富瑞發表研究報告，指昨日(20日)中資電訊股走高，源於有報道指中電信(00728.HK)正開發專注服務智慧城市的類似ChatGPT形式服務。報告稱，這當然可能是炒作，但聚焦智慧城市服務屬合理，因電訊商擁有龐大用戶數據；地方政府應願意分享資料予電訊商。此外，電訊商擁有龐大雲端、數據中心及網絡資源可降低開發成本。該行維持對中資電訊股樂觀看法，首選中電信、其後是中移動(00941.HK)，最後為聯通(00762.HK)，三股各予「買入」評級。 報告稱，電訊商可開發以國企或政府為中心的ChatGPT服務，而以特定行業為對象的GPT應用屬更為合理，特別是自家已擁有行業數據的板塊；以變現角度出發，以特定行業為對象的GPT應用有更大機會獲得成功。中資電訊股坐擁龐大數據，涉及逾10億流動用戶、逾5.8億寬帶用戶、包括其人口特徵、位置、使用手機種類、App使用習慣以及瀏覽網頁等。更重要的是，地方政府應願意分享資料予電訊商，以開發AI產品賦能智慧城市。 富瑞補充，中央政府一直積極支持開發AI，該行對中資電訊股樂觀看法，不是因為GPT，而是受國企IT生態圈、龐大網絡資源及估值吸引所驅動。報告認為，中資電訊股在開發5G工業數字化及相關AI應用上處有利位置；相較其他獨立雲服務商，他們坐擁成本優勢。如果中資電訊股與AI專家合作加快演算法開發，將有更大機會成功開發可商業化而能變現的產品。 即使近期中資電訊股走高，以預測市盈率計它們仍處於單位數，股息率達高單位數，以企業價值對EBITDA比來說仍低迷。該行相信中資電訊股資本開支已見頂，在今年開始回落。即使中移估值低於中電信，但該行仍首選中電信，因後者坐擁更大企業客戶基礎，及有更先進雲端整合戰略，在分派比率上升憧憬下，股息率或進一步向上。