招商證券認為，AI驅動消費電子終端啟動新一輪創新潮，我們認為光學仍然是各類終端的零部件創新重點，看好蘋果終端產品組合未來三年創新週期，潛望式、高像素是蘋果光學創新主旋律，國內廠商在攝像頭模組、鏡頭、微稜鏡、濾光片等環節具備一定的產業地位並有份額提升空間；安卓復甦帶動光學創新重啟，國內鏡頭及模組廠商盈利能力有望大幅改善，CIS國產替代加速；同時我們看好AI及智能化帶動的汽車、XR、智能眼鏡等環節的光學創新機會。光學是智能終端未來幾年的創新重點，AI應用亦有望驅動光學硬件在信息感知、非可見光等方面領域技術升級，分產品來看：1）手機：建議關注大像面、潛望式、玻塑混合、可變光圈等光學創新，以及摺疊屏帶動的輕薄化技術；2）可穿戴：多模態AI有望融入TWS、Watch、眼鏡等設備，需依靠攝像頭實現視頻及圖像交互；3）汽車：智能化驅動攝像頭、激光雷達、AR-HUD等多樣化光學設備滲透率提升；4）XR：AI功能的融入有望加速AR眼鏡行業發展加速，Meta、蘋果及國內玩家積極佈局。