隨着當前國內經濟運行回升向好、人民幣國際化進程加速，對全球資金的吸引力持續提升，國際資本流動可能會呈現出方向性的轉變。趨勢下，全球金融機構對於增持中國資產的共識正在逐步形成，港股市場作為國際資本的重要投資場所，同樣將持續受益。

近日，恒生指數有限公司（下稱“恒生指數公司”）宣佈截至2023年12月31日的恒生指數系列季度檢討結果，所有變動將於2024年3月4日起生效。

其中，藥師幫（9885.HK）新晉獲納入多個指數，亦或迎來一次新的價值重估機遇。

1、獲納入10個重要指數，投資價值再提升

據悉，此次藥師幫共獲納入10個指數，包括恒生綜合中型股指數、恒生綜合大中型股指數、恒生大中型股（可投資）指數、恒生港股通指數、恒生港股通中小型股指數、恒生港股通中國內地公司指數、恒生滬深港通大灣區綜合指數、恒生滬深港通大灣區廣佛肇指數、恒生滬深港通大灣區消費品指數，以及恒生滬深港通大灣區新經濟指數。

通常來説，恒生指數公司所發佈的恒生指數系列作為業內公認的權威標準，是上百家偏股型基金投資的業績比較基準，其成分股在基金配置相關指數時往往能獲得被動投資。此外，許多機構投資者還會選擇通過對恒生指數系列進行投資，來分散風險、獲得穩定的收益和提高資產配置效率。

因此按這一邏輯，短期來看，藥師幫獲納入多個指數後，會吸引大量被動資金配置。例如，恒生中型股指數基金、廣發港股通恒生綜合中型股指數證券投資基金、方正富邦滬深港通大灣區綜合指數證券投資基金都將基於對相關指數的追蹤，被動買入指數成分股公司的股票。

公開數據顯示，截至2023年底，被動式追蹤恒生指數系列的產品資產管理總值約為658億美元。可以判斷，被動資金的配置將為藥師幫帶來更多資金支持，進一步提高其股票流動性、市場地位和影響力。

中長期來看，藥師幫也將會得到投資者的更多關注與跟蹤，對公司的業務發展、融資等方面產生正面效應，有助於提升其長期投資價值。

2、多維奠定成長性，彰顯長期吸引力

不過，入選恒生指數系列只是第一步，日後能否持續吸引資本的關注，更多還是取決於公司自身業務能力、業績增長潛能等綜合資質的表現。

不妨就圍繞行業地位、業績表現及未來成長預期三個方面來探討。

首先，從行業地位來看，藥師幫作為國內最大的院外醫藥產業數字化綜合服務平台，“平台+自營”的業務的協同效應持續顯現，佔據市場較高份額。

根據公司2023年半年報數據顯示，其GMV市場份額排名第一，半年GMV達到220.41億元人民幣，同比增長34.4%。報吿期內，藥店用户為37.9萬家，第三終端用户為21.1萬家。

基於此，相信藥師幫將有機會受益於規模效應，獲得更多的市場份額和資源，持續實現高增長，從而形成車輪效應的良性循環，不斷鞏固公司的領先市場地位。

其次，從業績方面來看，藥師幫業績增長動能強勁，商業邏輯持續獲得市場驗證。

財報顯示，2023年上半年公司營業收入達79.69億元人民幣，同比增長18.6%；毛利8.17億元人民幣，同比增長31.3%，毛利率由9.3%增至10.3%；經調整後淨利潤首度轉正，達到7016.9萬元人民幣，經營活動所得現金淨額超3.65億元人民幣，盈利能力進一步強化。

盈利能力的持續釋放直接彰顯了公司商業模式的正確性和成長潛力。隨着公司規模的不斷擴大和經驗的日益豐富，其商業模式也將愈發成熟和穩定，實現更好的發展。

最後聚焦到成長性來看，在《關於印發深化醫藥衞生體制改革2023年下半年重點工作任務的通知》等政策端的支持鼓勵下，藥師幫所處的院外醫藥市場增長確定性十足。

反映到市場規模上，弗若斯特沙利文數據顯示，按GMV計，中國院外數字化醫藥流通服務市場規模從2018年的535億元增至2022年的1802億元，CAGR為35.5%，預計市場規模於2027年將達3583億元。

在行業快速增長的環境下，藥師幫憑藉着獨特的“平台+自營”的業務模式，展現出實現持續增長的強大潛力。簡單來説，其既在平台業務上實現無縫鏈接上下游，簡化中國院外醫藥市場的多層結構和醫藥交易流程，又能在自營業務上，自主研發採購、倉儲、配送整套智慧供應鏈系統，數字化改造每一個環節，不斷提升用户體驗及運營效率。

3、小結

綜上所述，藥師幫此次獲納入恒生綜合中型股指數、恒生綜合大中型股指數等共10個指數，足以體現出其自身基本面已得到專業機構的肯定。這不僅吸引了短線資金的關注，更是激發了長線資金的配置興趣。

在筆者看來，隨着3月4日恒生指數系列季度檢討結果正式生效，其將有望成為藥師幫估值提升的有力推手，我們或許可以對其後續的表現保持多一些關注。