2024年上半年，全球經濟增長動能不足，受地緣政治衝突、美聯儲高利率等多重不利因素的交織影響，香港資本市場雖然顯現出一些回暖的跡象，但整體表現依然處於低迷狀態。
數據顯示，恒生指數在上半年實現了3.9%的微升，而恒生科技指數則下跌了5.6%。港股市場的平均每日成交金額同比下降了4.5%；同時，IPO集資額也同比下降了26.2%。在這樣的背景下，部分中資券商在港經營環境顯得尤為嚴峻，面臨着持續盈利壓力。如申萬宏源香港、西證國際證券等今年上半年仍處於虧損狀態。
然而，國泰君安國際(1788.HK)卻持續展現出了強勁高質量成長態勢。公司近期發佈的2024年中期業績顯示，上半年公司收入達到了21.71億港元，同比大幅增加了40.69%；歸母淨利潤更是實現了1.95億港元的佳績，同比大幅增長了63.24%。
在國際金融環境承壓的背景下，國泰君安國際能夠取得如此亮眼的成績，實屬不易。公司通過嚴格把控風險，始終以客户需求為出發點，大力提升綜合性金融服務能力和產品多元化水平，為公司步入穩步高質量增長的軌道，利潤的不斷釋放帶來持續的驅動力。
此次財報中，公司還宣佈將向股東派發2024年中期股息，每股0.012港元。繼續保持高比率、現金派息的方式，彰顯了公司對股東回報的持續承諾和穩健的經營實力和資產質量優異。
核心業務實現全面增長，持續兑現利潤可期
聚焦公司四大業務板塊來看，2024上半年，公司財富管理、機構投資者服務、企業融資服務以及投資管理四大核心業務板塊收入的實現全面增長。
自2018年轉型以來，公司在財富管理業務領域採取了穩健發展和市場創新的策略，從而獲得了顯著的競爭優勢，其持續穩健的業績增長便是這一優勢的體現。上半年，該業務實現了9.77億港元的收入，同比增9%。其中，客户託管資產規模穩中有升，美股佣金收益同比大增85%，證明了公司轉型策略的正確性和強大的執行力。
行業視角看，隨着投資者資產配置需求的不斷攀升，財富管理行業在迎來前所未有的發展機遇的同時也面臨劇烈競爭，而創新是企業獲得競爭優勢的關鍵。這在國泰君安國際公司身上得到充分體現。在複雜多變香港國際金融市場環境中，公司始終堅持以客户為中心的服務理念，以及不斷創新的產品策略，使得公司在競爭激烈的財富管理市場中脱穎而出。例如在數智化轉型方面，公司推出的一站式全球投資應用程序"君弘全球通"實現了服務的全面升級。該應用程序不僅持續上線便捷性新功能，還成功推出了全新理財頻道，上架了近百隻基金及優質債券，充分滿足客户不同投資偏好和風險管理需求，帶來更加便捷、高效的交易理財體驗。
此外，上半年公司更是在香港市場率先推出了掛鈎虛擬資產現貨交易所買賣基金(ETF)的結構性票據，進一步豐富了公司的多元化產品服務。自今年3月起，公司旗下的三隻公募基金--國泰君安大中華增長基金、國泰君安港元/美元貨幣市場基金均已列入CIES的合資格集體投資計劃，擴大了產品的覆蓋範圍和客户羣體，為全球市場的佈局和發展奠定了堅實的基礎。
機構投資者服務業務方面，上半年該業務收入同比大幅上升64%至8.63億港元。拆解來看，該業務的顯著增長主要得益於兩大核心驅動因素。
首先，公司積極響應市場變化，大力推動金融產品業務的創新與拓展，通過不斷豐富產品線、優化服務流程，有效提升了機構投資者的滿意度與忠誠度，從而為業務收入的增長奠定了堅實的基礎。其次，公司在資產配置策略上展現出了高度的靈活性與專業性。通過精準的市場分析與研判，公司逐步將資產配置的重點聚焦於那些能夠提供合理收益的固定收益證券上。
上半年，公司投資管理分部收益同比大幅躍升509%至2.11億港元。具體而言，公司通過積極部署優質資產配置，聚焦於那些具有優良評級及高流動性的固定收益證券，增強了投資組合的穩定性和抗風險能力，也能隨時抓住市場波動帶來的交易機會，同時為財富管理業務進一步提升產品多元化打下了基礎。
企業融資服務分部業務方面，公司通過提供全週期企業融資服務，構建全產業鏈、全週期、差異化的融資服務生態，上半年該業務收益同比上升36%至1.2億港元。公司上半年在債券發行承銷領域取得了顯著的成績。據統計，公司共參與了113筆債券的發行承銷，同比大幅增長82%，發行總規模約1，877億港元，同比飆升170%，彰顯了集團在債券市場上的強勁實力。
多維度透視公司優質資產質量屬性
在當前全球金融市場環境日益複雜多變的背景下，資本市場對於優質資產的渴求顯得愈發迫切。歷經美聯儲持續兩年的高利率政策後，證券行業無疑正處於其盈利週期的底部階段。
8月23日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行會議上明確表示，政策調整的時機已經成熟，這一表態被市場廣泛解讀為美聯儲至今釋放出的最明確的降息信號。一旦美聯儲開啟降息週期，港股市場的流動性有望得到顯著復甦，交易活躍度也將隨之提升，從而為券商業績帶來更大的彈性空間。
從港股市場的角度來看，國際評級機構惠譽認為，頭部中資券商憑藉其規模優勢、嚴格的風控機制以及更加多樣化的收入來源，將繼續在行業中表現出眾。站在當前的市場環境下，什麼樣的企業具備優質資產屬性以及明顯"護城河"特徵值得深入探討，以國泰君安國際來看，或可以從如下幾個方面來展開。
其一，經營戰略視角，業務發展模式的優越性。
從業務發展的角度來看，國泰君安國際憑藉其四大核心業務的明確聚焦，已成功構建了一個多元化的收入模式。展現了公司在業務佈局上的深思熟慮，為其在複雜多變的市場環境中提供了穩定的收入來源和增長動力，抗風險能力得到極大的加強。
正如國泰君安國際主席兼執行董事閻峯博士表示，儘管當前市場充滿了不確定性和挑戰，但公司始終堅守"穩中求進、以進促穩、務實推進"的發展基調，大力提升綜合性金融服務能力和產品多元化，按收益性質及按業務分部劃分的各收益板塊均實現全面增長，多元化綜合性發展成果顯著。
其二，股東回報視角，長期高分紅的持續性。
國泰君安國際作為一家深具責任感與前瞻性的金融機構，始終將保障股東權益、提供穩定回報作為其核心戰略之一，這一點在其長期堅持並執行的連續股息政策中得到了充分彰顯。公司不僅致力於業務的穩健增長，更通過實際行動踐行了對股東利益的承諾。
本次財報，公司進一步宣佈了2024年中期股息派發計劃，每股將派發0.012港元，繼續維持其高比率、全現金派息的傳統，這不僅體現了公司財務狀況的穩健與現金流的充足，也再次印證了其對股東價值回報的高度重視。
回顧過往，國泰君安國際憑藉長期以來的穩健業績表現，為實施積極的股東回報政策奠定了堅實的財務基石。自上市以來，公司已累計向股東分配現金紅利高達58.9億港元，分紅率高達58%，這一數字不僅彰顯了公司在利潤分配上的慷慨，也反映了其業務運營的高效與盈利能力的持續穩定。
從長遠視角來看，國泰君安國際堅持的高比例分紅政策，不僅有助於提升股息率，吸引更多尋求穩定收益的投資者，更深層次地，它強化了公司作為長期價值投資標的的市場定位，為股東創造了超越單純股價波動的持續價值增長。
其三，財務穩健性視角，抵禦風險的能力。
國泰君安國際在財報中表示，公司不遺餘力地優化資產負債表結構，提升資產質量。上半年，公司流動資產佔比合理，資金流動性儲備充裕，現金及現金等價物結餘上升；同時，公司資產結構健康，資產負債表大部分資產為客需業務驅動。
從財報具體數據來看，上半年，公司總資產為1，225億港元，同比升14%；流動資產為1，147億港元，較2023年年底上升28%。此外，公司現金及現金等價物為121億港元，同比大幅增加63%。同時，公司淨現金流入為47億港元。充足的流動性無疑能為公司提供了強大的風險緩衝。
其四，成長確定性視角，持續增長的動力顯著。
展望未來，如上所述美聯儲降息週期即將開啟，這將進一步激活港股市場成交量、IPO等，迎來上升週期。此外，隨着內地與香港地區資本市場的互聯互通不斷深化，促進了兩地金融市場的融合和發展。市場預期「跨境理財通2.0」等互聯互通新發展空間將給香港市場注入新的增長動力。國泰君安國際在業績發佈會上表示，公司正在積極籌備「跨境理財通2.0」併力爭首批獲得參與資質。
同時，香港政府積極推出促進本地經濟發展的政策和措施，招商引資，市場預期IPO市場有望逐步重拾動力，同時，本地監管有望加速落地對虛擬資產的監管措施，有利多元化產品的推出。由此，帶來更多增量市場空間。
國泰君安國際在財報中表示，下半年將繼續保持穩健、務實的經營風格，積極把握市場機遇，提升核心業務能力，優化收入結構，確保公司高質量可持續發展。將堅持以滿足客户需要為導向的業務發展方向，大力發展財富管理業務與機構業務，為客户提供更加豐富的產品和服務，打造全面領先的綜合金融服務平台，實現穩健、可持續的增長。
根據中信證券研報，國際化是中資券商邁向世界一流的必經之路。伴隨着中國製造產業鏈外遷、國內消費產業和互聯網巨頭的出海、中國與中東國家合作的持續拓展，中資券商將開啟東盟、南亞和中東等區域佈局的新徵程。而企業出海催生出剛性的金融服務需求，如不少企業存在缺中長期資金等痛點。
券商研報統計數據顯示，東南亞是擁有6.8億人口的大市場，佔比全球人口總數8.5%。從股票投資者滲透率看，東南亞人口紅利尚未釋放，各國股票投資者滲透率普遍只有中國內地市場5-10年前水平，互聯網證券經紀業務正處於黃金髮展期，中資券商已陸續在當地開展零售經紀業務，而東南亞龐大的海外華人羣體為中國證券APP推廣提供了文化語言基礎。
國泰君安國際在財報中表示，下半年將充分利用區域聯動作用，通過發揮新加坡、越南和澳門附屬公司的個性化優勢，為機構、企業和個人客户提供全面的綜合性金融服務。這無疑也將進一步有助於打開增量市場空間。
結尾部分：
國泰君安國際在2024年上半年的業績表現無疑展現了公司在複雜多變市場環境下的強大韌性和持續增長能力。面對全球經濟復甦緩慢以及美聯儲高利率等多重挑戰，公司憑藉其穩健的經營策略、多元化的業務佈局以及出色的風險管理能力，不僅實現了收入與淨利潤的大幅增長，更難得的是，在財富管理、機構投資者服務等四大核心業務板塊上全面發展，均取得亮眼成績，凸顯了公司高質量成長的堅實基礎。
展望未來，隨着美聯儲降息週期的開啟，全球金融市場環境有望逐步回暖，國泰君安國際各項核心業務也將迎來更加廣闊的發展空間。此外，公司可以進一步發揮中資券商的優勢，抓住內地與香港資本市場互聯互通的機遇，同時利用區域聯動協同，特別是在東南亞市場，為機構、企業和個人客户提供全面的綜合性金融服務，進一步打開增量市場空間。
綜上所述，國泰君安國際有望在未來繼續領跑香港及國際金融市場，實現更高質量、更高水平的發展。
