美國債務上限問題仍處於僵局之中，“X-day”的逐漸迫近意味着美國正有可能走向債務違約。在華爾街，交易員們正在預測可能出現的黑天鵝事件，並已經開始進行“末日對衝”。

在期權市場，波動率指數(VIX)看漲期權的未平倉合約達到5年來的最高水平。防範股市下跌約10%(即一個標準差)的成本是一年來最高的。對尾部風險(即導致股市暴跌30%的黑天鵝事件)對衝產品的需求已升至3月銀行業動盪高峯時的水平。

RBC Capital Markets衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示：“對防範市場低迷和尾部風險的需求有所上升。看看VIX在2011年債務上限問題時的表現，感覺與今年非常接近。由於當時發生的事情，我們看到了如今對VIX看漲期權的需求。”

美國兩黨達成協議避免債務違約正變得越來越緊迫。拜登與衆議院議長麥卡錫在週二會晤以討論債務上限問題，但並未取得任何實質性進展。美國財長耶倫警告，美國政府可能最早在6月1日就會違約，如果國會不採取行動，美國可能會看到金融市場出現混亂。

早在2011年，美國兩黨陷入類似的債務上限僵局，並在違約前的幾個小時才達成協議，這導致美國政府的信用評級被罕見地下調，標普500指數在10天內下跌了16%，而VIX攀升至48。

對VIX看漲期權的需求預示着6月的動盪，無論是由於債務上限問題還是其他因素。從經濟衰退前景到銀行體系動盪、再到對美聯儲放寬貨幣政策的希望落空，其他一系列風險也在給市場帶來壓力。

Fulcrum Asset Management合夥人Stephen Crewe表示：“還有其他因素，比如糟糕的通脹數據、強勁的就業數據等。人們真的不明白，在壞消息不斷的情況下，股市爲什麼會走得這麼好，所以他們一直在尋求保護措施。”

此外，以快速入市和快速出市著稱的量化投資者一直在買入股票，原因是一季度業績強勁、波動較低。他們可能會在突如其來的拋售中變成賣家，並放大跌勢。

法國巴黎銀行的策略師Maxwell Grinacoff稱，股市的迅速逆轉對末日論者來說是件好事。他表示，波動性目前有所降低，在今年晚些時候可能會有所表現。

另一個投資者準備應對市場動盪的跡象在於，衡量VIX期權隱含波動率的指標VVIX因需求強勁在週三飆升至99，與此同時，VIX則跌破一年平均水平。

Susquehanna衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示，這種差異之所以引人注目，是因爲這些指標的同時變動可能表明，針對債務上限動盪的保險需求上升。他表示：“隨着債務上限問題的出現，對VIX期權的需求增加。儘管股市波動性總體下降，但防範更極端尾部事件的需求依然存在。”