信奉長期主義價值的IGG（0799.HK）和許元設定的收入多元平台化目標，終於實現了。

IGG是一家全球知名手機遊戲及移動應用開發商及運營商，遊戲總用户數約14.5億，月活躍玩家1700萬。

儘管旗下游戲《王國紀元》在過去數年間創造了驚人的40億美金收入，但IGG在過去一到兩年一直被市場質疑。部分投資者對IGG的認知，還是停留在公司過於依賴《王國紀元》這款遊戲，遊戲收入來源單一，一旦該遊戲成長性下降，就沒有其他遊戲接力創造收入和利潤。同時，擔心公司業務結構單一，只依靠遊戲而沒有其他創收來源。

作為IGG執行董事兼首席運營官，許元注意到了這一點。"我們希望實現多元化，去年公司提出來，希望能夠再多打造出三款月流水超過千萬美金的業務，來驅動整個公司的發展。"許元表示。

"如今我們做到了，除了《王國紀元》，公司另外兩款遊戲《Doomsday： Last Survivors》、《Viking Rise》以及公司的APP業務，月流水均超過千萬美金。同時，我們也做到了盈利，上半年公司主營利潤逾3.5億港元，遠超去年同期虧損。"近期，許元對格隆匯表示。

我們通過財報發現，IGG的APP業務發展迅猛，7月流水突破1.2億港幣，月活躍玩家數也達到4100萬！為IGG多元平台化發展帶來的收入及用户基礎的增速非常恐怖，不容小覷！

一、多元化、增長和盈利並重

從IGG最新財報看，確實如此，市場如今也需要重新認知IGG的基本面和成長性。

IGG在8月28日發佈的2024年中期財報顯示，上半年公司實現營收27.35億港元，同比增長9%；利潤端，自去年扭虧盈利7300萬港元后，今年上半年公司利潤倍增，實現盈利3.3億港元。

對此，資本市場也給與了正向反饋。Wind數據顯示，9月4日下午開盤後，公司股價升幅在4%左右。自8月23日以來至今，8個交易日左右，公司升幅超過34%。

​而更讓市場和投資者驚喜的是，IGG的收入結構重大改變。

一方面，公司經典常青遊戲產品《王國紀元》上線至今八年，流水依舊穩健，去年月流水3000萬美金，雖然部分時間段滑落到2800萬美金，但今年8月份重新回到了3000萬美金左右，顯示出強大的生命力，打破市場對於公司這款常青遊戲衰落的質疑。

上半年，《王國紀元》為公司貢獻13.4億港元收入，佔公司當期收入比重48.9%。2023年和2022年同期，該款遊戲收入佔當期公司收入比重分別為66.3%和80.8%。

由此可見，在公司營收穩健增長的情況下，《王國紀元》收入在公司總收入佔比中明顯下滑，表明公司已不再過度依靠《王國紀元》這一款遊戲。

同時，上半年公司另外兩款遊戲產品《Doomsday： Last Survivors》與《Viking Rise》上半年分別貢獻約4.93億港元及3.09億港元收入，接力《王國紀元》，成為公司增長新動力。

其中，《Doomsday： Last Survivors》上半年收入佔比為18%，去年同期為10%；《Viking Rise》收入佔比為11.3%，去年同期為4.9%。

不難發現，公司在短期內成功推出了兩款品質卓越的新品，這有力地證明了公司在SLG遊戲領域的領先地位與非凡實力。

尤為值得一提的是，新遊戲不僅能夠實現自我造血，還展現出接替經典遊戲《王國紀元》成為公司收入新支柱的強勁潛力，充分説明了公司的成功並非偶然，而是基於堅實基礎和持續創新能力的長遠發展態勢。

財報顯示，APP業務方面，今年初完成業務轉型後，收入迅速恢復增長，並再創新高，發揮APP業務平台化效應，推動7月流水攀升至1.2億港元。整體看，上半年為公司貢獻了4.09億港元收入，約佔公司同期收入15%，同樣成為公司多元增長新引擎。去年同期，該業務同期收入比重為7.6%。用户數據端，上半年，APP業務月活躍用户逾4100萬。

可以清晰看到，IGG公司當前業務結構更加健康，擁有三款千萬美金月流水的遊戲，同時成功開闢了APP這一第二戰場，形成了多元化的收入利潤來源，降低了對單一業務的依賴，抵禦風險的能力也得到進一步增強。

在許元看來，"這符合公司年初設定的預期，即實現收入增長、確保盈利，並推動公司業務多元化發展。"

二、遊戲儲備豐富，多維度透視公司未來成長動能

更為重要的是，長期主義視角看，IGG未來成長動能非常清晰。

其一，行業視角看，根據市場分析公司Newzoo的最新報吿預測，2024年全球遊戲玩家數量預計將增至34.2億，同比增長4.5%。從2022年到2027年，全球遊戲市場的複合年增長率將達到3.1%，預計在三年內市場規模將增至2133億美元，顯示出遊戲市場的穩定增長態勢，由此將誕生垂直領域的更多經濟效益。

其二，如上所述，公司目前已經形成多款遊戲和公司APP業務共同驅動公司發展的多元業務格局。長線運營理念下，隨着《Viking Rise》等加量推廣，以及APP業務的持續攀升，將推動核心遊戲及APP業務流水穩步增長，雙輪驅動IGG流水向上突破，公司業務有望實現長期穩健盈利。

中金公司最新研報稱，考慮到《Doomsday： Last Survivors》《Viking Rise》兩款新遊及APP業務流水持續高增長，同時公司已經連續兩個半年度實現正向利潤，公司有望對上述遊戲及APP業務長線運營，實現利潤端的持續釋放乃至增長。

據悉，公司APP當前利潤率在10%左右，未來穩定之後利潤率能達到20%。未來APP業務收入增長，這將進一步提高公司毛利率，帶動公司盈利能力提升。最新財報顯示，今年上半年，公司毛利率為79%，較同期的72%提升7%。公司表示，毛利率較去年同期增加主要就是因為APP業務收入佔比提升。

其三，公司在研儲備20多款新遊戲，目前有發佈預期且寄予厚望有3款，這三款傳承了《Doomsday： Last Survivors》和《Viking Rise》的成功要素，有兩款預計今年11月至12月上線；另一款遊戲，預計在明年二季度上線。

IGG堅持長線運營理念，致力於先打造一款高DAU水準遊戲，再根據充足數據分析用户需求和行為習慣，去判斷未來三年、五年的市場所需的遊戲產品，正是通過這種方式，公司運營開發了多款流水出色遊戲，可以預見，公司未來能夠繼續孵化多款創收的遊戲產品。

其四，公司持續優化成本，隨着AI技術的發展，公司將深度應用人工智能生成內容（AIGC）技術，降低研發成本，增強盈利能力，從而釋放更多利潤空間。

從行業視角看，米哈遊創始人蔡浩宇最新表示，AIGC將徹底改變遊戲開發行業，無疑為整個行業帶來了新的思考和啟示。

總體看，AIGC在遊戲研發中的應用確實具有巨大的潛力，能夠降低研發成本、縮短週期、增加創意與個性化。隨着技術的不斷進步和應用場景的不斷拓展，AIGC將在遊戲領域展現出更加廣泛和強大的功能。

以下為格隆匯和IGG執行董事兼首席運營官許元的對話：

一、健康業務結構與多元化收入來源已形成

格隆匯：請問公司管理層如何看待這次公司中期業績整體的表現，包括收入和利潤是否符合預期？

許元： 我覺得整體符合公司預期。因為年初公司提出的要求是，第一收入要增長；第二要盈利；第三要多元化。過去很多年大家都一直説，《王國紀元》這款遊戲一家獨大，佔到流水比重大。公司希望能夠儘可能多元化，所以去年提出來，希望能夠有幾個月流水超過千萬美金的業務，來驅動整個公司的發展。

今年公司中期業績可以向外界傳遞信息公司説到做到。公司《Doomsday： Last Survivors》、《Viking Rise》和公司APP業務，月流水都超過了千萬美金。同時在利潤方面，也是做到了盈利，上半年的主營利潤達3.5億港元，遠超去年同期。

所以，總體看，非常符合我們預期。

格隆匯： 請問上半年APP業務的變化情況及原因是什麼？以及公司對這塊業務的未來預期是怎樣的？

許元： 去年APP業務增長很快，但增長方式較為野蠻，很多應用類APP並不理想。去年底我們決定砍掉這些應用類APP，專注於信息服務類APP。這一決策導致今年1月份流水下降至4000多萬港元，但隨後營收快速增長，月流水從年初的4000多萬港元增長至7月份的1.2億港元。公司對APP業務的未來非常看好，認為它不僅能帶來收入增長，還能對沖遊戲買量成本。

格隆匯： 在《王國紀元》、《Doomsday： Last Survivors》、《Viking Rise》三款遊戲的帶動下，公司下半年對這三款遊戲的收入預期如何？後兩款遊戲的運營策略？

許元： 《王國紀元》通過大量更新和優化，8月份流水已恢復至3000萬美金的規模，非常不易。《Doomsday： Last Survivors》、《Viking Rise》兩款遊戲也在穩步增長，預計下半年將繼續保持穩定流水。

下半年我們將控制《Doomsday： Last Survivors》、《Viking Rise》的流水在穩定水平，等待12月的大更新後再進行大規模推廣。

格隆匯： 公司未來長期目標和戰略規劃是什麼？

許元： 我們的發展目標是多元化、增長和盈利並重。未來將推出多款新遊戲並加速APP業務發展，同時放眼全球化並利用AI等前沿科技推動公司業績增長。

二、AI技術助力降本增效，研發項目數量未減

格隆匯： 上半年公司在成本控制方面採取了哪些措施？效果如何？

許元： 我們主要通過AI技術來降本增效，上半年研發費用同比減少21%，但研發項目數量並未減少，效率大幅提升。

格隆匯： 管理層如何看待研發投入對公司技術創新和產品競爭力的影響？

許元： 我們堅信追求玩法創新和遊戲品質精品化是成功的關鍵。《黑神話：悟空》等高品質遊戲的成功給了我們信心，我們也一直在追求文化創新和高品質製作。未來將繼續加大研發投入，提升遊戲品質。

格隆匯： 未來公司是否會繼續加大研發投入？

許元： 隨着營收規模增長，不排除加大研發投入的可能性。具體將根據未來技術發展評估決定。

三、遊戲和APP業務仍有很大增長空間

格隆匯： 管理層如何看待公司未來成長空間？

許元： 遊戲和APP業務都有很大增長空間。我們有20多款新遊戲儲備，其中多款表現優異的新遊戲將於年底上線。APP業務也將持續增長並對沖遊戲業務買量成本和風險。

以公司APP業務為例，從一月份的月流水4000多萬港元，一口氣翻了三倍升到七月份的1.2億港元，而且現在沒有停止的態勢，我們會努力推升APP業務流水再上一個新台階。成長強勁的同時，該業務每個月還能夠給公司貢獻利潤，是公司未來增長動力之一。

格隆匯： 公司是否有考慮通過併購加速佈局？

許元： 我們一直在探尋有潛力的團隊和公司，但整體投資會相對謹慎。目前更關注提升自身業績。

格隆匯： 此次中期業績發佈，公司分紅考量是什麼？

許元： 公司上半年的分紅比例主要基於多個項目處於高速增長期，需預留資金為未來發展做準備。

格隆匯： 公司在用户保護和社會責任方面有哪些規劃或措施？

許元： 我們尊重各地文化差異和宗教背景，嚴格遵守各國法律要求。在未成年人保護、公益慈善等方面也有專門部門和措施。