您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
機構:港匯攀升對港股的影響有限,還需等待更多信號
uSMART盈立智投 05-15 09:35

來源:戴清策略研究

作者:戴清、王一凡

由於國內經濟數據不及預期影響,港股三大指數震盪下行。恆指上週累計下跌2.11%,國企指數同期下跌1.97%,科技指數跌0.55%。恆生科技指數上週跌幅小於其他兩大指數,受益於部分科技股一季度業績利好。板塊方面,汽車股、鋰電池股、電力股漲幅居前,黃金股、醫藥股普遍下挫。恆生指數和國企指數走低,“中特估”主題有所降溫,不過該主題下的能源、建築等板塊仍持續獲南向資金增持。

短期市場多空因素影響幾何?1)國內通脹再次低於預期,核心CPI的反彈需要看到預防性儲蓄的釋放和居民失業率的趨勢性回落。PPI大幅弱於季節性,國內復甦動能走弱。2)4月社融明顯回落,社融-M2剪刀差依然處於歷史最高水平的區域,即資金向實體經濟傳導不暢。未來超額儲蓄流出+庫存與盈利週期見拐點+地產趨勢性向上才能再度擡升經濟預期。3)出口環比創歷史新低,驗證了3月出口高增是受益於2022年底疫後訂單回補的紅利,或難以持續。未來歐美需求整體走弱,政策加碼概率或上升。

近期港匯和Hibor爲何攀升?5月11日Hibor創2007年新高,港匯走強,主要源於中國香港金融管理局的幹預,以應對海外流動性緊張和港匯徘徊在弱方保證的局面,疊加香港銀行最近在提高最優惠貸款利率,收緊流動性,而跟國內的政策、經濟預期的關聯度不大,並不意味着外資開始加大購買中資資產。此外,港元拆息急升不排除是短期內有大型交易進行,隨着半年結時間將至,以及港股即將進入派息高峯期,預期市場對港元的短週期需求將有所上升。

港匯走強對港股影響如何?近期港幣走強,更多是中國香港本地金融機構滯後於美聯儲進行的收緊動作,而不是美國通脹超預期下滑,也不是國內經濟超預期外資大幅買入中國資產。在這種情況下,當下的港元攀升對於港股的影響或較爲有限,還需要等待更多有利信號,可能對香港本地信貸相關的資產影響更大。

投資建議:短期關注高股息+中特估,佈局海外流動性敏感品種。短期而言建議關注高股息+“中特估”相關的央國企,建議關注高分紅、低估值、資本開支少且ROE有望提升的央國企。中期來看,目前港股位置處於歷史底部區域,中期佈局建議繼續關注彈性品種,例如恆生科技、創新藥、半導體、以及傳統特色消費行業等。

風險因素:1)國內經濟復甦進度不及預期;2)美聯儲超預期收緊;3)中美關係超預期反覆。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶