匯豐研究發表報告指，受惠原材料(水泥除外)價格強勁反彈驅動，該行所覆蓋中資資源股股價在過去三個月累計升幅介乎17%至50%，因內房板塊轉勢及內地放寬防疫政策下中國需求預期改善。不過，經調整後，該行所覆蓋20隻股票現水平計平均上行空間只有8%，如果要由現水平有重大升幅，則需要市場上調盈測。該行維持對大部分資源股「持有」評級，但對個別股份更趨樂觀，上調多家資源股H股目標價，詳見另表。 報告稱，中資資源股需求基本面未見改善跡象。短期而言，中國正面對最嚴重新冠疫情爆發，在春節假期間經濟活動通常下滑。該行認為，或要等到2月，甚至3月，才見到需求改善的證據，而領先經濟指標(如物業銷售、基建投資及零售銷售)傳導至原材料需求改善通常存在滯後，特別是水泥、鋼鐵及玻璃。 該行認為，中資資源股板塊今年有五大驅動因素，即房市復甦及任何進一步的相關政策行動；持續進行的基建刺激；能源危機紓緩；疫情後需求復甦(消費)；以及供應中斷的風險。 鋁及銅板塊H股而言，匯豐研究上調中國宏橋(01378.HK)、江銅(00358.HK)評級至「買入」。該行予「買入」評級水泥股H股則包括海螺水泥(00914.HK)、中建材(03323.HK)、亞洲水泥(中國)(00743.HK)。不過，該行認為紙品股及玻璃股已反映需求展望改善及潛在成本減省，估值已見合理。