美銀證券發表研究報告指，萬科(02202.HK)公布第三季收入下跌32%，毛利率倒退至14.7%，拖累純利亦按年跌22%。首三季公司純利亦跌20%，達到美銀經調整全年度預測的76%，期內在手總現金則按季減少15%至1,040億元人民幣，主要由於萬科第三季加大土地收購所致。 截至9月底止萬科現金對短債比率降至2.2倍，但美銀認為目前仍處於合理水平。基於利潤率預期較低，該行將今明兩年盈利預測下調1%至10%，2023至2025年每股盈測分別降至1.55、1.28及1.29元人民幣，目標價由16元降至14元。 美銀又指，雖然短期內可能面臨利潤壓力，但看好萬科均衡的業務結構，同時亦持續獲得大股東深鐵集團的支持。對於萬科旗下印力集團近日申請以杭州西溪印象城為資產，發行C-REIT，美銀認為將令萬科投資物業價值釋放可見度提高，並提供一定流動性。考慮到估值仍具有吸引力，重申「買入」評級。