本文來自格隆匯專欄：國泰君安證券研究，作者：國金證券研究

偏股主動型基金2023年一季度概況

從基金規模變化來看，截至2023年一季度，偏股主動型基金規模達到35,903.10億元，規模環比增長2.36%，偏股主動型基金整體規模小幅提高。普通股票型基金和偏股混合型基金最新的股票倉位分別為90.71%和89.19%，相較於2022年四季報披露的持股倉位，普通股票型基金和偏股混合型基金的倉位均略有小幅提高。

2023年一季度重倉持股與行業配置情況

偏股主動型基金在貴州茅台、寧德時代、瀘州老窖、騰訊控股和五糧液5只股票上持倉最多，主動增持較多的股票有海康威視、科大訊飛、騰訊控股、金山辦公和中際旭創。獲主動增持股票較多集中在計算機、電子、傳媒、通信等TMT賽道行業。

截至2023年一季度末，偏股主動基金中共36只百億規模以上基金。百億規模偏股主動型基金在貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、寧德時代、邁瑞醫療持倉最多，主動增持市值最大的5只重倉股分別為海康威視、華東醫藥、中國海洋石油、寒武紀-U、科達利，涉及電子、醫藥、石油石化及電力設備及新能源行業。

績優偏股主動型基金在金山辦公、中微公司、北方華創、聖邦股份和兆易創新5只股票上持倉最多，均為TMT板塊股票。績優偏股主動基金一季度主動增持了較多TMT板塊股票，主動增持較多的股票有寒武紀-U、科大訊飛、中微公司、金山辦公、芯原股份等。

根據重倉股補全後的偏股主動基金行業配置情況，2023年一季度，偏股主動基金在醫藥、食品飲料、電力設備及新能源、電子和計算機5個行業的配置權重較高。相比於2022年年報，TMT板塊四個行業（計算機、電子、通信、傳媒）的配置比例均有提高。

2023年一季度，計算機行業超配比例大幅提高。從持倉的超配比例來看，偏股主動型基金在醫藥、電力設備及新能源、電子、消費者服務、計算機這五個行業上相對於市場基準的超配比例較高。

一季度TMT板塊獲主動增持，尤其是通信行業，而電力設備及新能源行業被偏股主動型基金主動減持。2023年一季度，偏股主動型基金在通信、傳媒、建材、計算機、家電這五個行業上主動增持比例較高。

2023年一季度基金公司調研及主動增持情況

國泰君安根據披露的機構調研數據，統計了基金公司調研各只股票的人次數，部分股票被基金公司密集調研，並在一季度末被偏股主動基金主動增持，如埃斯頓、湯姆貓、海泰新光、普聯軟件、祥鑫科技等股票。從行業來看，醫藥、電子、機械、計算機等行業在2023年一季度被基金公司調研的人次數排名較高，有較高的調研熱度。

機構抱團情況跟蹤

國泰君安根據重倉股補全的方法，計算得到各中信一級行業的行業超配因子和行業主動調倉因子，在對其進行標準化處理後，將兩個因子等權合成，得到抱團因子。2023年一季報抱團程度最高的5個行業分別為：通信、醫藥、計算機、電子、傳媒，TMT板塊的四個行業均位居抱團程度前5名。TMT板塊四個行業的抱團程度排名，在2023年一季度均有提高，而相比於2022年年報，電力設備及新能源行業的抱團程度，在30箇中信一級行業中，從第2名下降到第10名。

風險提示：以上結果通過歷史數據統計、建模和測算完成，在市場環境發生變化時模型存在失效的風險；基金歷史持倉不代表未來；補全方法獲得的基金行業持倉可能與實際持倉有一定差異。

注：本文來自國泰君安證券於2023年5月17日發佈的《金融工程高智威|基金季視點：一季度TMT板塊抱團程度如何變化？》分析師：高智威 S1130522110003