在國內投資者心中，上市公司董事長或CEO的股東信，能夠被廣為傳播的，並不多見，基本也都是那幾個耳熟能詳的，譬如巴菲特、芒格又或者是貝索斯。

港股市場，恒隆陳啟宗的股東信算是頗為受到關注的一位，其過去十多年每次均會圍繞地緣政治、經濟、科技、環境等相關議題闡述自己的看法，並最終落腳到其自身公司的經營發展策略上，讀完每每讓人受益頗豐。

今天筆者要談到的則是另一位來自香港上市企業的股東信。這便是來自首程控股董事會主席的2022年主席報吿書。自其擔任首程控股公司董事會主席一職以來，已經發布了六份主席報吿。每年這些報吿均圍繞行業發展趨勢、公司經營動向等與投資者展開交流對話，情真意切的表達、洋洋灑灑的內容均能讓人感受到這位企業經營者的用心與厚道。

2022年是首程控股積極擁抱中國基礎設施領域重大變革，全面運用REITs深度服務客户，深化新發展模式和升級產品的開局之年。從這份最新的主席報吿中我們能夠更清晰的看到公司的戰略方向、經營策略、乃至未來的成長路徑，不妨就此來探討。

1· 看清時代的饋贈，緊抓歷史性機遇

作為企業的掌舵者，如何幫助企業在迷霧中看清航線尤為重要。在首程控股2022年這份股東信的開篇前兩章，其就對公司所聚焦的中國REITs市場前景進行了分析與展望，同時闡明自己面對這一行業賽道機遇所展現的積極進取的姿態。

可見，首程控股從戰略高度就已經清楚了自己的航向，更重要的是，在這一過程中，首程控股還找到了自己的核心競爭力與差異化優勢並正持續深耕以及不斷探索佈局當中。

在首程控股看來，中國REITs市場發展空間廣袤，前景無限。

一方面在於，中國基礎設施業態豐富、規模巨大，為公募REITs提供了豐厚的底層資產。不論是基礎設施質量和體量中國均是在全球居於領先地位，REITs的潛在市場規模相當可觀。從海外長期的市場實踐來看，REITs是國際通行的配置資產，由此延伸到國內，儘管發展還處在早期階段，但不難預期隨着市場的演進及政策的支持，中國在這一領域將註定成為全球最大、最活躍的市場之一，前景十分可期。

另一方面，伴隨已發REITs的擴募以及更多業態REITs產品的擴容，更多有創造力、有較強運營能力和資產整合能力的REITs正迎來不斷做強做大的新機遇。REITs也將有望成為我國基礎設施建設和經濟高質量發展的重要引擎所在，持續迎來紅利期。

聚焦到參與者層面，首程控股在REITs領域打造了多重優勢，搶佔市場先機。其中，在REITs諮詢環節公司位列行業第一梯隊，此外，首程控股還發起設立了多支REITs發展基金，鏈接資金與資產，後端還通過管理的基金戰略投資於中國REITs，成為中國REITs市場第一大的產業投資方。

值得注意的是，在長期行業探索與深耕中，首程控股構建了適應中國經濟發展階段和產業結構的全生態鏈閉環，從提供發展基金進行開發培育到資產運營管理助力資產提質增效到公募REITs諮詢最後到REITs戰略配售投資。藉助這一閉環，公司不僅打通了基礎設施資產方以及基礎設施投資方，獲得雙向加持，從而也持續助力公司實現資產管理規模和資產運營規模的高增長。

優秀的企業永遠能夠清晰的知道自己在行業的定位。可以看到，首程控股正積極抓住中國REITs蓬勃發展的風口，不斷做強自身，深化佈局，公司勢必也將受益於這一“水大魚大”的市場，成為眾望所歸的行業領航者。

2· 持續構建護城河，打造高質量、可持續增長樣本

作為放在年度財報開篇的內容，主席報吿書自然也介紹了首程控股過去一年的經營情況，結合公司的戰略規劃，公司在行業中構建的高質量、可持續增長的樣本得以呈現。

過去一年，首程控股全年實現營業收入16億港元，同比增長34%；股東應占溢利港幣9.22億元，創下近十年曆史新高。與此同時，公司淨資產突破100億港元，淨資產收益率達9.2%。全年分紅總額達到9億港幣，持續帶給投資者高回報。

在首程控股看來，業績的高質量、可持續增長是其解決其他挑戰的前提和基礎。作為中國基礎設施資產持續改進者和服務商、C-REITs引領者，首程控股專注於提供領先的基礎設施資產管理服務，主要聚焦在停車出行、產業園區、綠色環保等領域。

2022年，公司以C-REITs為核心，逐步打通了一二級市場聯動的閉環鏈條，形成了以資產融通與資產營運為核心的業務模式。在這一商業模型建構下，首程控股的增長可以從收入和資產管理規模兩個維度來理解。

收入方面，2022年，首程控股資產融通收入達到10.17億港幣，佔比64%；資產運營收入達5.83億港幣，佔比36%。依據首程控股的規劃，其將以REITs為業務基石，釋放資產融通與資產運營的融合價值，並通過戰略投資與併購，進一步加快公司資產管理和資產運營的規模、能力，實現首程業績的高質量、可持續增長。

其中，在資產融通方面，其致力於規模實現倍增，預計2023年資產融通管理的規模將從目前的600億元人民幣，提升至1000億元人民幣的水平。在資產運營業務方面，從停車資產運營到產業園區運營，首程控股均將致力於推動資產效能的提升和價值兑現。如在停車領域為例，首程控股正在積極探索以REITs為核心的綜合服務產品擴展停車資產管理規模。

此外，主席報吿還提及公司將啟動戰略投資與併購。在2023年首程控股將全面加大對有價值企業和資產的戰略投資力度，夯實和補強公司的多品類基礎設施資產運營能力。其中，公司特別提到將着重關注新型能源、空間運營、SaaS科技服務等三個方面的機會。

可以看到，這些領域既與公司既有的業務生態具有一定的互補性，同時也是對既有業務生態的一次全面的升級乃至重塑，其契合了行業發展趨勢、政策支持方向，後續也有望為首程控股帶來巨大的成長機遇。

由此總結，不難發現首程控股在穩步驅動業務向前發展的同時，也在持續推進在行業中的縱深佈局，不論是從商業模式、業務規模、運營實力、資源稟賦等各個方面，均能看到其構建了相對穩固的護城河，並持續受益行業的發展。藉此，公司也正迎來了新一輪的加速成長週期。

3· 遵循市場機制原則，重視激勵讓員工與企業共成長

“有道無術，術尚可求；有術無道，止於術。”

優秀的企業一定保持着強大的使命感和責任感，尊重員工創造，與員工共同分享企業的成長。

在這份股東報吿書中，令筆者較為驚訝的是，其用不少篇幅介紹了首程控股如何讓員工更有獲得感。

不同於其他企業管理材料每每談及這個就會寫公司做了哪些温情的活動之類，首程控股把討論核心聚焦在了股權激勵上。其詳細介紹了公司在實施股權激勵上的相關情況，這也充分表明了公司尊重市場化的機制，用真金白銀讓員工擁有獲得感與成就感。

作為近年來北京市屬國有企業實施股權激勵計劃的第一家紅籌上市企業，首程控股早在2021年就已向50名員工合計授予約1.39億份股份期權，而在2022年又向20名員工授予約2580萬份股份期權。其中，2022年作為股權激勵考核的第一年，公司最終圓滿完成當年度所有的激勵指標。為此主席報吿還特別提及，後續將結合個人指標的完成情況，讓優秀的員工兑現足夠的期權，可見其對員工獲得感的重視。

與此同時，主席報吿也坦誠的表達了公司在組織和人才發展方面仍存在的不足，並表明這是公司“成長的煩惱”，需要重視和予以解決。其也表示，將立足當下的問題，不斷推進組織進化，讓人才梯隊不斷沉澱提升，讓激勵機制能夠真正讓績優員工有更多的獲得感。

通過這一系列最簡單而又直白的語言，不難感受到公司對待員工的真誠，這並不只是浮於表面，而是實實在在遵循市場規律，通過與市場充分接軌的激勵機制和激勵方式，讓員工與企業共同成長，共同收穫，在這一良性循環中，也將有助於幫助首程控股持續做大做強。

正如任正非在《一江春水向東流》所寫道：“我創建公司時設計了員工持股制度，通過利益分享，將員工團結起來。那時我還不懂期權制度，更不知道西方在這方面很發達……我只是從自己過去的人生挫折中感悟到要與員工分擔責任、分享利益”。

查理·芒格也曾説過“在商界有條非常有用的古老守則，它分兩步：1、找到一個簡單的、基本的道理；2、非常嚴格地按照這個道理行事。”

很顯然，首程控股深諳這些道理，並持續應用在具體實踐當中，這也成為其能夠不斷髮展壯大的底層邏輯及核心驅動所在。

4· 結語

每一年，首程控股的董事會主席報總能用最誠懇、質樸的語言向投資者講述了自己對行業、對企業經營的思考。這些內容並非一蹴而就，而是經歷了時間的沉澱與洗禮，對於幫助投資者看清行業方向、認清公司價值有深刻的意義。

在主席報吿的結尾，首程控股提到要成為社會價值和商業價值融合共振的典範，服務客户、富足員工，創造長期的股東回報，以引領中國REITs的健康蓬勃發展。每一個字眼中都展示了首程控股對商業規律的尊重，對商業道德的重視，體現了其作為行業領袖應有的氣質與擔當。

時代給了首程控股新的機遇，在這一個萬億級市場空間裏，憑藉公司的這份執着與真誠，有理由相信公司還將持續作為，釋放更大的潛能，為行業以及自身發展擘劃新的篇章。不妨拭目以待。