阿里巴巴-SW(09988.HK)將於下周三(7日)公布截至去年12月底止(2024財年)第三財季業績，受到宏觀經濟壓力(令客戶管理收入(CMR)及雲計算收入承壓)、行業競爭及海外業務調整EBITDA虧損擴大，本網綜合8間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止第三財季非公認會計準則(Non-GAAP)淨利潤料介乎448.96億至518.39億元人民幣，對比對上年度同期499.32億元人民幣，按年下跌10.1%至上升3.8%，中位數490.71億元人民幣，按年跌1.7%。綜合5間券商預測，阿里巴巴第三財季淨利潤料介乎329.89億至397.19億元人民幣，對比對上年度同期457.46億元人民幣，按年下跌13.2%至27.9%，中位數為393.41億元人民幣，按年下跌14%。 本網綜合18間券商預測，阿里巴巴2024財年第三財季經調整EBITA料介乎517億至572.9億元人民幣，對比對上年度同期520.48億元人民幣，按年減少0.7%至增加10.1%，中位數為520.61億元人民幣，按年微升0.02%(大致持平)。綜合20間券商預測，阿里巴巴2024財年第三財季收入料介乎2,560億至2,633.57億元人民幣，對比對上年度同期2,477.56億元人民幣，按年上升3.3%至6.3%，中位數2,602.94億元人民幣，按年增加5.1%。 投資者將關注阿里巴巴藉低價策略拉動流量及商品交易總額(GMV)增長的效果，GMV與中國零售商業客戶管理(CMR)差距(即變現率)的變化、更多商家從天貓轉站淘寶對佣金收入的影響、公司管理層對淘天集團、AI及海外業務投入、如何透過多種方式增加股東回報、公司股份回購及派息指引。 【大摩料阿里GMV增長落後同業情況收窄】 摩根士丹利預測阿里巴巴上財季度非公認會計準則淨利潤按年跌2.8%至485億元人民幣，收入按年升5%至2,602億元人民幣，經調整EBITA按年大致持平至521億元人民幣(按季升22%)。該行認為，阿里巴巴集中於價格競爭力及每日低價策略，會對季度毛交易總額有初期正面影響，收窄跟同業增長差距。預期第三財季毛交易總額按年錄低單位數增長，對比行業網上零售銷按按年升6.4%。在變現化方面，該行料阿里巴巴客戶管理收入按年增長較毛交易總額緩慢，處0%至1%，基於淘寶商戶增加參與將增加淘寶對比天貓的平台毛交易總額，限制貨幣化率。此外佣金收入亦持續下跌。預計淘寶天貓集團收入及經調整EBITA分別按年升1.4%及0%至1%。 中銀國際指，阿里巴巴於本地生活業務市場仍然具挑戰性，因經濟逆風於第三財季繼續影響非必需類消費，縱使必需類消費品逐步復甦，尤其是線下相關的產品。交銀國際估計阿里上財季度收入可按年升5%至2,608億人民幣、經調整EBITA錄527億元按年升1.2%，料旗下淘天集團GMV按年增速轉正及上財季經調整EBITA錄599億人民幣(按年升1%及按季升27%)、估計阿里國際數字商業集團及本地生活集團上季經調整EBITA各錄虧損24億及22億人民幣、估計菜鳥上季經調整EBITA錄11億人民幣、估計雲智能集團、大文娛集團及其他業務上季經調整EBITA各錄14億、虧損4億及虧損31億元人民幣。 【瑞銀指市場關注業務展望及非核心資產出售】 瑞銀發表報告指，阿里巴巴處於業務再調整，財政數據將暫時受影響，但實質業務經營指標應顯示更多堅韌性，包括毛交易總額應見到穩固增長及市佔損失緩和，從毛交易總額及中國網上零售數字增長差距收窄反映。此外，淘寶天貓用戶參與度改善，國際業務展示強勁增長，以及業務優化繼續取得進展，如電子雜貨業務收縮及其他非核心業務繼續成為投入資本回報率核心。該行又指，市場將對阿里巴巴業績有多項關注點，包括第四財季及2024年整體消費復甦展望，股份回購展望及出售非核心資產進展，該行關注阿里巴巴去年12月把對7間A股公司的140億元人民幣投資轉移至旗下杭州灝月企業管理公司。此外，市場亦將關注阿里巴巴的國際業務策略，以及其與其他中國同業的差異性，以及盈利率展望，基於管理層強調在淘寶天貓及國際數字商業集團等主要領域作進一步投資。 -------------------------------------------- 本網綜合8間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止(2024財年)第三財季非公認會計準則(Non-GAAP)淨利潤料介乎448.96億至518.39億元人民幣，對比對上年度同期499.32億元人民幣，按年下跌10.1%至上升3.8%，中位數490.71億元人民幣，按年跌1.7%。 券商│2024財年第三財季非公認會計準則淨利潤預測(人民幣)│按年變幅 海通國際│518.39億元│+3.8% 申萬宏源│505億元│+1.1% 工銀國際│504.97億元│+1.1% 里昂│496.05億元│-0.7% 摩根士丹利│485.36億元│-2.8% 中金│462.91億元│-7.3% 瑞銀│458.92億元│-8.1% 花旗│448.96億元│-10.1% 按阿里巴巴上年度同期非公認會計準則淨利潤499.32億元人民幣計算。 -------------------------------------------- 綜合5間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止(2024財年)第三財季淨利潤料介乎329.89億至397.19億元人民幣，對比對上年度同期457.46億元人民幣，按年下跌13.2%至27.9%，中位數為393.41億元人民幣，按年下跌14%。 券商│2024財年第三財季淨利潤(人民幣)│按年變幅 中金│397.19億元│-13.2% 里昂│394.09億元│-13.9% 摩根士丹利│393.41億元│-14% 花旗│340.38億元│-25.6% 工銀國際│329.89億元│-27.9% 按阿里巴巴上年度同期淨利潤457.46億元人民幣計算。 -------------------------------------------- 綜合5間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止(2024財年)第三財季歸屬於普通股股東的淨利潤料介乎351.39億至417.19億元人民幣，對比對上年度同期468.15億元人民幣，按年減少10.9%至24.9%，中位數403.09億元人民幣，按年減少13.9%。 券商│2024財年第三財季純利預測(人民幣)│按年變幅 中金│417.19億元│-10.9% 摩根士丹利│405.01億元│-13.5% 里昂│403.09億元│-13.9% 建銀國際│353.18億元│-24.6% 花旗│351.39億元│-24.9% 按阿里巴巴上年度同期歸屬於普通股股東的淨利潤468.15億元人民幣計算。 -------------------------------------------- 本網綜合18間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止(2024財年)第三財季經調整EBITA料介乎517億至572.9億元人民幣，對比對上年度同期520.48億元人民幣，按年減少0.7%至增加10.1%，中位數為520.61億元人民幣，按年微升0.02%(大致持平)。 券商│2024財年第三財季經調整EBITA預測(人民幣)│按年變幅 廣發証券│572.9億元│+10.1% 大華繼顯│562億元│+8% 匯豐環球研究│530億元│+1.8% 美銀證券│530億元│+1.8% 交銀國際│526.85億元│+1.2% 華泰証券│526.76億元│+1.2% 中金│524.3億元│+0.7% 花旗│522.76億元│+0.4% 摩根士丹利│520.94億元│+0.1% 海通國際│520.28億元│-0.03% 里昂│520.25億元│-0.04% 富瑞│520億元│-0.1% 建銀國際│520.08億元│-0.1% 大和│520億元│-0.1% 星展│518億元│-0.5% 瑞銀│517.38億元│-0.6% 申萬宏源│517億元│-0.7% 招銀國際│517億元│-0.7% 按阿里巴巴上年度同期經調整EBITA錄520.48億元人民幣計算。 -------------------------------------------- 綜合20間券商預測，阿里巴巴截至去年12月底止(2024財年)第三財季收入料介乎2,560億至2,633.57億元人民幣，對比對上年度同期2,477.56億元人民幣，按年上升3.3%至6.3%，中位數2,602.94億元人民幣，按年增加5.1%。 券商│2024財年第三財季收入預測(人民幣)│按年變幅 花旗│2,633.57億元│+6.3% 大和│2,630億元│+6.2% 中金│2,629.59億元│+6.1% 匯豐環球研究│2,620億元│+5.7% 招銀國際│2,617億元│+5.6% 建銀國際│2,611.79億元│+5.4% 美銀證券│2,610億元│+5.3% 交銀國際│2,607.64億元│+5.3% 工銀國際│2,604.86億元│+5.1% 華泰証券│2,604.3億元│+5.1% 摩根士丹利│2,601.57億元│+5% 星展│2,600億元│+4.9% 富瑞│2,600億元│+4.9% 海通國際│2,591.02億元│+4.6% 里昂│2,588.32億元│+4.5% 瑞銀│2,586.91億元│+4.4% 申萬宏源│2,586億元│+4.4% 國泰君安│2,576億元│+4% 廣發証券│2,569.4億元│+3.7% 中銀國際│2,560億元│+3.3% 按阿里巴巴上年度同期收入2,477.56億元人民幣計算。