作者：天風海外團隊
上週（2023年5月8日至5月12日）恆生指數收盤19627.24點，下跌約2.11%。
我們看好港股全年修復，企業盈利處於上行週期，流動性和風險偏好趨向改善。邊際來看，近期市場預期/情緒已處於相對謹慎的位置，多因素潛在變化均有望推動風險偏好改善。1）地緣風險偏好改善。中央外事工作委員會辦公室主任王毅同美國總統國家安全事務助理沙利文在奧地利維也納舉行會晤，討論了穩定中美關係的問題。國家副主席韓正訪問荷蘭，在海牙會見威廉-亞歷山大國王，並與呂特首相舉行會談，還分別會見了阿斯麥公司和阿克蘇諾貝爾公司負責人，並考察了飛利浦公司阿姆斯特丹總部。據彭博報道，美國延長對部分中國商品的相關關稅豁免。2）經濟溫和復甦，龍頭平臺業績超預期，有望帶動市場情緒，京東公佈1Q23調整後EPS超BBG一致預期33%，關注將於下週披露業績報告的中概股如騰訊、阿里巴巴的業績表現。
PCAOB發佈中概股審計檢查報告，我們理解爲審計領域專業性質的監管舉措。PCAOB在去年12月公告其已獲得工作所需的訪問權限，由此中概股退市風險大大降低。本次PCAOB報告並不影響這一決定，預計市場情緒影響有限。
目前港股估值吸引力高，龍頭平臺估值性價比凸顯。在AI人工智能佈局方面，許多港股優秀的互聯網公司具有技術、人才和多場景及落地能力。恆指12月前瞻PE較2013年來中位數折讓1.6個標準差，恆指相對MSCI全球指數前瞻PE均較2013年來中值折讓1.8個標準差，股權風險溢價處於13年來72%分位值。截至5月12日收盤價，騰訊23年彭博一致預期PE不到20倍，阿里巴巴FY24彭博預測PE僅11倍，美團23年預測核心商業PE約爲21倍，快手23年預測PS僅1.8倍，泡泡瑪特23年彭博預測PE約23倍。
投資建議
$騰訊控股(00700.HK)$外部因素/資金面短期波動並不影響公司優質基本面，估值處於歷史相對低位。截止5月5日，彭博一致預期騰訊23年預測PE約爲20倍，24年預測PE約17倍。我們認爲公司核心業務格局穩固，商業化提速，遊戲/廣告/金融兼具復甦beta與新產品alpha，全年收入增速與利潤率回升共振，潛在盈利彈性可觀，中長期增長可期。
$美團-W(03690.HK)$估值歷史相對底部，外賣業務壁壘穩固，到店業務顯著受益於線下復甦，外部競爭格局逐步清晰，核心競爭力依然穩固：我們認爲近期開展的補貼活動有助於拉齊價格差距、鞏固用戶心智、穩住市佔。截止5月5日，美團市值對應2022年核心商業經營利潤爲25x，股價處在歷史相對低位，建議積極關注。
$泡泡瑪特(09992.HK)$國內線下門店修復，抖音新渠道放量，海外門店拓展加速。中期核心IP運營能力和IP變現方式拓寬（遊戲、樂園）。截至5月5日收盤價， 彭博一致預期23年預測PE約24倍。
$快手-W(01024.HK)$我們認爲公司今年各項業務展現韌性，流量穩健增長，市場份額穩定，恢復速度或超此前預期。隨宏觀經濟形勢恢復，公司核心業務廣告收入恢復或好於預期；截止5月5日收盤價，彭博一致預期23年1.8X PS。
風險提示：美國和歐洲市場面臨持續加息和高通脹率；國內疫情反覆風險；國內經濟增長放緩；政策刺激效果不足
公司財報與新聞
百度搜索小範圍公測對話功能，基於文心一言大語言模型：
百度搜索近日開始小範圍公測生成式AI“對話”功能，該功能基於百度的文心一言大語言模型。該產品基於百度知識增強大語言模型文心一言打造，對標微軟搜索引擎必應整合OpenAI公司ChatGPT服務後的NewBing。目前，未被納入測試範圍的用戶無法正常訪問該網址，且在訪問百度主站及百度App時不顯示對應入口。
理想汽車第一季度營收187.9億元，Non-GAAP淨利潤同比增長196.4%：
理想汽車公佈了2023年第一季度財報。財報顯示，理想汽車第一季度總營收爲187.9億元，較2022年同期的95.6億元增長96.5%，較2022年第四季度環比增長6.4%。淨利潤爲9.338億元，去年同期淨虧損1090萬元，與2022年第四季度相比增長252.0%。
小度首款智能手機5月下旬發佈，已至最後籌備階段：
小度將進軍手機市場，計劃於5月下旬發佈旗下首款智能手機，目前已進入發佈前最後籌備階段。據小度內部透露，該款手機整合了小度AI技術能力，是智能手機市場“新物種”。小度目前的產品線有智能屏、健身鏡、平板、耳機、電視、詞典筆、智能音箱、智能周邊。此前，小度在3月8日發佈了全新產品—添添閨蜜機。
AIGC打造虛擬IP，天娛數科首部AI創作的科幻短篇《時間少女日誌》上線：
清華AI實驗員、元圓科技旗下虛擬數字人安思鶴在接入AI及人工智能語言模型後，發佈了首部由AIGC主筆創作的連載科幻短篇《時間少女日誌》。基於過去在開發和運營等方面的積累，這是元圓科技通過AI賦能虛擬數字人IP，打造的全網首個由AI全流程製圖，AIGC主筆連載內容的虛擬數字人IP。
阿里巴巴取消首席技術官職位，拆分技術團隊：
作爲阿里巴巴組織變革的一部分，該集團已取消首席技術官（CTO）一職。經調整，阿里原先CTO線中的業務中臺、供應鏈中臺等核心團隊併入天貓和淘寶等阿里國內數字商業板塊，其餘大部分團隊則被納入愛橙技術。這一調整意味着阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業和大文娛六大業務集團現在需要向愛橙申請或購買技術服務。
京東集團CEO徐雷退休，發佈2023年一季度業績：
5月11日京東集團宣佈，京東集團CFO許冉女士升任CEO，負責集團各業務的日常運營和協同發展，原CEO徐雷先生因個人原因提出退休申請，京東物流集團CFO單甦先生升任京東集團CFO。同日，京東集團發佈了2023年一季度業績。在對業務架構、組織單元進行了主動變革下，收入同比依舊實現正增長，達到2430億元人民幣。一季度，京東集團在非美國通用會計準則下歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤達到76億元人民幣，同比增長88.3%，大幅超出市場預期。
