研報掘金丨銀河證券:中國中免業績符合預期 24年關注租金費用優化、政策催化
銀河證券研報指出,中國中免(601888.SH)2023年業績符合預期,Q4需求恢復較為平穩,盈利改善預計受益費用優化、管理提效參考海口海關數據,Q4海南離島免税銷售額89億元/同比+14%,購物人次151萬人次/同比+74%,人次增長與海南機場客流增長趨勢一致,整體表現平穩。24年銷售增長有望保持穩健,租金優化、市內店政策有望提供增量整體看,考慮元旦假期國內遊、出境遊人次均出現環比改善,公司機場、海南離島免税渠道增長預計仍將保持平穩增長。該行認為中國免税行業底層邏輯未變,中國中免卡位國內核心免税流量渠道,伴隨消費復甦推進,公司離島+機場+線上+市內多維佈局將打開長期空間。預計2023-25年歸母淨利至67、88、113億元,對應PE各為23X、18X、14X,維持“推薦“評級。
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