中國平安(02318.HK)公布首季業績後，今早股價受追捧，盤中曾高見55.3元一度彈高7.2%，最新報54.9元上揚6.5%。摩通料市場對平安季績反應正面，指壽險業務增長前景正面及資產負債表風險下降。瑞信上調對中國平安2023年至2025年每股盈利預測6%，目標價由67元上調至71元，維持「跑贏大市」評級。該行表示，預期中國平安新業務價值在4月加速增長，受監管改善促進傳統產品銷售。利率定價下跌亦將紓緩分散損失風險，以及更為平衡的產品組合。展望隨著新業務價值反彈，合約服務邊際釋放在中期加速，將支持稅後經營溢利增長。 中國平安昨(27日)收市後公布今年首季未經審計業績，純利按年升49%至383.52億元人民幣；每股盈利2.17元人民幣。營業額按年升28%至2,816億元人民幣。期內壽險及健康險新業務價值按年增長8.8%至137.02億元人民幣，代理人渠道按年轉正。平安產險保險服務收入按年升7%至763.12億元人民幣，整體承保綜合成本率98.7%。銀行業務方面，平安銀行(000001.SZ)實現淨利潤按年升14%至146.02億元人民幣，截至3月底不良貸款率1.05%，與年初持平；撥備覆蓋率290.4%。截至3月底平安個人客戶數近2.29億，客均合同數較年初增長0.3%至2.98個。 【新業務價值 優市場預期】 美銀證券指，維持中國平安「買入」評級，總體而言，認為公司旗下壽險業務呈早期復甦，平安在代理人生產力方面保持優勢，當其他業務改善時，我們預計其稅後經營溢利增長將在未來三個季度轉正。 高盛指，中國平安首季純利升49%，受投資表現按年強勁改善推動，亦大致反映投資表現回復其長期投資回報假設，於純利及經營溢利差距相對去年同期收窄反映。假設投資市場穩定，預期中國平安將維持強勁盈利增長動力，尤其基於去年下半年低基數。該行又指，中國平安壽險新業務價值按年升9%，超出市場預期，亦高於該行上半年增長7%的預測。該行表示，與2019年相比，相信在中國平安可維持經紀生產力增長下，新業務價值增長會繼續改善。該行予中國平安「買入」評級及74元目標價。 大和關注中國平安新業務價值增長主要由量所推動，新業務價值比率持續下跌，且季度銷量受禁售3.5%內部報酬率產品影響，提早釋放的需求意味第二季需求疲弱。該行亦指，中國平安保險代理人數按季減少9%至40.4萬，縱使公司已聲稱三年改革已經在去年底完成。該行指，中國平安稅後經營溢利受壽險及科技業務拖累，又認為基於財產與災難險及壽險結構性問題，公司需要時間才能見到稅後經營溢利明顯增長。該行予中國平安「持有」評級及55元目標價。 ------------------------------------------------ 本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價((港元) 摩根大通│增持│85元 瑞銀│買入│82元 招銀國際│買入│80.3元 高盛│買入│74元 匯豐環球研究│買入│73元 花旗│買入│72元 瑞信│跑贏大市│67元->71元 富瑞│買入│68元 美銀證券│買入│62元 里昂│買入│62元 大和│持有│55元 券商│觀點 摩根大通│壽險回復增長，盈利及資本穩定 瑞銀│所有渠道新業務增長復甦 招銀國際│新業務價值勝預期 高盛│盈利符預期，新業務價值超預期 匯豐環球研究│新業務價值上軌道 花旗│新業務價值受惠銀保業務，稅後經營溢利下跌為負面現象 瑞信│開始復甦 富瑞│確認新業務價值復甦，重申買入 美銀證券│壽險業務顯示初期復甦 里昂│季績優預期 大和│首季稅後經營溢利遜預期，壽險及財險結構性問題仍存 (fc/w) ~