摩根士丹利發表報告指，華晨中國(01114.HK)在過去兩年明顯地精簡其自營業務，並縮減了汽車零部件和汽車金融業務，具體來說，公司在2021年及2022年總收入分別按年跌31.4%和47.2%；而上半年則按年跌9%，然而，在營運上錄得輕微盈利，營業利潤2.63億元人民幣，對上財年同期錄經營虧損3.07億元人民幣，主要由利息收入帶動。 報告解釋，華晨中國業務主要由三部分組成，即汽車零件、汽車金融及最重要的寶馬銷售。即使寶馬銷售不納入華晨中國總銷售，但相信持續是華晨中國最重要利潤來源。該行料華晨其餘兩項主要業務將續疲弱。由於競爭加劇，該行料其增長利潤率由去年的20.8%降至今明兩年料約18.8%，並於2025年受惠競爭緩和而復甦至19.8%。 該行預料，今年寶馬(BMW)銷量錄得5%增長，達69.8萬輛，受惠於首七個月銷量按年升8%；並料即使來自晨寶馬貢獻放緩，華晨今年純利料按年升2%，明年及2025年亦料按年各升3%，與該行對華晨寶馬的預測一致。該行將其目標價由5元下調至3.3元，相當於預測今年市賬率0.3倍，並將其評級由「減持」升至「與大市同步」，相信現股價已反映內部管理的不確定性，以及特別息分派比率的進一步上行空間。