《大行報告》瑞銀:中國電動車產業面臨真正挑戰 看好比亞迪(01211.HK)及理想(02015.HK)
瑞銀發表報告指出,受累於宏觀經濟和需求疲弱,以及汽車市場持續的價格競爭等,中國汽車股今年至今累跌10%至35%。該行認為,中國汽車業目前的風險回報更具吸引力,並偏好於電動車行業龍頭及中國本土現有汽車製造商。
該行預期,中國本土汽車製造商今年可能實現收入增長30%。雖然電動車初創公司普遍受惠於電動車增長,但長汽(02333.HK)及吉利(00175.HK)等中國本土企業,則由出口增長、搶佔外國品牌份額及透過高端化升級產品組合中獲利。更重要的是,該些公司正自行資助其向電氣化及智能轉型,而無需外部融資。
不過,該行提及中國電動車產業面臨真正挑戰,尤其是價格競爭方面。在惡化的定價環境下,該行認為規模經濟較大的成本龍頭企業,如電動車領域的比亞迪(01211.HK)和電池領域的寧德時代(300750.SZ),將成為保持穩健毛利的市場整合者;銷量規模有限的虧損企業將進一步遭受損失,他們需持續再融資來維持日常營運和技術開發,但於近期股市拋售下,再融資環境惡化,融資變得更為困難,限制他們對研發和市場定位的投資。
該行認為,由於中國汽車產業在電氣化轉型、智能化發展及控制成本方面具領先全球競爭力,目前是時候增加對該產業的投資。該行更為看好比亞迪及寧德時代等電動車領域的龍頭股,而不是虧損的公司;另看好本土品牌如吉利(00175.HK)及長汽(02333.HK),而不是依賴外國合資企業盈利的國企。至於電動車初創公司中,該行繼續看好理想-W(02015.HK)多過蔚來-SW(09866.HK)和小鵬-W(09868.HK)。該行予比亞迪、寧德時代(300750.SZ)、吉利、長汽(02333.HK)及理想(02015.HK)「買入」評級,並予蔚來-SW(09866.HK)與小鵬-W(09868.HK)「中性」評級。
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。