2月20日，A股券商、創投板塊開盤活躍。截至發稿，魯信創投漲停，湘財股份漲超6%，中金公司漲超4%，中信建投、國金證券均漲超3%，國元證券、華鑫股份、國投資本、光大證券、招商證券等紛紛上漲。

ETF方面，截至發稿，上證券商ETF、券商ETF、證券ETF基金、證券龍頭ETF分別上漲1.88%、1.84%、1.77%、1.72%。

消息面上，2月17日，滬深交易所正式發佈了與全面註冊制配套的業務規則、指引及指南，確定2月20日至3月3日接收主板首發、再融資、併購重組在審企業申請，並按在中國證監會的審核和受理順序接續審核；自3月4日始接收主板新申報企業申請。

其中，根據《上海證券交易所首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》，與改革前相比，主板首發發行承銷機制在定價機制、申購配售、風險防控等方面進行了調整。

比如明確新股發行價格、規模主要通過市場化方式決定。發行規模較小的企業，繼續保留直接定價，新增定價參考上限。進一步完善詢價定價，優化網下投資者填報價格、最高報價剔除比例上限、報價信息披露、定價參考值、發佈投資風險特別公吿等機制。

申購配售方面，將主板網上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，與科創板保持一致。明確在網上申購倍數較高時，在確保較大比例新股向網上投資者發行基礎上，將主板回撥後比例上限從90%調至80%。根據發行數量差異，明確戰略配售規模與參與投資者家數安排。

深市主板在定價機制、申購配售、風險防控三個方面也作了調整。同時，深市主板還對虧損企業上市進行了明確。

註冊制利好證券行業的具體原因在於：

1)原有制度下，IPO審核流程長，主板上市衝關多需要一年及以上時間，導致IPO審核受監管週期影響較大，而在註冊制下，審批鏈條大大縮短，科創板上市流程只需要幾個月，主板流程時間也大幅縮短至約一年內。IPO常態化發行使得投行收入的季節性趨於平滑。

2)註冊制下，科技創新類企業上市難度降低，IPO融資需求也將保持持續增長；

3)註冊制所配套的證券公司跟投制度創新，為券商自營投資帶來確定性較高的業績增量，而且由於跟投多為戰略配售階段進入，因此虧損概率較小，多數情況易於實現盈利。以2022年為例，儘管前三季度權益市場行情承壓，但據Wind統計，22家參與科創板跟投較多的券商依然保有16.7億元的浮盈。

4)註冊制加快上市融資需求增加後，將成為資本市場持續擴容的基礎，A股流通市值、成交額繼續放大的可能性也隨之增加，將帶動證券公司財富管理業務收入增加。

與科創板的增量試點和創業板的存量改革相比，滬深主板的註冊制改革可謂真正的“改革攻堅”。

一方面，上市公司規模龐大。截至2月17日收盤，滬深主板總共有上市公司3190家，總市值超過65萬億元。其中滬市主板1677家，總市值42.44萬億元；深市主板上市公司1513家，總市值22.73萬億元。

另一方面，投資者數量眾多。截至2023年1月，A股市場投資者總數近2.13億，由於沒有科創板和創業板的投資門檻限制，投資者當中絕大多數都投資主板股票。

中信建投表示：作為資本市場改革重要環節之一的“全面註冊制”推進步伐有望迎來加快，全面註冊制背景下整體市場IPO規模有望進一步放量，直接利好券商投行業務；頭部券商更加專業化的項目選擇、質量審核、研究定價等能力優勢將進一步被放大；創投類企業投資項目的退出渠道得以更加暢通，進而增強相關企業盈利能力。關注可能受消息利好提振板塊情緒的券商及創投概念。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，全面註冊制的落地實施能夠有效暢通企業上市融資渠道，推動行業實現較快發展，促進資本市場更好地支持實體經濟發展。全面註冊制使科技創新企業的融資渠道得到進一步暢通，特別是對盈利要求的放寬，使更多科創企業能夠通過IPO獲得足夠資金支持研發，有效緩解了企業融資難問題，融資成本進一步下降，從而有效推動了我國科研創新實力的增強，促進高新技術產業發展，實現產業鏈自主可控，助力我國製造業實現高端化發展。

華夏基金指出，全面註冊制改革最直接的影響，體現在直接融資特別是股權融資方面，它夯實了直接融資體系的制度基石，將提升投融資效率，提升資本市場有效性，更好地滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展，以及他們在不同生命週期的融資需求。同時它將促進A股的“新陳代謝”，提高上市公司整體質量，優化市場資源配置效率。