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節後再批87款遊戲!騰訊、網易大作在列,行業業績回暖未來可期
uSMART盈立智投 02-13 11:47

來源:智通財經

2月10日,國家新聞出版署發佈2月國產網絡遊戲審批信息,共87款遊戲獲批,其中包括$騰訊控股(00700.HK)$旗下的《王者萬象棋》、$網易-S(09999.HK)$旗下的《夢幻西遊:時空》、$中手遊(00302.HK)$的《城主天下》、$心動公司(02400.HK)$的《香腸派對》端遊等。國信證券認爲,在版號重啓、監管趨勢轉變下,新遊上線有望驅動國內遊戲市場在低基數下逐步回暖,依託國內遊戲公司在研發與運營上的顯著優勢,出海市場依然有持續向上空間。

據瞭解,此次遊戲版號獲批數量相較於上月獲批數量而言相差不大,但值得關注的是,在一衆遊戲公司中,騰訊與網易兩大龍頭遊戲公司自2022年11月以來連續第四次獲批遊戲版號,中手遊與心動公司則是自今年以來連續兩月獲批遊戲版號。

在上述提及的重點遊戲方面,騰訊的《王者萬象棋》爲《王者榮耀》IP下首款英雄策略對戰手遊,其玩法與英雄聯盟IP下的自走棋遊戲《金剷剷之戰》類似;網易的《夢幻西遊:時空》爲《夢幻西遊手遊》的PC版,《夢幻西遊:時空》則是衍生自網易的"王牌IP"《夢幻西遊》。騰訊與網易獲批的兩款遊戲均以打造自身IP爲主。

而《城主天下》由中手遊與A股遊戲行業龍頭企業之一三七互娛進行合作,三七互娛獨代其國內發行權。遊戲預期今年上半年在國內發行;作爲中手遊首款自研SLG遊戲,中手遊與三七互娛亦有望藉助《城主天下》,共同利用自身推廣和發行經驗,佔據融合性SLG品類賽道更多市場份額。

心動網絡代理髮行的《香腸派對》本次獲得了PC版號,其移動端版本上線6年多以來已成爲貢獻公司主要流水收入的產品之一。心動網絡相關負責人介紹,今年春節期間,該遊戲錄得上線以來單月的流水新高,獲得PC版號後,《香腸派對》將擴充遊戲的遊玩場景,爲更多玩家提供更全面的遊玩體驗。

另一方面,據data.ai最新最新研究數據顯示,2023年1月中國遊戲廠商及應用出海收入排行榜出爐,遊戲廠商收入榜單前五名爲騰訊、米哈遊、三七互娛、IM30、莉莉絲。相比去年12月,榜單前五排名沒有變化,騰訊繼續穩坐榜首,心動網絡則是上升4名至榜單第三十。

根據SensorTower發佈報告,隨着疫情對移動市場影響的紅利消退,2022年美國手遊總下載量預計將繼續下滑至46.9億,而美國手遊用戶支出也在後疫情時代迎來首次回落,降至223億美元。未來出海增量或將由發展中國家貢獻,其中包括越南、印尼、巴西和印度等地,人口基數大且電子設備滲透率有進一步提升空間,爲出海提供新機遇。招商證券則認爲,中國遊戲市場增速逐漸恢復,出海廠商搶佔更多海外市場份額,版號常態化,政策的邊際改善,遊戲行業業績回暖未來可期。

中信建投指出,當下,遊戲行業正迎來,政策修復+科技創新的雙擊。具體來看,政策方面,版號節奏常態化,1月版號超預期,大量重點產品獲版號,如騰訊《黎明覺醒:生機》(2月上線)、米哈遊《崩壞:星穹鐵道》(預約破千萬)等。科技創新方面,AIGC技術將對遊戲行業帶來:1)輔助製作,降本增效;2)交互升級,提升體驗;3)降低門檻,推動創新。頭部公司已有佈局:據虎嗅,米哈遊投入人工智能,以解放美術人力、提升卡通渲染能力,騰訊/網易也有自研工具輔助部分製作環節。估值方面,主要公司當前市值對應23年預計淨利潤估值仍在15x左右。

國信證券發佈研報稱,展望2023年,遊戲業無需過於悲觀。版號重啓、監管趨勢轉變下,新遊上線有望驅動國內遊戲市場在低基數下逐步回暖,依託國內遊戲公司在研發與運營上的顯著優勢,出海市場依然有持續向上空間。悲觀預期與底部的景氣度背景下,板塊及頭部遊戲公司估值、機構持倉佔比均處歷史低位,監管轉向、市場環境整體改善、行業回暖之下,具備戴維斯雙擊的客觀基礎。中長期來看,以VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等爲代表的新科技、新模式漸行漸近,遊戲作爲最佳的內容承載主體之一,估值乃至基本面具備超預期修復的可能。

相關概念股:

騰訊控股:公司旗下《王者榮耀》表現穩定,常年位居榜首。2022年國內iOS端遊戲暢銷榜單上,《王者榮耀》長期位列第一,該產品在國內根基穩固,排名強勢不減,並持續爲公司貢獻流水收入;《和平精英》穩中有增,海外表現亮眼。根據AppMagic網站統計,《PUBGMobile》位列全球手遊收入排行第二,超越《原神》。同時在國內iOS端排名穩定,長期位列第二名。騰訊後續大作儲備豐富,招商證券建議關注已獲版號的手遊《黎明覺醒:生機》、端遊《無畏契約》流水錶現;期待《地下城與勇士》手遊和《王者榮耀:世界》版號進展。

網易-S:公司《逆水寒》手遊新獲版號,有望成爲2023年爆款遊戲;海外建議關注《哈利波特》上線時間及後續表現,同時期待《永劫無間》手遊和《燕雲十六聲》版號進展。

中手遊:公司2023年產品儲備豐富。在國內方面,公司2023年有望上線逾10款產品。其中重點產品包括滿天星工作室自研,仙劍IP開放世界遊戲《仙劍:世界》、同爲仙劍IP,此前推出《新射鵰英雄傳之鐵血丹心》的研發團隊打造的新款重點卡牌《新仙劍之揮劍問情》、鬥羅大陸 MMO《鬥羅大陸:史萊克學院》等。已上線產品表現出色,驗證公司發行能力。公司多款產品已於2022Q4-2023Q1發行,發行成績出色。

心動公司:《香腸派對》是爲公司貢獻主要流水的產品之一。根據心動公司2022年半年報顯示,《香腸派對》在當年上半年抵消了部分老遊戲MAU(月活躍用戶數)和收入下滑的部分,拉動網絡遊戲MPU(月付費用戶數)同比增長88.7%。同時,公司2022年收入主要由《香腸派對》貢獻,該遊戲上線5年時間流水不降反增,體現公司產品力。

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