來源：券商中國
近期，ChatGPT引領的人工智能概念在資本市場一路狂飆，AIGC題材持續發酵。
與此同時，傳聞多日的國產版ChatGPT也終於敲定檔期。2月7日，百度宣佈將於3月在中國推出類似ChatGPT的AI聊天機器人“文心一言”，消息一出百度港股漲幅快速擴大，截至收盤大漲15.33%。
ChatGPT究竟有何魅力，能吸引資本市場如此高度的關注？券商中國記者採訪多家基金公司瞭解到，以基金爲代表的機構普遍認爲，ChatGPT的出現提升了自然語言處理能力的上限，打開了AI技術商業化落地且成爲消費端爆款的大門，因此具有劃時代的意義。但與此同時，ChatGPT仍處在產業發展初期，商業模式不夠成熟，A股中的AI概念股擁有獨立自研大模型能力的廠商不多，近期行情仍以事件驅動爲主，投資者需要警惕短期炒作的風險。
ChatGPT究竟有何魅力
ChatGPT是人工智能研究實驗室OpenAI於2022年11月發佈的聊天機器人，由於其具備複雜且生動的語言交互能力，該產品在推出5天後用戶數突破100萬，兩個月後月活便達到1億，成爲歷史上增長最快的消費應用。
2023年1月24日，微軟宣佈將向OpenAI投資數十億美元，考慮到微軟龐大的生態，市場提升對ChatGPT的關注度。2月2日，ChatGPT推出會員付費，啓動商業化進程，進一步催化了本輪數字產業行情。
對於近期ChatGPT概念股持續大漲，上投摩根基金認爲，對於資本市場來說，ChatGPT的出現提升了人類NLP（Natural Language Processing，自然語言處理）能力的上限，直接打開了市場對AI題材的想象力天花板，因此在國內外都引起了市場的高度關注。
上投摩根基金認爲，相比之前的聊天機器人，ChatGPT核心競爭力主要對人類提問的理解能力特別好，具備一定的思維鏈能力，顯著優於前代。之所以能夠表現如此出衆，是因爲訓練過程中使用了人類反饋的強化學習（RLHF，Reinforcement Learning from Human Feedback），因此能給出更符合人類偏好、理解性更好的回答。
創金合信芯片產業、創金合信軟件產業基金經理劉揚指出，Chat GPT3.0的出現，標誌着AI技術應用的新時代，或打開了AI技術商業化落地且成爲消費端爆款的大門。
過去近十年，AI技術應用場景相對有限，主要面對政府部門（To G）或大型商業機構(To B)，而以Chat GPT3.0爲代表的新應用成爲第一個面對消費者（To C）的AI應用爆款，吸引各大科技公司紛紛加快AI研發投入，同時也點燃了新銳公司的研發熱情，更讓技術服務類公司和商業模式創新類公司，隱約看到商業新世界的曙光。
西部利得基金認爲，ChatGPT是AIGC商業化的方向之一，從2021年下半年開始的元宇宙、虛擬人，到2022年的NFT、AI作圖、國資雲建設、AIGC，伴隨數字技術的不斷髮展，底層數字基建、數字軟件設計、頂層數字應用領域不斷取得突破，成爲驅動數字產業持續增長的動力。
事件驅動爲主，警惕短期炒作風險
海外大廠扇動了一下翅膀，卻在國內資本市場形成了一股“龍捲風”。對於近期一衆ChatGPT概念股的飆漲，不少投研人士也提醒，ChatGPT仍處在產業發展初期，商業模式不夠成熟，股票表現仍以事件驅動爲主，投資者需要警惕短期炒作的風險。
“AI訓練用的高性能GPU，完全是題材、籌碼、人氣等因素引起高度關注。由於ChatGpt本身離商業化非常遙遠，題材股行情，所以目前還是以短期炒作爲主。”上海某科技基金經理表示。
上投摩根基金指出，ChatGPT是去年12月份剛出的全新技術熱點，微軟、Buzzfeed等科技巨頭紛紛跟進應用，預期未來短期內會有持續熱度催化出現，下遊產業有可能孕育出豐富生態。但目前階段，ChatGPT仍處在產業發展初期，股票表現仍以事件驅動爲主，同時受到宏觀市場環境等影響，波動較大。
少數派投資認爲，ChatGpt的商業模式不夠成熟。同時，因爲實現難度太大，A股公司很難做出同類產品。海量數據、先進算法，都需要強大的雲計算能力支持，ChatGPT的背後便是科技巨頭微軟以及Azure，比爾·蓋茨幾年如一日對其不斷投資、輸血，才換來了今天的爆火。因此，可能只有百度這類巨頭能夠推出類似產品，A股的相關公司大概率是在垂直細分市場有所建樹，參與時要注意差別和性價比。
具體到A股中的上市公司層面，上投摩根基金認爲當前A股中的AI概念股，若狹義而言，擁有獨立自研大模型能力的廠商不多；但廣義而言，業務可以和AI去做結合、甚至已經在業務中嵌入了AI能力的第三方應用廠商，數量不在少數。國內AI發展，視覺能力最強，因此擁有AI視覺能力的廠商，技術是相對成熟的。按Gartner曲線規律，全球科技浪潮在第一波的時候往往可以享受極高溢價。估值維度上來看，當前ChatGPT相關核心標的估值較高，市場將遠期的宏大美好願景投射到當期，帶來了這一波AI上漲。因此投資層面上，除了基本面因素，也建議關注資金方面的因素，以輔助決策。
長期看好哪些細分方向？
雖然ChatGPT概念有短期炒作的風險，但人工智能的長期發展趨勢毋庸置疑，多家基金公司表示看好人工智能的長期投資機會，相關上市公司業績和估值均有望成長。
易方達基金指數研究員聶啓文指出，回顧人工智能發展歷程，兩點因素扮演了重要角色，一是算法的創新，二是硬件的提升。每一輪人工智能浪潮都是從算法創新開始，然後在經歷高速發展後遭遇瓶頸，而這個瓶頸往往就是計算機的硬件運算能力。但近年來，計算機的硬件能力有了質的飛躍，比如ChatGpt涉及15億個參數，這個運算量之大可想而知，這就是我們看到人工智能飛速發展的主要原因。隨着技術的發展，人工智能可能會不斷改變我們的生活方式，帶來新的產業投資機會。
具體到細分投資方向上，上投摩根基金指出，從產業鏈出發，主要可以考慮三類：一類是從事大模型基礎研發的企業，一類是上遊爲大模型研發提供算力等基礎設施的廠商，另一類是下遊針對細分場景開發軟件的第三方應用廠商。
西部利得基金認爲，AIGC在基建革新和應用賦能上空間廣闊，在產業趨勢推動下，AIGC有望持續催化數字產業投資機會，相關上市公司業績和估值均有望成長：
1） 硬件層面，AIGC對於算力的要求將爲相關芯片、光器件、服務器設備廠商帶來機遇；
2） 軟件層面，自然語言處理、機器視覺、視頻處理等算法的發展將推動AIGC在具體場景中的落地，算法上具有技術領先性的企業有望蓬勃發展；
3）應用層面，伴隨技術成熟與使用成本下降，AIGC成本相較人力成本的優勢會逐漸提升，基於AI的SAAS服務有望輔助內容生產工作，在文學創作、音視頻內容製作、辦公、教育、機器人、電商等領域發揮優勢。
