摩根士丹利發表報告指，周大福(01929.HK)上半財年的核心經營溢利，差過該行預期，主要因為內地銷售較為疲弱，公司管理層維持全年度的收入及核心盈利指引，預期收入有10%至15%增長(low to mid teens)，核心經營利率增幅處於50至80點子範圍的較高水平。該行估計，指引反映全年度核心經營溢利按年升8%，但下半財年較上半財年跌8%，主要因為產品組合較為不利。 10月1日至本月18日期間，內地同店銷售增長6.7%，主要因為比較基數低，港澳同店銷售增長48%，增幅符合管理層預期，主要由黃金產品推動。 大摩將2024至2026年度收入預測下調4%，反映內地宏觀經濟不明朗下，銷售前景疲弱，2024年度的盈利預測則上調4%，主要是黃金相關貸款的未實現收益較佳、節省營運成本，抵銷收入及毛利率下跌的影響，目標價由14元下調至13.5元，反映2025年預測市盈率16倍，評級「與大市同步」。(cy/w) ~