高盛發表報告指，於上周五(15日)到訪小鵬-W(09868.HK)辦公室及與管理層進行會議。該行引述小鵬管理層指，在目前競爭環境下，擴大銷量至關重要，並表示將繼續努力降低成本和開發高級駕駛輔助系統(ADAS)，兩項戰略都已於今年實施，並將在明年進一步加強。 盈利能力方而，由於產品升級已於第三季度完成，並開始削減成本計劃，管理層對本季毛利率看法正面，料第四季汽車毛利率將錄正數。同時，管理層表示，自X9上市以來，訂單數量表現整體令人滿意，預計到明年將成為產品組合中利潤率最高的車型。此外，公司在第三季實現超過10億元自由現金流，並相信將在明年繼續產生自由現金流，將為後年實現收支平衡提供良好的可見性。 對於市場前景和競爭環境，管理層預計價格競爭將持續，直到傳統的汽車代工廠無法從內燃機汽車中獲利，且無進一步減價空間。因此，通過技術創新降低成本對小鵬非常重要。根據管理層講法，目前小鵬的ADAS的物料清單(BOM)成本為2.5萬元人民幣，而同行為2萬至3萬元人民幣，公司正在進一步降低有關成本。 至於城市自動輔助導航(NOA)是小鵬的主要差異化優勢，管理層相信，一旦公司實現覆蓋200個城市的目標，將拉大與低端同行差距。報告予小鵬H股目標價78元，評級「買入」。