安踏體育(02020.HK)公布中期業績勝市場預期，受惠Fila及戶外品牌經營利潤率帶動，今早股價受追捧，盤中曾高見86.2元一度彈高11%。富瑞發表報告表示，安踏中期純利勝市場預期，主要受惠Fila強勁的EBIT毛利率，安踏管理層表示需求環境穩定，並對當局即將推出的政策支持持樂觀態度。由於城市戶外產品需求強勁，管理層上調2023年零售銷售目標。該行預計公司將會有更多的上行驚喜，維持「買入」評級，上調目標價由140元升至150元。 安踏體育昨收市後公布今年中期業績，營業額296.45億元人民幣，按年升14.2%。純利47.48億人民幣，按年升32.3%；每股盈利1.74元人民幣。派中期息82港仙，上年同期派62港仙。如不包括分佔合營公司損益影響的溢利按年增加39.8%至52.64億元。期內，毛利按年增長16.4%至187.55億人民幣。毛利率增長1.3個百分點至63.3%。經營溢利升31.6%至76.23億人民幣。集團上半年的經營溢利率按年增長3.4個百分點至25.7%，當中FILA分部的經營溢利率升7.2個百分點至29.7% 【業績勝預期 受惠利潤率】 交銀國際表示，安踏2023年上半年利潤率大幅增長，推動利潤大幅超預期：安踏 2023年上半年銷售額按年增長14%，利潤率強於預期推動淨利潤按年增32%。毛利率、經營利潤率及淨利潤率分別提高1.2、3.4及2.2個百分點，達到63.3%、25.7%及16%。 交銀國際指安踏旗下FILA/戶外品牌的經營利潤率創歷史新高，得益於經營槓桿和廣告費用節約，FILA及其他品牌的經營利潤率大幅提高7.2個百分點及8.7個百分點，至歷史新高各29.7%及30.3%，使非安踏品牌的經營利潤貢獻首次超過60%。 該行指，安踏指受天氣影響，7至8月銷售趨勢疲軟，但管理層有信心實現安踏/FILA品牌的全年目標，並上調了戶外品牌的目標至銷售額同比增長超過40%，且預計2023年上半年強勁的利潤率仍可在下半年保持，交銀國際上調安踏目標價至129元。 -------------------------------------------- 現列出11間券商對安踏最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 富瑞│買入│140元->150元 交銀國際│買入│127元->129元 美銀證券│買入│127.5元 摩根士丹利│增持│135元->124元 里昂│買入│123元 野村│買入│115.2元->120元 瑞銀│買入│113元->118元 高盛│買入│112元->114元 匯豐研究│買入│103.3元->110.4元 建銀國際│跑贏大市│106元->108元 花旗│買入│107.8元 -------------------------------------------- 券商│觀點 富瑞│管理層上調今年零售銷售目標，因戶外用品需求強勁 交銀國際│中期核心淨利潤增40%，Fila及戶外品牌經營利潤率創新高 美銀證券│受惠Fila及戶外品牌經營利潤率帶動 摩根士丹利│料今年盈利具潛力錄強勁增長 里昂│中期純利勝預期，Fila及其他品牌帶動 野村│受惠營運利潤率改善 瑞銀│受惠Fila營運毛利率及廣告及推廣開支(A&P)控制 高盛│中期業績穩勝預期 匯豐研究│中期業績勝預期 花旗│料下半年經營利潤率將正常化