成本大幅上漲的背景下，新勢力的毛利率被大幅壓縮。
2022年第四季度毛利率下滑，2023年又遭遇特斯拉（TSLA），比亞迪（002594.SZ）等競爭對手發起全面價格戰。一季度交付量指引環比下滑大約兩成，蔚來-SW（09866.HK）要如何應對？這些都是擺在李斌等管理層面前的難題。
3月1日晚間，蔚來公佈2022年第四季度以及全年業績：2022年第四季度的毛利率爲3.9%，而2021年第四季度爲17.2%、2022年第三季度爲13.3%；另一方面則是2023年一季度交付指引大約爲32000輛，低於2022年四季度的40052輛約兩成。
在這背後，一方面有電池等各方面成本費用大幅漲價的因素，另一方面隨着競爭對手的降價潮到來，都給蔚來等造車新勢力帶來更大壓力。業內人士認爲，新能源汽車行業進入激烈競爭階段，行業估值將會逐步迴歸正常，預計2023年動力電池價格也會迴歸理性。
四季度毛利率環比跌近10個百分點
3月1日晚間，蔚來公佈的四季度及全年業績，毛利率變化最讓人關注。
披露數據顯示，蔚來2022年四季度的毛利率爲3.9%，而2021年四季度爲17.2%、2022年三季度爲13.3%。毛利率下降，主要由於汽車毛利率下降。
2022年四季度的汽車毛利率爲6.8%，而2021年四季度爲20.9%、2022年三季度爲16.4%。汽車毛利率有所下降，主要由於現有ES8、ES6及EC6車型相關的存貨撥備、生產設施加速折舊及購買承諾損失，由於這些車型將切換至蔚來第二代技術平臺，預計其產量和交付量將減少，導致汽車毛利率下滑6.7個百分點，及電池單位成本增加。
2022年四季度，歸屬於蔚來普通股股東的淨虧損爲58.471億元，較2021年四季度增長168.3%、較2022年三季度增長41.2%。
3月1日晚上的業績發佈會上，蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌對毛利率變化作出進一步解釋：2022年碳酸鋰價格上漲超出預期，蔚來毛利率也受到產品組合、以及芯片和電池等各方面中上遊價格影響。
“最近碳酸鋰價格有快速下降，剛剛跟電池上遊材料的公司有交流，也瞭解他們產能情況。”李斌作出如此預測：今年有很多鋰礦資源產出，碳酸鋰可能下降到20萬元/噸甚至更低。隨着成本下滑，蔚來在2023年可以回到18%到20%的毛利率。
經過高點下滑後，目前碳酸鋰在40萬元/噸左右。
李斌表示，關於採購方面的價格，跟寧德時代（300750.SZ）等合作夥伴還在繼續談判中，預計未來電池廠商跟整車廠商，將會共同承擔原材料價格波動的影響。
全年數據來看，蔚來毛利率也同樣下滑，虧損額也明顯增加。
數據顯示，蔚來2022年全年的毛利率爲10.4%，2021年全年爲18.9%；其中2022年全年的汽車毛利率爲13.7%，而2021年全年爲20.1%。
2022年全年，蔚來收入總額爲492.686億元，較上一年度增長36.3%。2022年全年歸屬於蔚來普通股股東的淨虧損爲145.594億元，較上一年度增長37.7%。扣除股權激勵費用及可贖回非控制權益贖回價值的增值，歸屬於蔚來普通股股東的經調整淨虧損（非公認會計準則）爲119.842億元。
李斌表示，2024年實現盈虧平衡依然是一個重要目標。
一季度交付量或環比跌兩成
蔚來一季度交付量指引，出現環比下滑大約20%，過去的高增長能否延續下去？
蔚來表示，2022年四季度的汽車交付量達40052輛，較2021年四季度增長60.0%、較2022年三季度增長26.7%。就2023年一季度，蔚來預期預期：汽車交付量介乎31000至33000輛，較2022年同一季度增長約20.3%至28.1%。收入總額介乎109.26億元至115.43億元之間，較2022年同一季度增長約10.2%至16.5%。
李斌對此也做出解釋：2023年一季度的銷量不理想，放在全行業來看都有影響，主要受到了補貼退坡的影響，但蔚來受到影響會比行業整體小一些。一季度還是一個轉換期，預期依然有比較大壓力，已經生產出來的車型，爲了清庫存以及補貼退坡等原因，短期毛利率依然有影響，總的來說工廠第一季度產出也比較低，相對來說毛利率也會低一些。銷售來看，避免兩代產品同時賣也是很重要。
“蔚來2022年共交付122486輛汽車，同比增長34%。根據中汽中心終端零售數據，2022年四季度，蔚來在40萬元以上以及30萬元以上高端純電動汽車細分市場的佔有率分別爲75.8%和54.8%，位列第一。”李斌說。
“2023年，我們計劃基於蔚來第二代技術平臺推出五款全新產品，增設1000個換電站，持續鞏固在智能電動汽車關鍵領域的競爭優勢。”李斌稱，目前蔚來用戶多數在上海、江蘇、浙江，以後更多的換電站鋪設後，可以提供更多機會進入三、四線城市，在某些中小城市增加換電站有助於用戶數量增加，這也是很高效的方式。日後月銷量目標在兩萬輛，相信市場容量可以達到這個水平。
李斌表示，2022年第四季度因爲疫情等各種原因，一度影響了交付，2023年開始預計二季度有產能爬坡挑戰，預計全年供應鏈不會是影響經營主要因素。以後研發和固定資產投資等營運方面，會評估時間優先級，也是節奏和效率提升的重要方向。
提到近日行業“價格戰”，關於新產品銷售價格，李斌表示繼續穩定的價格銷售策略，定價對用戶來說有足夠價值。“低價並不是蔚來的策略。”
“2022年是蔚來進行堅決投入及加速進入全球市場的一年”，蔚來的首席財務官奉瑋表示，“2023年，我們將專注執行效率的提升，以更敏捷、高效的模式迎接全球電動汽車市場的長期競爭。”
李斌表示，在歐洲換電站等基礎設施建設方面落後於預期，跟原來計劃有比較大差距，這會影響交付的情況。基礎設施建設速度未來需要進一步加快，2023年全年歐洲交付目標沒有超過一萬輛，關鍵還是看產品競爭力和用戶滿意度。
東吳證券分析師曾朵紅表示，蔚來2023年將發佈兩款全新車型，已有車型也有換代，共計八款NT2平臺（蔚來第二代技術平臺）新車在售，新品週期強勢。蔚來在覈心技術方面全面佈局，同時利用圈層營銷構築壁壘，持續推進換電網絡鋪設提高補能體驗，預計將迎來進一步銷量放量。
在近日的一場年度交流活動中，高毅資產合夥人、首席投資官鄧曉峯表示，汽車行業本身是一個高度競爭的行業，也是具有產品週期的行業。過去大家憧憬汽車產業的變遷，但從2023年開始，要進入從“夢想”到“現實”的新階段。在看到產業真正發生變化後，要從商業模式的可持續性以及盈利的角度去分析，在行業競爭進入最激烈的階段，行業估值與過去相比，可能將處於向下調整、逐步迴歸正常的階段，投資也將步入難度更大的區間。
