來源：券商中國

一週前還在增持，一週後卻在減持，國際大行也玩起了短線操作？

港交所數據顯示，3月15日，摩根大通減持約195萬股$嗶哩嗶哩-W(09626.HK)$，按平均減持股價170.5076港元計算，減持金額約3.33億港元(約合2.9億元人民幣)；而在一週前的3月6日，摩根大通剛剛增持嗶哩嗶哩-W約381.22萬股，持股比例升至9.4%。

3月以來，摩根大通已經兩次增持、一次減持嗶哩嗶哩-W，從第一次增持的3月3日至減持的3月15日，嗶哩嗶哩-W的股價上漲了約10.25%，摩根大通做了一把小幅度的高拋低吸。

嗶哩嗶哩-W並不是摩根大通第一隻短線操作的票，自去年11月以來，摩根大通開始在港股市場“掃貨”，加倉了嗶哩嗶哩、$中國平安(02318.HK)$、$萬科企業(02202.HK)$等超20只個股，此後便頻繁進行起了短線操作。

摩根大通減持約3.33億港元嗶哩嗶哩

據港交所數據，3月15日，摩根大通減持約195萬股嗶哩嗶哩-W，按平均減持股價170.5076港元計算，減持金額約3.33億港元，持股比例由此前9.4%降至8.89%。

在此之前，摩根大通發表研究報告指出，將嗶哩嗶哩-W的目標價削減由310港元至210港元，以反映由於成本控制措施後日均用戶增長預測放緩，2025年目標市盈率較低；管理層決定削減部分低利潤業務線後，料2025年的收入較低；維持集團增持評級，因預期廣告及遊戲業務有上升空間。

該行認爲，其股價主要驅動因素已由用戶增長轉向盈利能力，其股價從1月初的高峯下跌31%，反映投資者對其今年收入及盈利增長前景感到憂慮。該行估計2024年經調整淨利潤爲2.33億元，而市場普遍預期淨虧損11億元；預期集團第二及第三季的收入按年增長將恢復至13%及11%，這是受惠於廣告需求的進一步復甦以及新遊戲於第二季推出。

股價方面，嗶哩嗶哩-W在去年10月31日觸底至66.1港元/股，此後大幅反彈，在今年1月6日一度觸及228港元/股的階段高點，區間漲幅約220%。隨後，嗶哩嗶哩-W再度回調，截至3月20日報收169.3港元/股，已經從1月份的高點下跌了超20%，區間最大回撤達31%。

消息面上，3月初，嗶哩嗶哩-W發佈2022年財報，公司在2022年實現營收219億元，較2021年增長約13%，淨虧損爲75億元人民幣，較2021年68億元擴大約10%。此外，財報還顯示，2022年B站的營業成本高達180億元，同比增長18%，B站表示主要由於收入分成及內容成本增加所致，其中，收入分成主要是在直播和廣告業務中給Up主的激勵/分成，達到91億元人民幣，同樣增長18%。

對嗶哩嗶哩進行多次高拋低吸

得注意的是，從去年11月以來，摩根大通在嗶哩嗶哩-W上的短線操作十分頻繁，進行了多次高拋低吸。

例如，在此次減持前的3月3日，嗶哩嗶哩-W剛剛獲得摩根大通以每股均價167.5752港元增持147.21萬股，持股比例升至8.25%，3月6日，摩根大通再度增持381.22萬股，持股比例升至9.4%。從3月3日至3月15日，嗶哩嗶哩-W的股價上漲了約10.25%。

再比如，2022年11月4日，摩根大通以84.23港元的均價買入21.98萬股嗶哩嗶哩-W，持倉11天後，摩根大通又以113.59港元的價格賣出134.79萬股嗶哩嗶哩-W，期間嗶哩嗶哩-SW的股價上漲了超60%。

2022年11月30日，摩根大通以每股120.9807港元的均價買入嗶哩嗶哩-W120.9萬股H股，持股比例從10.79%增加到11.17%，但隨後便進行了多次減持，至1月20日時的持股比例已經降至7.86%，期間嗶哩嗶哩-SW的股價上漲了約85%。

彼時，摩根大通發表報告，預期嗶哩嗶哩-W去年第四季業績大致符合預期，收入料按年增長4%至60億元人民幣；線上遊戲收入則估計按年倒退10%至12億元人民幣，主要由於缺乏新遊戲推出，及《時空獵人》的按季收入下跌。該行對集團今年的前景保持正面，預期廣告需求的收入將由第二季開始開始恢復；遊戲方面，預期《賽馬娘》 或於今年內獲得進口遊戲許可證，摩通維持嗶哩嗶哩股份“增持”評級及目標價310港元。

國際大行也頻繁短線操作

短時間大量增持，又在不久後迅速賣出，這一現象不僅發生在摩根大通對嗶哩嗶哩-W的操作上，嗶哩嗶哩-W也並不是摩根大通第一隻短線操作的票。

例如，3月13日，萬科企業H股遭摩根大通以每股均價12.4789港元減持好倉3873.344萬股，涉資約4.83億港元，減持後，JPMorgan Chase & Co.最新持好倉數目約爲16311萬股，持好倉比例由9.14%下降至7.39%。

3月1日，摩根大通剛剛增持了萬科企業H股，彼時其對於萬科企業H股的增持股比例由7.28%增加至9.18%，此後3月3日，摩根大通再度增持萬科企業H股，持股比例由9.69%增加至11.06%。

不過，這一次的短線操作並沒有給摩根大通帶來正收益，3月1日至3月13日期間，萬科企業H股的股價一直處於下跌趨勢，區間跌幅超8.7%。

再比如，2月22日晚間，根據港交所數據顯示，摩根大通在2月16日減持港股$招商銀行(03968.HK)$約2602萬股，每股平均價爲44.9101港元，總金額約爲11.69億港元，而就在頭一天，摩根大通剛剛增持了1000多萬股招商銀行。

這一短線交易從去年底開始顯露出來，當時，摩根大通從去年11月開始在港股市場“掃貨”，加倉了嗶哩嗶哩、中國平安等超20只個股，其中，僅2022年11月11日~11月14日之間，摩根大通在港股市場買入股票的金額就達到15億港元左右。

以中國平安爲例，2022年11月4日，摩根大通以34.35港元的均價增持中國平安H股831.26萬股，持倉僅4天後，11月8日，摩根大通又以36.36港元的均價賣出587.71萬股；三天後，摩根大通再次以38.46港元的價格買入2241.83萬股，又在持倉僅6天後以43.18港元的價格賣出391.47萬股。粗略計算，摩根大通在中國平安頻繁買入賣出的短線操作已浮盈超3億港元。