美銀證券發表報告，預計農夫山泉(09633.HK)去年銷售額和稅後淨利潤按年分別增長26%和28%。報告指，長期以來，農夫山泉的股價一直跑贏大市，目前股價相當於預測2024年市盈率約34倍，該行認為茶業務利好因素已反映在股價，獲估值重評的機會有限，因為與其他大型消費類公司相比，農夫山泉的估值差距過大。 報告稱，自上市以來農夫山泉的高估值倍數一直惹市場熱議，報告提及，倘以利淡角度分析，非茶業務佔總銷售約70%，茶業務急升不足以支持集團層面增長，估值向下重評是不可避免。而通縮宏觀環境或不足以支持市場向無糖茶的快速結構性轉向，因實際上是消費升級。 該行上調農夫山泉2023和2024年每股盈測分別7%和8%，以反映茶葉業務快速增長，但鑒於增長前景趨於正常，且高基數下盈利能力上升空間有限，目標價由50元下調14%至43元，重申「中性」評級。