中金發表研究報告指，受惠於效果類廣告率先回暖，百度-SW(09888.HK)預計今年首季的廣告收入增速轉正，該行料今年百度核心廣告業務全年按年增速或達7.4%，高於該行GDP宏觀增幅預期。展望未來，公司預計將AIGC技術服務於移動生態更多的場景。該行認為，AIGC可以賦能高質量內容產出和交互體驗升級，這有望提升公司閉環用戶的留存率，以及改善商業變現效率，公司廣告收入或因此受益。 該行表示，百度計劃將生成式對話產品「文心一言」與搜索、智能雲、自動駕駛Apollo、小度等業務整合。該行認為，該產品面向C端具有引流特性，有望重塑搜索引擎的流量入口，讓公司形成用戶粘性、用戶時長的先發優勢；同時，該產品B端價值也較為廣闊，認為「文心一言」有望豐富雲業務產品矩陣，提升雲業務的品牌溢價和定價能力。 該行認為，「文心一言」有望為百度帶來發展新引擎，結合百度目前的估值水平與基本盤廣告業務的穩健恢復趨勢，又認為公司股價安全邊際較高。該行維持集中今明兩年的收入及盈利預測，續予「跑贏行業」評級，維持H股目標價167.1元。