摩根士丹利發表報告，預期內地自農曆新年開始會出現「報復式」消費，其中免稅品市場表現料會跑贏，主要推動力是海南的境內旅遊復甦，對免稅品銷售增長影響正面，並估計可轉化成對中國中免(01880.HK)的正面估值重評。 該行考慮中免今年純利按年增幅料達110%，2022至2024年純利年均複合增長料60%，加上內地重新開放早於預期提升可見度；該行將H股較其A股(601888.SH)折讓估算由20%收窄至10%，並推展估值基礎至2024年，預測市盈率由33倍上調至34倍，相應大幅上調中免H股目標價由200元升至290元，評級維持「增持」，同時因應第四季受疫情升溫影響線下人流及壓抑利潤率，將集團去年每股盈測下調17%。 考慮正面基本面展望，從由上至下市場角度而言，該行偏好中免H股多於A股。在樂觀情境下，中免目標價更升至400元。