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01
7月政治局經濟工作會議帶來的市場新變化
中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。本次會議對國內經濟形勢、宏觀調控政策、穩定人民幣匯率、首提要活躍資本市場、促進地產平穩健康發展、化解地方債務風險、加大民生保障力度等多方面內容都做了精準判斷和積極定調，其中有以下5個超預期的“提法”對後續市場產生巨大影響：
1、關於地產，不再提“房住不炒”。而是表述房地產供求關係發生重大變化，調整、優化地產政策，滿足剛需、改善性需求。
2、關於資本市場，從之前的“維護資本市場平穩運行”變成了“要活躍資本市場，提振投資者信心”；（高級別會議首創該説法）。
3、關於地方債，從“嚴控隱性債務”變成了“優化地方債務”。
4、關於消費，將促消費放在產業政策的首位，強調“要積極擴大國內需求，提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閒、文化旅遊等服務消費”。
5、關於匯率，提到“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
具體市場行情表現上，從724會議首提“要活躍資本市場，提振投資者信心”，A股券商板塊一直成為這波市場行情的人氣風向標和市場主線，期間也陸續疊加了諸如城中村改造、信創招標與數據要素加速、減肥藥和SPD、北京機器人產業促進文件和機器人大會等各種會議刺激和各種題材炒作，其本質都是交易市場對於產業政策或者行業基本面發生變化所產生的預期差，這種預期差很容易又被市場達成共識，其持續性都比較短，真正長週期行情還得來自經濟基本面改觀。
02
存量結構下
探尋“政策、風偏、基本面”
不同預期差的機會
目前各方面條件都處在一個各方難受的底部區域，海外方面，美財政部加大發債收表節奏、10年期美債收益率持續上升，雖然美股有所回調，但美國通脹水平和經濟數據仍然強勁；8月9日，拜登簽署對華投資審查行政令，海外壓力有增無減。
國內方面，7月24日政治局經濟工作會議以來發布了各種會議政策利好，雖然也走出一個政策底，但是8月11日大盤一根大陰線穿破好些天的升幅，盤後發佈的7月社融數據超市場預期回落：創2016年7月以來的7年新低，伴隨着中植系、中融信託等產品暴雷更令市場情緒雪上加霜。在近三週的反彈行情期間，各種有關利好政策的傳言和小作文最終都以落空或不及預期加倍償還；除了政策“只聞其聲、未見其人”。
好在最近兩天，央行喊話“堅決防範匯率超調風險保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”、多家上市公司大股東也出了回購股份的具體公吿。
但增量資金還是難尋蹤跡：據好買基金測算，7月31日至8月4日當週，公募高倉位股票基金當前倉位為92.09%；北上資金也已經連續淨流出多日（今日開始趨緩）。
面對如此存量博弈的市場環境下，如何找尋“政策、風偏、基本面”不同預期差的機會？三種預期差各有什麼不同研究方法？有哪些不同佈局機會可能性？在不同行業方向又有什麼不同演繹機會？
為此，我們特聯合國金證券、長江證券、華西證券、德邦證券、申萬宏源證券、東吳證券、開源證券共7大券商的7位知名首席分析師，於本週五開始重磅推出主題為《格隆彙集結令·預期差：當前結構下的三種機會——探尋“政策、風偏、基本面”不同預期差的機會》線上投研分享活動。
歡迎各位大家提前預約、準時收看互動。具體直播場次及預約渠道如下，歡迎掃碼提前預約和關注，加微信入羣可提前互動和限時收看回放：
直播場次（點擊主題名可預約）
1
策略專場
直播時間：8月18日 20:00-20:40
直播主題：2023年下半年A股投資策略：見龍在田
主講人：張弛 國金證券策略首席分析師
2
宏觀專場
直播時間：8月19日 10:00-10:40
直播主題：如何看待724會議提出的一攬子化債方案以及近期央行降息操作？
主講人：於博 長江證券研究所宏觀首席分析師、宏觀團隊負責人
3
計算機專場
直播時間：8月21日 16:00-16:40
直播主題：信創與數據要素共振時刻
主講人：劉澤晶 華西證券研究所所長助理，計算機行業首席分析師
4
醫藥專場
直播時間：8月21日 20:00-20:40
直播主題：美國醫療行業的腐敗
主講人：陳鐵林 德邦證券研究所副所長，醫藥首席分析師
5
策略專場
直播時間：8月22日 16:00-16:40
直播主題：圍繞“政策想象空間”掘金震盪市
主講人：傅靜濤 申萬宏源證券研究所A股策略首席分析師、總量研究部聯席總監
6
金融專場
直播時間：8月22日 20:00-20:40
直播主題：活躍資本市場與券商股投資機遇
主講人：胡翔 東吳金融行業首席分析師
7
自動駕駛專場
直播時間：8月26日 20:00-20:40
直播主題：自動駕駛 奇點已至
主講人：任浪 開源證券中小盤&通信首席分析師
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