美東時間週二，摩根大通CEO傑米·戴蒙（Jamie Dimon）最新表示，美國經濟正“蓬勃發展”，但同時也發出警吿稱，他對軟着陸持“謹慎態度”。 

“通脹可能比預期更持久”

隨着美國就業市場表現強勁、消費需求健康之後，戴蒙對美國經濟增長充滿信心。

 “即使我們陷入衰退，消費者的狀況仍然良好。”

他表示，美國經濟“令人難以置信”並且正在蓬勃發展，這與過去兩年人們對美聯儲一系列快速加息將導致經濟陷入衰退的擔憂背道而馳。 

數據顯示，美國3月非農就業人數超預期激增30.3萬人，創11個月以來的最大增幅。

3月美國CPI同比增長3.5%，核心CPI同比增長3.8%，各個CPI分項均超過預期。

與此同時，美國3月PPI也同比上升2.1%，超過上個月；美國3月ISM製造業指數站上50的榮枯線，大幅好於預期。

不過戴蒙也表示，他仍擔心美國債務沉重、地緣衝突及通脹前景不明等因素所引發的潛在經濟影響。

他警吿稱，通脹可能比預期更持久，從而導致利率在更長時間內保持在較高水平。

與此同時，他還擔心美國經濟可能會重蹈1970年代覆轍。

“我們的狀況非常好，到目前為止，看起來像是軟着陸的情況。但請讓我保持謹慎的態度。”

此前，戴蒙在年度致股東信中表達了對通脹的擔憂，並認為通脹可能比市場預期“更具粘性”。

過去6個月裏，標準普爾 500 指數上升了近五分之一。

更有趣的是，高收益信用利差已從去年的500個基點收窄至300個基點左右。美國失業率仍低於4%，而每月仍有數十萬個就業崗位在繼續增加。

當時戴蒙表示，目前尚不清楚持續的高利率是否必然導致經濟衰退，特別是在政府支出仍然較高的情況下。摩根大通正將利率在2%-8%之間切換做準備。

戴蒙表示，軍事支出、工業迴流和能源轉型可能會在一段時間內推高價格水平。他還在信中警吿稱，私人信貸的繁榮可能會成為“市場中意想不到的風險”。

美聯儲降息幾何？

經濟表現出彈性且通脹進展陷入停滯，再加上美聯儲當局連續鷹派言論，眼下金融市場已降低對美聯儲今年降息次數的預期。

據CME美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲 2024 年將在目前23年來的高點基礎上降息兩次，而9月不降息的預期概率近54%。

這與年初的情況截然不同。

RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示，在將2024年的預期從3次降至1次後，現在預計12月將降息一次。

甚至還有市場交易員押注，美聯儲今年將跳過降息。

在美聯儲5 月1 日決定之前，交易員已經建立了與隔夜融資利率（密切跟蹤央行基準）相關的期權頭寸，目標是官員們在 12 月政策會議之後保持利率穩定。一些更激進的押注還對沖了央行甚至在 2024 年再次加息的可能性。

最近，美聯儲政策制定者們一直表示，他們預計將在更長時間內維持較高利率。上週，鮑威爾還發出鷹派的信號。

“最近的數據顯然沒有給我們帶來更大的信心，相反，表明實現這種信心可能需要比預期更長的時間，”

除此外，芝加哥聯儲主席古爾斯比、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯等美聯儲官員都採取了更鷹派的立場。

威廉姆斯還表示，他不認為有任何降息的“緊迫性”，也不排除在通脹進一步升温的情況下加息的可能性。

值得關注的是，本週五，美聯儲官員最青睞的通脹指標——即剔除波動較大的食品和能源成分的核心PCE通脹數據將公佈。

華爾街大行高盛預計，2024第一季度可能小幅上升，但是將在剩餘時間呈現持續走低之勢。

而PCE通脹數據可能將成為本週美股最重要的宏觀催化劑。

美聯儲官員們近期對粘性通脹的擔憂而發表的今年不降息等“極度鷹派言論”，以及通脹率可能如何阻礙美聯儲的降息計劃，已成為近期美股暴跌的痛苦來源。

Yardeni Research預計，如果週五公佈的核心PCE數據低於預期，哪怕是小幅低於預期，可能將大幅拉低10年期美債收益率，進而引發美國股市大舉反彈之勢。