中信建投發表研究報告指出，預計阿里巴巴-SW(09988.HK)2024財年首季收入按年增長9.9%至2,260億元人民幣，調整後EBITA按年增長13%至389億元人民幣，對應利潤率為17.21%。分板塊看，該行預計公司本季度中國商務、國際商務、本地服務、菜鳥物流、雲計算、數媒娛樂、創新及其他收入按年分別增長7%、28%、25%、20%、3%、6%和20%，佔收入比重分別為67.2%、8.8%、5.9%、6.4%、8.1%、3.4%和0.3%。 該行指出，中證監對螞蟻集團處罰71.23億元人民幣，平台治理步入常態化。根據回購方案，螞蟻集團本次回購的價格對應公司估值約為5,671億元人民幣，較2018年C輪融資估值(約9,600億元人民幣)下降約40%，據此計算，本次回購螞蟻集團所耗金額不超過431億元人民幣，指平台治理步入常態化。 此外，該行預期阿里於2024財年及2025財年的收入增速分別為10.7%和11.48%，料Non-GAAP淨利潤增速分別為12.29%和18.51%。按照主業估值，給予中國商務每ADS估值為108.98美元，對應港股每股106.53元，維持對其「買入」評級。