長實集團(01113.HK)公布去年業績及並將每股派息削減10%，股價在業績公布後下挫，半日收報32.45元下跌11.8%。摩根士丹利指，縱使長實集團在目前不確定及更高息環境下削減全年派息10%為可以理解，但可引發投資者負面反應，尤其長實集團有強勁的資產負債表。該行又指，把該股投資評級定為「增持」，是基於該股在3%報告低負債率下有能力增加派息，以及更高比例的經常性收入，但削減派息意味派息不獲保證。基於目前預測今年每股盈利跌19%，以及目前股息率5.6厘低於不少本港同業，下調該股投資評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由52元降至40元。 長實集團昨日公布去年業績，持續業務收入按年跌16%至472.43億元，純利按年跌20%至173.4億元；每股盈利4.86元。派末期息1.62元，上年同期派息1.85元。全年股息2.05元，按年跌10%。包括攤佔合營企業，期內已確認物業銷售收入按年跌49%至131.53億元。物業銷售年度收益按年跌57%至44.75億元。去年物業租務收入按年升1%至59.09億元，年度收益按年跌1%至46.35億元。酒店及服務套房業務收入按年升36%至43.83億元。去年物業及項目管理收入按年升0.4%至9億元，英式酒館業務收入按年升11%至232.17億元，基建及實用資產業務收入按年升3%至235.2億元。於年終結算日，集團銀行及其他借款總額為549億元，若計入去年底銀行結存及定期存款425億元，集團淨負債為124億元。負債淨額與總資本淨額比率約為3%。 【高盛指削派息反映對房地產展望更悲觀】 高盛指出，長實集團削減派息，認為管理層對本港及內地房地產業務展望更為悲觀，縱使淨負債率仍處3%的非常低水平，又指削減派息或勾起投資者2020年基於預期新冠影響更深及更持久而削減派息14%的回憶，該行亦基於長實集團業績，下調對公司今年至2026年每股盈利預測1%至9%，同時下調今年至2026年每股派息預測12%至16%，目前預期至2026年維持每年派息每股2.05元，意味派息比率為46%。該行亦下調對長實集團目標價由53元降至49元，但維持「買入」評級，基於公司對比同業有更大潛在上望空間。 花旗引述長實集團管理層表示對去年股股息削減10%，是董事會根據業務和利率前景做出的決定。除股利外，該公司還有其他方式向股東返還資本，包括股票回購。該行預計，如果長實集團股價可能受到派發股息削減的負面影響，公司可能會在今天的業績公佈後隨時開始股票回購，這可能會為股價提供一些支撐。 瑞銀認為，長實集團可能被剔出富時EPRA Nareit全球房地產指數(EPRA指數)，為股價的負面因素，因房地產活動僅指長實集團去年經營溢利55%，不符合加入指數的75%要求，認為長實集團有可能在5月29日的檢討中被剔出指數。 --------------------------------------------- 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 高盛│買入│53元->49元 匯豐環球研究│買入│53.1元->46.1元 摩根士丹利│增持->與大市同步│52元->40元 建銀國際│中性│44元->40元 瑞銀│中性│40元 花旗│中性│40元->36元 券商│觀點 高盛│削減派息為負面意外 匯豐環球研究│去年業績符預期，削派息負面，指經營面臨挑戰 摩根士丹利│削減派息或引來投資者負面反應 建銀國際│對削減派息感到失望 瑞銀│意外削派息及可能被剔出富時EPRA指數將令股價受壓 花旗│削派息負面，經營前景存挑戰