8月30日，阜博集團（SEHK：3738）公佈中期財報，全面增長的業績數據在當前的市場環境下尤其亮眼，盡顯公司強勢基本面和戰略前瞻性。2024年上半年公司營收為11.8億港元，同比增長18%；毛利為5.0億港元，同比大增28%；淨利潤為4,632萬港元，同比大幅增長37%。年內經調整EBITDA約為2.0億港元，同比增長8%。

值得注意的是，公司自2023年開始採取的高質量發展戰略已有顯著成效。2023年下半年公司收入為10.0億港元，與上半年持平，在經過半年短暫的調整後，公司強勁的營收增長迅速恢復，2024年上半年收入環比增長達到18%，按照這一趨勢，預計全年收入將穩步突破25億港元里程碑。

從業務地區看，美國市場業務的增長勢頭未見任何放緩跡象，在該市場收入約為5.7億港元，同比增長30%。另一方面，在中國數字文化貿易領域積極佈局的同時，中國市場業務繼續保持快速增長，在該市場實現收入6.0億港元，同比增長8%。

2022年ChatGPT的出現曾一度讓部分投資界人士認為AI時代不再需要版權。進入2024年，版權內容方對AI科技企業的侵權訴訟顯著增加，快速發展的AI大模型平台亟需解決版權問題。投資界已經認識到版權價值在AIGC時代將比以往更為重要，市場對數據和版權內容需要得到合法授權才能使用達成了共識。從近期市場跡象看，阜博正走出底部形態，13個交易日累計升幅為32%。部分敏鋭的投資者已經嗅到公司身上藴藏的巨大價值潛力。

(來源：富途行情)

1、盈利能力大幅提升，業界版權共識加速公司AIGC戰略佈局

從財報來看，阜博集團延續了一貫保持的高增長態勢，近三年公司營收復合增長率超過70%。2024年上半年公司毛利潤為5.0億港元，同比增長28%；淨利潤為4,632萬港元，同比增長37%；經調整EBITDA為2.0億港元，同比增長8%。

通過不懈的技術升級和服務品類拓展，阜博持續打開業務空間。2024上半年阜博進一步實現全品類版權內容的服務覆蓋，尤其在音樂、微短劇、電商等新內容領域進行了重點拓展，訂閲服務收入隨之達到5.5億港元，同比增長約17%，佔總營收比重約為46%。在保護內容的基礎上，阜博通過多樣化的增值服務，不斷幫助客户最大化內容的價值。在業績期，增值服務的收入達到6.4億港元，同比增長19%，在總收入中佔比約為54%。值得注意的是，上半年阜博在YouTube Shorts的內容觀看量顯著上升，同時公司針對微短劇內容開發了創新性的產品體系。

盈利能力的快速提升，一方面得益於公司對低利潤業務有節奏的調整，凸顯了阜博集團追求高質量發展的決心和成效。另一方面，也在於公司對現有業務與新技術投入之間的平衡發展，公司不斷加大對高毛利和前景良好業務的投入，不僅為現有業務帶來了創新動力，增厚了利潤成長空間，也為其長期增長奠定了堅實基礎。

在保持既有業務規模增長以及核心技術優勢的同時，阜博集團積極佈局AI領域。隨着行業對AI發展中版權的重要性形成共識，清晰的版權框架和利益分配機制成為支持AIGC可持續發展的基礎，這為阜博創造了蓄力爆發增長的機會。在AIGC加速發展的時代巨潮下，阜博的核心能力將直接應用於AIGC業務新場景，在產業鏈中的重要性將提升到前所未有的高度。

基於領先的AI技術佈局和系統性服務，阜博在AIGC時代將覆蓋數字內容生態的各個重要環節。確保版權內容得到合理計量和公正回報的同時，阜博也將為大模型方提供服務，以減少版權糾紛和法律訴訟風險，併為生成內容提供交易服務。

另一方面，阜博正迎來從工具型服務向平台型服務角色升級的重要契機。過去囿於獲客成本以及中小內容創作者內容規模有限，阜博的服務主要聚焦於大型B端客户，隨着AIGC和Web3等技術成熟，阜博將實現對小型B端和C端客户的全面覆蓋。通過構建平台生態，阜博規模化的獲客和服務將推動公司服務規模提升到新的量級，增強公司在內容產業中的影響力和市場份額。服務範圍的擴大與AI催生中小型內容創作者熱情帶來版權需求的井噴形成有機共振，為阜博打開了更大成長空間。

2、深度參與區域數字經濟建設，打造數字貿易生態迎接成長新紀元

全球大力發展數字經濟的背景下，數據已成為新型生產要素，價值加速釋放。

阜博擁有全球最大的經版權方授權的影視內容基因庫且在持續擴充，基於深厚的服務經驗和渠道、數據積累，阜博已經搭建完善的數據管理基礎設施，具備面向全球內容平台進行變現的服務能力，在數字文化貿易領域建立起領先優勢。

從公司展現出的能力來看，其還將致力通過搭建跨區域的互聯互通平台，實現數字內容資產在全球範圍的自由充分流通。隨着數字內容交易基礎設施的不斷完善，內容創作者將獲得更多元和高效的變現選擇。更低成本的確權機制和更細化的利益分配體系，也將推動優質內容的流動性和商業變現能力大幅提升，進而支持內容創作生態的可持續性發展。阜博也將在扮演產業基礎設施以及推動構建多方共贏格局幕後推手的過程中，實現公司自身的規模化跨越式增長。

目前，公司已與眾多頂尖高校建立深度合作，持續強化全球技術研發和儲備。資料顯示，阜博已進一步加強與佛羅里達大學、浙江大學、香港科技大學的合作，公司多樣化的水印技術解決方案已做好進入商業應用階段準備。上半年阜博集團創始人王揚斌入選佛羅里達大學電氣與計算機工程首屆名人堂，也體現了公司取得的領先成就。

值得一提的是，阜博還在和全球最領先的芯片和平台公司進行溝通合作，共同應對AIGC領域日益複雜的版權挑戰。

可以説，無論是AIGC的蓬勃發展還是數字經濟的勢不可擋，都讓當下的阜博充滿勃勃生機，這不僅反應在眼下公司的業績兑現能力上，更彰顯於阜博醖釀的新一輪爆發性增長中。毫無疑問，阜博後續的成長將充滿看點。

3、結語

當前美聯儲降息助力港股升温的大環境下，市場對科技股的關注度逐漸提升。持續造好的市場氛圍下，給阜博集團後市的表現帶來了更多機會。

結合當前AI概念股的估值來看，在AI領域有顯著的影響力和市場認可度的企業普遍都享有較高的PS估值，領軍代表英偉達PS已經接近40倍，港股和A股AI相關公司給到的PS也基本在5倍以上。對比之下，阜博目前的PS僅為1.74倍，着實低估的明顯。可見，市場並未完全認識到公司的真正價值，但仍有理由相信優秀的公司從來不會被市場遺忘，公司估值的迴歸與躍升或將只是時間問題。

（來源：wind）