲期權的持有者可以以低於市場價格的行權價購買資產，從而獲得利潤。同樣，當市場價格下跌超過行權價時，看跌期權的持有者可以以高於市場價格的行權價出售資產。

• 平值期權

平值期權的行權價等於標的資產的當前市場價格。平值期權沒有內在價值，只有時間價值。它們的盈虧平衡點是行權價加上支付的權利金。平值期權在到期時可能會變得有價值，這取決於市場價格的變動。

• 虛值期權

虛值期權的行權價高於標的資產的當前市場價格（看漲期權）或低於當前市場價格（看跌期權）。虛值期權沒有內在價值，只有時間價值，且權利金較低。虛值期權在到期時通常不具備行權價值，因為它們需要市場價格有較大的不利變動才能變成實值。

實際案例

假設投資者交易蘋果公司（AAPL）的期權，當前股價為150美元。不同行權價下的期權狀態如下：

（來源：uSMART HK）

在這個例子中，如果投資者買入了行權價為140美元的看漲期權，那麼該期權是實值期權，具有$10.00的內在價值。如果他們選擇行權，他們可以以140美元的價格購買AAPL股票，然後以150美元的市場價格賣出，從而獲得每股10美元的利潤。

相反，如果投資者買入了行權價為160美元的看漲期權，那麼該期權是虛值期權，沒有內在價值。如果市場價格沒有顯著上漲，那麼這個期權可能不會被行權，投資者將損失全部權利金。

總結

選擇合適的行權價對於期權交易的成功至關重要。實值期權雖然成本較高，但提供了較大的安全性；虛值期權雖然成本較低，但風險也較大。投資者應根據自己的市場預期、風險承受能力和投資目標來選擇合適的行權價。