年初以來，美國經濟或已步入“衰退”區，歷史回溯來看，美股在美國經濟衰退期的下跌從未“缺席”。

1955 年以來美國經濟共經歷了 10 輪衰退，有兩方面共性特徵：

1）歷輪中，美股最低點均出現在衰退開始後；多數衰退週期中，標普 500 相對衰退起點回調約 20%，美股最低點一般在步入衰退後 1-2 個季度時出現。

2）歷輪衰退中，美股均經歷了 EPS 的回調，回調幅度通常在 10%-20%間；“殺盈利”通常在衰退起點前後 2 個月內開始，持續約 2 個季度。

美股衰退初期的反彈並不多見；與當下類似，1980 年初、2001 年初美股反彈的動能同樣是衰退預期的階段性降溫，最終反彈均未能延續。當下宏觀形勢可能更差，正式步入衰退的過程中，本輪美股或難逃一跌。