據港交所披露，近日，星閲控股有限公司（以下簡稱“星閲控股”）向港交所遞交招股書，華泰國際、東興證券(香港)為其聯席保薦人。

星閲控股成立於2020年，是中國網絡文學IP運營龍頭之一。公司通過取得授權、自主開發及收購來持續積極打造IP儲備。

公司的IP儲備主要以玄幻小説《遮天》系列改編權為核心，並據此進一步開發衍生文學作品IP，及改編或授權改編夥伴將原著或衍生文學作品改編成泛娛樂產品。截至最後可行日期，星閲控股共有《虛空大帝》、《青帝傳》、《遮天之華雲飛》等75項與《遮天》相關的衍生文學作品IP。

網絡文學IP授權及IP轉讓市場的價值鏈，圖片來源：招股書

據弗若斯特沙利文報吿，按網絡文學IP授權及IP轉讓收益計，2022年公司以2.1%的市場份額在中國網絡文學IP授權及IP轉讓市場排名第四；按收益計，星閲控股在主要於中國從事中國網絡玄幻文學IP授權及IP轉讓市場的中國網絡文學IP運營商中排名第一，市場份額為11.3%。

股權結構方面，招股書顯示，本次發行前，王磊和楊平為公司的一組控股股東，二人分別持有公司31.28%、1.57%的股份，成都高投集團公司持有星閲控股39.17%股份，《遮天》小説的作者楊振東(又名辰東)持股5.25%。

本次申請上市，星閲控股擬募集資金用於加強IP開發及運營能力，及通過收購辰東當時擁有的《遮天》的版權並擴大該核心IP及其相關泛娛樂產品的覆蓋範圍來鞏固公司市場地位；把握「三星堆」IP的潛在市場，並構建「三星堆宇宙」；進一步擴大其IP在海外市場的影響力；通過實施戰略聯盟、投資和併購等。

業績方面，2021年、2022年及2023年1-9月，星閲控股分別實現營收約1.29億元、1.60億元、1.53億元，實現淨利潤約0.51億元、0.8億元、0.71億元。

綜合損益及其他全面收益表，圖片來源：招股書

於往績記錄期間，星閲控股的收入主要來源於IP運營及其他業務，其中IP授權的營收佔比較大。IP授權即IP改編夥伴授權IP以供改編成泛娛樂產品並就此收取授權費或改編產品所產生收益的預設百分比作為回報，同時公司還轉讓部分非策略性的遊戲及漫畫IP及通過轉讓有關IP收取版權轉讓費，以及提供IP相關製作服務。

按金額及佔總收益百分比劃分的收益明細，圖片來源：招股書

2021年、2022年及2023年1-9月，星閲控股的毛利率分別約為60.7%、66.8%、63.7%。

作為以網絡文學為戰略重點的IP運營商之一，星閲控股的業務在很大程度上取決於IP主題的市場認受性，一旦IP主題聲譽受損或未能有效推廣IP，可能會影響公司的業務及經營業績。身處於一個急速發展及瞬息萬變的行業，一旦公司未能緊貼中國網絡文學市場及IP運營行業發展，無法迎合終端市場的喜好相應開發IP儲備，可能會影響公司的競爭力。