2022年愛奇藝（IQ.US）爆款頻出，熱度口碑雙收，成爲勢不可擋的賽道之光。

2月22日，愛奇藝發佈2022年未經審計的第四季度和全年財報：該公司全年總營收290億元，基於非美國通用會計準則財務指標（以下簡稱：non-GAAP）的運營利潤爲22億元；其中第四季度營收76億元，non-GAAP運營利潤爲9.79億元，Non-GAAP運營利潤率達到13%，表現創歷史新高。

值得關注的是，愛奇藝已經連續四個季度運營盈利，運營利潤率連續五個季度增長。智通財經APP認爲，愛奇藝“盈利優先”的增長策略，已經轉向業績兌現，看好公司以內容爲基，提質增效的高確定主線。

Q4多項指標創歷史新高 驗證經營向好趨勢

愛奇藝作爲高品質視頻娛樂服務提供商，以劇集、綜藝、電影等內容爲核心，通過多渠道輸出內容並進行會員、廣告、內容分銷等多元變現，盈利拐點向上勢頭明確。尤其是2022年第四季度，愛奇藝多項經營指標創歷史新高，驗證經營向好趨勢。

其一，在市場份額方面，愛奇藝憑藉優質內容生產的可持續性，市佔率顯著提升。第四季度，愛奇藝先後推出了《卿卿日常》《風吹半夏》《回來的女兒》《浮圖緣》等多部不同題材類型的大熱劇集，讓其內容市場佔有率保持絕對領先，劇集市場份額甚至達到歷史最高。

根據雲合數據，愛奇藝的戲劇獨播市佔率同比提升20個百分點，環比提升13個百分點。這些內容帶動了會員播放時長同比增長超40%，環比增長超30%，可謂前所未有。2023年年初上線的《狂飆》延續了四季度內容的熱度，成爲又一部 “現象級”內容，打破了內容熱度值、用戶觀看時長等多項平臺記錄。

綜藝方面，《萌探探探案》《中國說唱巔峯對決》《一年一度喜劇大賽》等王牌節目的續季有力地奠定了愛奇藝綜藝基本盤，《元音大冒險》《我們民謠2022》等創新綜藝持續探索新的賽道，也受到年輕用戶羣體的喜愛。

其二，愛奇藝憑藉更全面化的內容輸出保持住了延續了運營盈利的勢頭，平臺會員規模曲線也在逐步上揚。財報顯示，第四季度，愛奇藝日均訂閱會員數爲1.12億，較上季度淨增1060萬。與此同時，公司第四季度會員服務營收47億元，同比增長15%；全年會員服務營收177億元，同比增長6%。此外，愛奇藝廣告業務繼續恢復，環比增長達25%。總之，優異的內容表現也爲包括廣告在內的其他業務發展奠定了堅實基礎,提升其營收能力。

其三，營收增長穩健的同時，愛奇藝也逐步實現規模化盈利。財報顯示，第四季度愛奇藝non-GAAP運營利潤爲9.79億元，較上季度的5.24億元大幅增長。截至2022年四季度末，在non-GAAP標準下，愛奇藝已實現連續四個季度運營盈利，運營利潤率連續五個季度持續增長。2022全年non-GAAP運營利潤22億元，non-GAAP運營利潤率爲7%。穩步實現運營利潤增長，在於提質增效成效釋放，驗證其商業模式中的運營槓桿優勢。在收入增長的同時，利潤增長更快，利潤率不斷提高。

其四，愛奇藝經營現金流持續改善。第四季度自由現金流超8.4億元，較第三季度增長超過4.7倍，自由現金流連續兩個季度爲正。

總的來看，愛奇藝Q4核心經營指標表現均創歷史最佳成績。亮眼的業績背後，離不開愛奇藝全年內容一路“狂飆”。

聚焦頭部+立足原創 爆款內容實現長效供給

長視頻產業鏈以內容爲核心，通過內容聚合與輸出實現多元變現。因此，內容供給的品質是行業企業的制勝關鍵。2022年愛奇藝能超預期實現年度目標，也是由於其源源不斷地推出廣受好評的原創內容，特別是原創劇集。

2022年全年5部內容熱度值破萬的劇集中，有4部是愛奇藝原創劇集，這一成績前所未有。在2022年豆瓣評分最高的10部華語劇榜單中，有7部在愛奇藝獨播，其中4部是愛奇藝原創劇集，《警察榮譽》和《風吹半夏》分列第一和第三。

爆款內容能否實現長效供給，是投資者最關心的話題。愛奇藝能夠批量化生產優質原創內容，並非偶然。

根據智通財經APP瞭解，愛奇藝自2014年着手推進原創策略。通過建立多個工作室的機制，引入富有創意的頂尖行業人才 。同時，愛奇藝也逐漸建立了一個複雜的、數據驅動的、高效決策的影視製片管理系統，可以覆蓋內容生產全生命週期中的每一個關鍵時刻，幫助影視製作團隊有效提高項目管理能力，提升內容質量和節約成本。

得益於此，愛奇藝原創內容的貢獻大幅提升，目前已成爲內容供給主力。在每年上新的重點劇集中，原創內容佔比從2018年的20%，提升至2022年的50%以上。截至目前，愛奇藝原創內容，特別是爆款原創劇集，已成爲其內容供給和收入貢獻的主力軍。

數量增長的同時，口碑也沒落下。2022年愛奇藝頭部劇集表現突出，口碑不俗。從《蒼蘭訣》到《人世間》，再到《罰罪》《卿卿日常》等在內的劇集，熱度均破萬，充分展現愛奇藝在行業供給收緊下減少中長尾內容供給、全力打造頭部內容提升內容ROI。

值得一提的是，進入2023年，《狂飆》大火延續了繼續增長的勢頭，將愛奇藝出品內容的口碑拉昇至新高。口碑是一部影視作品的立身之本和發揮長尾效應的重中之重。穩定的高質量輸出也爲愛奇藝帶來了實際收益。四季度，愛奇藝月度平均單會員收入（ARM）和訂閱會員數量在爆款劇集帶動下進一步提升。四季度，愛奇藝月度平均單會員收入（ARM）爲14.17元。12月底，愛奇藝留存會員數更是達到近1.2億，較9月底淨增長超過1300萬，且目前會員增長勢頭仍然強勁。

值得一提的是，與去年同期相比，第四季度年卡會員的佔比明顯增加。雖然更多的年卡會員可能會拉低短期ARM值，但從長遠看，隨着會員與平臺長期信任關係的建立，更高的年卡會員訂閱率有助於提升平臺用戶粘性和長期盈利能力。而愛奇藝強大的內容力會拉動更多用戶，從而彌補ARM值下降造成的損失，最終帶來營收增長，進而可以繼續在內容方面增加投資，不斷改進產品體驗，提升營銷效果，爲用戶提供更大的娛樂價值。

綜上所述，2022年愛奇藝在內容的質量與數量上一路“狂飆”，實現多項經營指標整體向上。展望未來，平臺原創策略夯實內容力，頭部內容的穩定供給驅動了用戶增長，提效增收反哺生產更多優質內容的“飛輪效應”正在顯現，看好其強大盈利能力持續驗證。