本文來自格隆匯專欄：中信證券研究；作者：劉笑天 劉方等

截至2023Q3，我們估算理財市場存續規模約25.9萬億，季度環比提升2.1%。累計31家理財公司獲准開業，理財公司產品規模約21.4萬億，市場份額佔比達82.5%。理財資金配置方面，現金及存款的配置比例顯著提升，公募基金配置比例小幅提升。2023Q3期間，債市調整使得理財產品“破淨率”小幅提升至5.8%，前3季度非現金管理類產品收益中樞約2.74%。第三批個人養老金理財名單發佈，19只產品規模合計約10億，整體業績表現穩健。 

▍理財市場概況：估算23Q3存續規模約25.9萬億，公募基金配置比例有所回暖。

截至2023Q3，我們估算理財產品存續規模約25.9萬億，季度環比提升約2.1%；其中，理財公司理財產品規模約21.4萬億，市場份額佔比達82.5%。相比於22Q4，23年上半年現金及銀行存款的配置比例顯著提升，債券、同業存單的配置比例有所下滑，公募基金配置比例小幅提升。

▍銀行機構理財產品跟蹤：業績基準延續下滑趨勢，固收類產品規模佔比提升。

截至2023Q3，發行機構方面，城農商行理財產品規模佔比合計近9成。運作模式方面，開放式理財產品規模佔比73%。投資性質方面，固收類產品佔比有所提升，約84.1%；現金管理類產品持續壓降。業績基準方面，各類型產品均有所下滑，權益類產品下滑幅度相對更高。

▍理財公司理財產品跟蹤：股份行理財公司佔比提升，長期限產品規模佔比下滑。

截至2023Q3，累計31家理財公司獲批並開業。合計2家機構管理規模超2萬億、9家機構管理規模超1萬億，CR5佔比達43%。發行機構方面，股份行理財公司產品規模佔比50.6%，環比提升1.2pcts。運作模式仍以開放式為主但佔比有所下滑，目前佔比約81.2%。投資性質方面，固收類產品規模佔比提升，混合類產品規模佔比下降。投資期限方面，仍以每日開放型為主，6個月~3年期限產品規模佔比下滑。

▍理財公司理財產品業績：“破淨率”小幅提升，23年前3季度收益中樞約2.74%。

2023Q3期間債券市場調整，理財產品“破淨率”小幅提升，從7月底的3.4%提升至9月底的5.8%。23年前3季度，非現金管理類理財產品收益中樞約2.74%；其中固收類、混合類、權益類產品收益中樞分別為2.85%、1.33%、3.49%。

▍熱點關注：個人養老金理財規模約10億，成立以來年化收益約2.64%。

第三批個人養老金理財名單發佈，截至2023Q3，產品數量共19只，規模合計約10億。產品特徵以最小持有期型、中低風險等級、固定收益類為主，業績基準大部分在4%~5%左右。個人養老金理財產品業績表現穩健，成立以來年化收益中樞約2.64%。投資策略以穩健配置策略為主，例如股債恒定比例策略、組合保險策略、目標風險策略等。

▍風險因素：

1）相關政策制度的超預期調整；

2）部分數據來源於第三方數據平台，由於統計口徑差異，可能與後續官方披露結果存在差異；

3）行業實際發展可能一定程度偏離主觀判斷。

注：本文節選自中信證券研究部已於2023年10月30日發佈的《銀行理財產品專題研究之十六一-2023Q3銀行理財回顧及展望: 公募基金配置比例回暖，第三批個人養老金理財名單發佈》報吿，分析師：劉笑天S1010521070002、劉方S1010513080004、趙文榮S1010512070002、厲海強S1010512010001