大和發表研究報告指，香格里拉(亞洲)(00069.HK)去年下半年利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)有效份額高於市場預期，不過集團同期扣除少數權益後的稅後經營溢利(PATMI)卻未達市場預期，主要受累於融資成本及管理成本高於預期。 至於今年農曆新年期間，集團主要市場的每可用客房收入(RevPar)創歷史新高，管理層對今年的進一步復甦充滿信心，目標是RevPA按年增長逾10%。該行指休閒旅行的貢獻雖依然強勁，不過預計商務旅行和跨境旅行的進一步復甦，將成為集團RevPAR的額外動力。主要受香格里拉前十名企業客戶大多為非國有企業，因此受國營企業預算控制的影響較小；隨內地政府宣布多項免簽計劃，中國跨境旅行現已恢復至新冠疫情前約80%水平；以及一些關鍵垂直產業的復甦等因素影響。 至於利潤率方面，集團管理層對RevPar增長帶動EBITDA利潤率充滿信心，並承諾將集團人民幣貸款敞口由2023年下半年的25%，增加至2024年的50%。主要因為人民幣融資成本較美元低250個基點。大和將香格里拉2024年至2025年的盈利預測下調19%至20%，主要由於集團成本，尤其是融資成本仍高於預期。因此將香格里拉(亞洲)的目標價由9港元下調至8.5港元，重申「買入」評級。