今年以來，修復似乎成為了保險板塊的主題。
回顧之前一季度保險數據出爐，上市險企利潤端增長顯著，一方面是保險產品銷售旺盛帶動負債端轉好，另一方面是權益市場整體回暖推動投資收益表現亮眼，另有中特估題材催化，帶出了一波修復行情。
近段時間，重要會議更是提出了“活躍資本市場，提振投資者信心”這樣的罕見説法，強化了市場對於中長期權益市場向好趨勢的信心，疊加今年以來保險行業景氣度持續回升，市場對於保險板塊資產負債兩端修復預期隨之進一步走高。
多家券商都表示了對保險板塊看好的態度。比如，方正證券在7月的研報中提出，保險資產端改善預期增強，疊加負債端增長確定性，板塊估值將進入新一輪修復期。中金公司在8月的研報中表示，保險行業估值已過度反映潛在風險對於險企的實際衝擊；中資壽險負債端中長期復甦邏輯未變之下，資產端情緒低點即是較好佈局時機。
保險板塊的確定性不斷提高似乎已經成為了市場共識。以陽光保險為例，近日其剛公佈了最新中期業績報吿，恰恰向我們展示了一家高成長性民營險企的底色。
一、抓住行業改革大勢，實現穩健增長
“穩中有升”，足以概括筆者對於陽光保險這份中期業績的感受。
2023年上半年，陽光保險實現總保費收入678.1億元，同比增長7.7%；歸屬母公司股東淨利潤達29.0億元，同比增長9.0%；內含價值為1049.8億元，較上年末增長3.7%。
能取得這份優秀成績，得益於壽險、財險兩端的共同發力。
1）壽險業務方面，此次業績期表現超預期：
2023年上半年，陽光壽險總保費收入458.5億元，同比增長9.0%；新單期繳保費收入139.5億元，同比增長53.4%；上半年新業務價值26.8億元，同比增長37.1%。
近幾年，壽險行業經歷了一段既長且深的變革，多數壽險公司都面臨着較大的業績增長壓力。在此期間，陽光人壽始終保持向好發展，且在壽險行業改革出現明顯好轉跡象之時，核心壽險數據均能夠爆發出亮眼增速，這離不開陽光保險始終走在行業改革的最前沿。
首先是個險渠道方面，代理人提質增效是壽險改革的重中之重。從成立之日就極為重視人才隊伍建設的陽光保險，在這輪代理人“增優”的過程中，顯得更為遊刃有餘。
個險渠道人均產能2.6萬，同比增長63.0%；不僅如此，通過迭代增員畫像、增員流程、增員工具和培訓訓練等內容，新人質量持續優化。2023年上半年新人人均產能1.9萬元，同比增長95.0%。
此外，銀保渠道的價值轉型愈發成熟。
今年上半年，陽光人壽銀保渠道實現總保費收入310.6億元，同比增長5.2%。銀保業務不僅總量實現正增長，結構上也大幅優化。2023年上半年，陽光人壽銀保渠道新單期繳保費收入106.4億元，同比增長51.6%，價值型業務佔比持續提升。
2）財險依然保持高景氣度：
2023年上半年，陽光財險實現原保險保費收入219.3億元，同比增長5.1%；承保綜合成本率98.2%，承保成本持續優化。
很大程度上，這得益於財險業務結構的不斷優化。
具體來看，作為擁有中國財險業內第一張“車險生命表”的險企，陽光保險車險業務始終是財險業務板塊的重要支柱，且通過持續深化車險智能生命表工程，深度融合車險經營與精算技術，不斷提升定價準確性和資源分配科學性，有效增強多渠道均衡發展能力。今年上半年，車險業務原保險保費收入達128.8億元，同比增長3.0%。
值得一提的是，隨着新能源汽車佔有率迅速攀升，車險業務亦需同步轉型升級，陽光保險把握住了這一增量機會。今年上半年，家用車保費增速9.5%，新能源車保費增速80.3%，這也是車險業務能夠實現增長的關鍵。
此外，非車險業務的不斷優化是其財險更重要的看點。
相對於車險而言，非車險業務對於險企的風險管理能力要求更高。有鑑於此，陽光保險以數據積累為核心，研究建立分險類和個體風險的精準識別與量化評估模型，建立以非車數據生命表為核心的非車經營體系，提升對非車險業務風險的掌控，實現非車險可持續健康發展。今年上半年，非車險原保險保費收入達90.5億元，同比增長8.4%，綜合成本率98.7%，實現承保盈利。
可以看到，保險主業基本盤仍舊十分穩固，隨着保險行業整體進入向上修復通道，抓住行業大勢的陽光保險大概率會是這波行業上行週期的核心受益者。
二、以客户為中心，數字化驅動改革
正如前文所述，保險行業近幾年着力於改革，無論是產品、服務、渠道還是數字化，全方位的轉型升級幾乎可以在每一家險企的財報中得以體現。
這背後，其實是保險公司們尋求高質量、可持續發展的必要舉措。
過去，保險行業的高速發展依靠人口紅利，有利於險企快速獲取市場份額，但也導致了產品同質化嚴重、產品服務無法滿足客户特定需求等問題。
而站在當下，不同的年齡段、不同的經濟水平、不同的家庭狀況的客户對於保險產品的需求呈現“千人千面”的特徵，過去那種憑藉少數幾個保險產品打天下的模式增長乏力，能否真正做到以客户為中心，為客户提供定製化的、動態化的解決方案成為了險企在新的行業發展階段競爭的關鍵。
為此，陽光保險持續推動客户戰略落地，構建面向客户的多元產品服務體系，在壽險及財險領域體現為“縱橫計劃”與“夥伴行動”。
1）縱橫計劃
縱橫計劃，即以多元化產品服務滿足客户家庭全生命週期的不同需求。
對於個人而言，教育、健康管理、養老、財富傳承等核心訴求都應該得到滿足，圍繞這些重要且彼此差異度高的需求，陽光保險制定了多層次、差異化的產品服務體系。
比如，圍繞健康醫療，推出“主險模塊化+附加險”重疾產品組合，滿足客户差異化需求；圍繞養老和財富管理，推出公司首款個人養老金，並全面升級了分紅年金。
同時，為了更好踐行陽光 保險“一切為了客户”的理念，提升客户體驗，陽光保險構建了“產品+服務”的生態體系，建設了一站式線上增值服務平台，努力提供更加符合客户需求、體驗良好的增值服務，提高客户滿意度。
2）夥伴行動
夥伴行動，即陽光財險面向團體客户推出的行業化專屬風險管理解決方案。
值得注意的是，傳統保險公司的做法都是事前收取保費，事後進行理賠。即以金錢賠付的方式對沖、轉移客户遭受的風險。
但對於許多承保主體而言，相較於事後的金錢賠付，其更想要的是風險事件不要發生，或者至少可以事前降低風險事件發生的概率。
陽光財險的夥伴行動正是考慮到多數客户的這一樸素需求，完成了從單純的經濟補償保險提供商向風險管理服務支持商轉變，這也讓其獲得了廣泛認可。
2023年上半年，陽光財險為7687個重要企業客户提供科技減災和專業風險諮詢服務。
3）數字化驅動
其實，無論是縱橫計劃還是夥伴計劃，都是從“一切為了客户”的經營理念出發，為了更好地服務於客户而制定的戰略。
越是好的戰略越需要高效地執行，在科技創新技術加速滲透保險業的背景下，高效的戰略執行離不開數字技術。同時，隨着數字要素在生產力和生產關係變革中扮演着越來越重要的角色，數字化轉型成為了各行各業近年來的共性。
保險公司通過科技優化運營流程節約成本支出的同時，也能提升整體效率。此外，消費者需求的日益多元化，需要險企深入分析客户畫像、加快推動產品創新，提升客户滿意度。
因此，陽光保險很早就開始着力於推進數字化轉型，並深入到客户洞察、營銷、產品、風控、運營等各個層面。
客户體驗方面，數字技術的提升是重中之重。陽光人壽藉助靈犀體驗計劃與天樞數據平台，實現服務模式從“等待上門”向“主動服務”轉變，大幅提高了客户服務一次完成率。
此外，陽光財險通過升級迭代陽光天眼風險地圖平台，為客户提供優質快捷的風控服務，2023年上半年累計完成風控作業9000餘份，向客户及社會公眾等提供預警信息41萬餘次。
面對今年AI浪潮的爆發，陽光保險積極推進陽光GPT戰略工程，聚焦保險領域私有化大模型研發突破，加速在客户服務、銷售支持等核心業務場景應用。陽光GPT上線3個月內，累計使用次數34.5萬次。
總的來説，越來越重視數字技術的陽光保險，有了更強的核心競爭力，能夠充分地貫徹客户戰略，成為真正懂客户的險企，在保險行業的新發展階段拔得頭籌。
三、結語
隨着保險板塊價值修復趨勢愈發明晰，長線投資者理應將目光聚焦於此，尤其在當前資本市場波動加大、主線行情不明的背景下，保險行業估值修復的確定性顯得更為稀缺。
