中金：舜宇(02382.HK)公布了12月出貨量數據。手機攝像模組產品出貨4,708.9萬顆，按月下降9.4%，按年增長27.5%，該行認為按季數據的下滑反映手機銷量季節性的備貨周期；手機鏡頭產品出貨1.07億片，按月下降9.2%，按年增長47.7%，按季數據的下滑同樣反映產業鏈備貨周期的季節變化，然而得益於北美及安卓大客戶的增量，按年增長幅度優於手機攝像模組。 車載相關產品方面，公司12月車載鏡頭出貨471萬片，按月下滑30.6%，按年下滑4.1%，反映聖誕假期對於公司車載鏡頭客戶拉貨動能影響，整體表現符合預期，該行持續看好公司車載鏡頭維持優良的成長動能。 中金認為，舜宇光學2023年下半年手機產品出貨均實現按年正增長，側面反映手機產業鏈經歷了近2年的庫存調整後底部信號明確，手機鏡頭及模組全年出貨強於指引；展望2024年，該行認為潛望式、玻塑混合鏡頭、3D攝像等光學創新的滲透率有望逐步提升。基本維持公司2023年盈利預測於14.5億元人民幣；考慮到手機光學行業競爭態勢短期放緩，加之安卓市場光學創新動能有所修覆，上調公司2024年淨利潤預測5%於23.4億元，同時引入2025年盈利預測28.3億人民幣。維持當前目標價81.9港元，評級「跑嬴行業」。