摩根士丹利發表研究報告指，蒙牛(02319.HK)專注於通過數字化和持續的產品創新實現可持續的銷售和利潤率增長。集團對消費前景持樂觀態度，並對近期的復甦步伐保持理性。該行認為，高端化應可成為利潤率擴張的主要驅動力。 該行提到，公司將有計劃地重新投入線下營銷和渠道拓展。該行估計，這些措施可能導致集團的經常性營業利潤率增長30至50個基點，又認為已經過了資本支出週期頂峰(去年50億元人民幣)，料今年及以後的資本支出將減少。 該行分別下調集團2023及24年的盈測5%和3%，以反映較低的銷售增長部分被較高的營運利潤率抵銷。該行預期，今年公司的有機銷售增長為8%，經常性營運利潤率提升40個基點至6.3%，又預計2022至24年的經常性盈利複合年增長率為14%。該行將目標價由45元下調至43元，維持「增持」評級。