站在六月中下旬的時點，正是展望下半年的好時機。

覆盤市場的表現，如若要描述過去跌宕起伏的一年，最精準的關鍵詞無疑是“分化”。

比如，多個消費相關板塊跌幅顯著，但TMT板塊異常亮眼，其細分賽道傳媒、通信、計算機領升市場，無一不是無冕之王。

也有一些賽道是容易被忽視的隱形冠軍，比如教育賽道。在所有的中證系列股票指數中，近一年升幅前二十指數中，教育相關指數就佔據了三個名額。其中，中證全球中國教育主題人民幣指數（931456.CSI）以62.26%的近一年區間升跌幅位居前列，並在全部中證主題指數中位列前五，遠遠超出市場平均表現。

當前，教育板塊似乎再次迎來政策密集發佈期。近日兩個非常重磅的政策於同一天發佈，再為市場注入強心劑。

01

職業教育紅利期到來

6月13日，國家發改委網站顯示，國家發改委、教育部等八部門聯合印發《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》。同日，國家發改委舉行新聞發佈會，介紹推進實施職業教育產教融合賦能提升行動有關情況。

《方案》提出，到2025年，國家產教融合試點城市達到50個左右，在全國建設培育1萬家以上產教融合型企業；在“十四五”教育強國推進工程儲備項目庫中，新增200所左右高職和應用型本科院校；安排中央預算內投資支持符合條件的產教融合實訓基地建設，高職院校和應用型本科院校每所支持額度不超過8000萬元，中職院校每所支持額度不超過3000萬元。

日前，財政部、教育部發布的《關於下達2023年現代職業教育質量提升計劃資金預算的通知》，《通知》披露此次下達金額為40億元，加上提前下達的272億元，共下達2023年現代職業教育質量提升計劃資金預算313億元，相較於去年的預算再次上升。

配套資金支持不斷逐步落實，意味着相關受益標的基本面兑現速度將加快。過去，職業教育發展不及預期是因為受到阻礙，包括實現方式不明確、人才培養經費不足。

如果説，2022年政策端主要從頂層設計、明確方向等方面發力，明確了職業教育的重要地位，以及鼓勵社會資本參與的政策方向；那2023年的重點就轉向相關細則、配套資金與具體落實。財政資金髮力，是直接的、有力的利好。

從更長期的角度來看，目前，中國經濟正在緊鑼密鼓地進行新舊動能轉換，產業升級需要儲備高素質的技能人才。此外，國際形勢複雜多變，大國之爭的核心是人才之爭，加快建設高質量教育體系的重要性不言而喻，因此發展職業教育具備迫切性、必要性和高確定性。

國聯證券預計，僅僅是由民辦中職、大專、職業本科組成的民辦學歷職業教育市場規模到2031年有望增長至6600億元，意味着十年之間市場空間將翻3倍；而非學歷的職業培訓市場具備更強的活力，整體增長更優於整體職業培訓大盤，想象空間值得期待。

在較長時間的修復後，職業教育板塊的估值仍處於較低水平，具顯著的性價比。當前板塊的估值，不僅與長期發展前景存在背離；很多職教標的EPS增長穩定而強勁，估值也與之存在較明顯的錯配。因此，可以一下關注學歷職業教育提供商，IT教育培訓、企業管理培訓、專科技能培訓職教企業。

除了職教標的，新增財政資金投向產教融合領域，有望進一步傳導到教育“基建”價值鏈上，教育信息化主題有望受益。

02

AI+教育具備較強成長性

在《新一代人工智能發展規劃》、《教育信息化2.0行動計劃》兩大綱領文件頒佈後的幾年間，國家層面的政策陸續發佈，不斷強調要加強校內教育信息化、智慧教育場景的建設；財政投入不斷加大，高校信息化建設加速，教育信息化市場規模持續提升。

2023年是我國教育數字化轉型關鍵之年。2月，中共中央、國務院印發《數字中國建設整體佈局規劃》，指出要大力實施國家教育數字化戰略行動。在剛過去的5月，教育部等十八個部門印發《關於加強新時代中小學科學教育工作的意見》，提出探索利用人工智能、虛擬現實等技術手段來改進和強化實驗教學，以彌補優質教育教學資源不足的狀況。

與《方案》消息同日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於構建優質均衡的基本公共教育服務體系的意見》，《意見》提出要加快推進國家基本公共服務均等化，構建優質均衡的基本公共教育服務體系；還在加快校際均衡發展的舉措中提到，要優化師範生培養方案和課程體系，開展人工智能助推教師隊伍建設行動，提高教師數字素養和信息技術應用能力；要建設全國基礎教育管理服務平台，提升數字化管理水平和管理效能。

AI+教育的本質，是通過提升教育信息化來實現優質教育資源的規模化、公平化、個性化。隨着人工智能進入2.0時代，ChatGPT進一步打開教育信息化的想象空間。民生證券研究所指出，師生減負之後，學業能力是否得到發展，是家長和社會都關注的事情。當ChatGPT使得AI具備理解、生成能力的可能性後，“AI+教育”落地有望形成質變。

AIGC將帶動教育的供給側變革。傳統教學模式在個性化教育和普惠教育之間存在一定的矛盾。個性化教育追求因材施教、滿足每個學生的個體需求，而普惠教育追求廣泛覆蓋和平等機會。AIGC可以通過個性化學習和定製化的教學方法，滿足每個學生的學習需求。AIGC還可以提供在線教育資源和自動化教學工具，提高教育資源的規模化和分發效率，以發揮降本增效的作用。這些顯著的優點會促使學校和家長更快地接納並採用AI+教育的方式。

根據《2022年中國教育智能硬件行業報吿》數據顯示，到2024年，教育智能硬件的市場規模有望達到人民幣1318億元，年複合增長率達26%。在AIGC的驅動下，市場成長有望再上新台階。

比爾・蓋茨自2019年以來首次抵達北京，並於今日發表了主題為《以創新之力，應對全球挑戰》的特別演講。在演講中，比爾·蓋茨表示，他堅信包括人工智能在內的技術進步將在衞生保健和教育等領域帶來快速突破，使更多人能夠獲得拯救生命的工具和更好的發展機會。

“中國的創新者在這些全球合作中能夠發揮重要作用....中國也聚集了大量人才。無論是在實驗室、初創企業還是高等學府，與在座許多人一樣的年輕人正在努力尋找面向未來的解決方案，比如......用於推廣高度定製化的衞生保健服務和教育的數字化模型......”比爾・蓋茨稱。

當前，教育領域的中國領軍企業紛紛搶灘，通過落地或應用大模型，積極將AI技術與其產品與服務進行融合。新東方正式發佈智慧教育解決方案，包括科技教育整體解決方案和教育科技整體解決方案兩大產品服務體系；科大訊飛發佈了訊飛星火認知大模型，其旗下的學習機T20 Pro產品成為全球首個搭載星火大模型的智能學習機；好未來亦推出了智能教育硬件產品，推動教育與AI深度融合。教育領域AI市場滲透率提升及相關產品落地，可能會持續形成催化，投資者可以關注一下。

03

越來越多的資金傾向於流入被動投資

六月以來，中證全球中國教育主題人民幣指數升幅超過12%，側面反映出教育板塊具備良好的市場關注度。

由於很多中國教育公司在海外證券市場上市，所以中證全球中國教育主題指數是從全球上市的中國內地公司證券中選取50只流動性較好、市值較大的教育相關上市公司證券作為指數樣本，以反映全球範圍內中國教育公司證券的整體表現。

中證全球中國教育主題指數前十大權重股包括新東方-S、好未來、科大訊飛、拓維信息、東方甄選等，前十大權重股合計佔比超70%。

作為投資者，面對像在港美股上市的新東方、好未來等教育標的，直接購買的門檻高，此外不同市場的信息披露方式有差別，可能會陷入更多的信息差，綜上，直接進行投資決策的難度會加大。

ETF的方式可以解決這個問題。教育ETF（513360）是全市場唯一一隻跟蹤中證全球中國教育主題人民幣指數的ETF，該基金是交易型開放式指數證券投資基金，投資目的是儘量減少和標的指數的跟蹤誤差，取得標的指數所代表的市場平均回報。

教育ETF一鍵打包港、美、A三個市場教育龍頭公司，大幅降低進入門檻。買入整個行業，不僅還能免去選擇公司的煩惱，還可以有效降低單一持股的風險。

作為最出色的專業投資者之一，巴菲特曾指出，通過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者。其不僅多次推薦指數基金，在立遺囑時還指定打理其遺產的信託基金把其資產的90%全部投資指數基金中。彼得林奇也説過，大部分投資者投資指數基金會更好些。

近年來，他們的觀點得到越來越多的認可——越來越多的資金傾向於流入被動投資，被動型股票基金淨資產快速增長。不僅國內市場如此，全球市場亦如此。

“越努力越幸運”在股票市場是不存在的。在此趨勢之中，投資者應該根據自己的情況做出選擇。