電動車行業在近十年高歌猛進,但在在2022年,電動車行業的龍頭公司特斯拉股價已經大跌。年末,特斯拉全年銷售量不及預期,並在衰退預期強烈的背景下開啓價格戰。行業分析人士認爲,測試電車市場是否衰退的真正測試已經來了。
與當時的互聯網行業一樣,電動汽車行業也擁一些龍頭公司,別如特斯拉。龍頭公司被市場視爲長期的贏家,他們穿越行業和宏觀經濟的週期,獲得長期的行業地位。但是和其他任何行業一樣,電車行業也有衆多的追隨者,這些追隨者的命運取決於行業衰退和宏觀經濟衰退的程度。
特斯拉首先在中國大幅降價,然後在1月13日在美國和歐洲也宣佈降價。
古根海姆證券公司(Guggenheim Securities)的Ronald Jesikow等分析師表示,這可能會使特斯拉的利潤率低於華爾街共識的25%,並從特斯拉的所有競爭對手那裏榨乾利潤。但像Wedbush分析師Dan Ives這樣的樂觀主義者認爲,在宏觀不確定性的情況下,啓動電動汽車轉型是正確的、積極的舉措。
Dan Ives說:“在互聯網興起的時代,很多公司都沒能成功。對於一個處於起步階段的行業來說,在嚴重衰退的情況下,對於某些公司來說,是沒有壓力測試的。”
在美國,大多數經濟學家和首席執行官認爲今年可能會出現衰退,儘管上週的市場上漲可能反映出投資者前景開始發生變化,更多人相信經濟的“軟着陸”說法。
穆迪分析公司(Moody's Analytics)首席經濟學家Mark Zandi預測稱,在經濟增長不會完全轉爲負增長的情況下,經濟將出現長達數月的“放緩”。這兩種情況都可能會對汽車銷售造成總體影響,去年是美國近十年來最糟糕的一年,還是一些汽車高管現在對反彈略感信心,儘管汽車製造商的電動汽車前景在短期內變得更加謹慎。但如果經濟對目前放緩的通脹做出積極反應,那麼這兩種情況都可能過於悲觀。
如果經濟衰退發生,並不一定意味着電動汽車銷量會下降。去年,大多數車型在美國和亞洲的銷量都大幅增長。更多的問題是,電動汽車公司的增長速度是否足以繼續增加就業崗位,以及特斯拉以外的公司,能否在投資者預期盈利時盈利,或者在他們爲初創企業虧損籌集的資金耗盡之前盈利。
亞馬遜和eBay等互聯網公司,在2000年進入2001年時所遭遇的情況一樣。當時互聯網相關的公司票正遭遇拋售,但與此同時,網絡公司的收入仍在快速增長,2001年至2003年間,註定要生存下來的業務開始盈利。
特斯拉、Fisker和Lucid等電動汽車公司去年也大幅下跌。特斯拉2022年下跌了65%,Fisker同期下跌了54%,Lucid下跌了82%。當時和現在一樣,像今天的電動汽車製造商Lordstown Motors、法拉第未來和卡諾(Canoo)這樣的實力較弱的企業,正通過削減成本或從投資者那裏籌集更多資金,在經濟放緩即將到來之際,爭先恐後地避免現金耗盡。
電車市場也一樣,車輛銷售在增長。2022年,中國的電動汽車銷量仍在增長,電動汽車在美國的銷量增長了52%。年底,電動汽車佔美國輕型汽車市場的6%,而2000年末,電動汽車只佔美國零售額的1%。
紐約AXS Investments首席執行官Greg Bissuk表示:“我們關注的是資產負債表穩定性和籌集更多資本的能力的結合,我們認爲這將是艱難的,特別是中端電動汽車製造商。”
對於電動汽車製造商來說,經濟衰退可能帶來的影響是增長放緩,而不是整體經濟在低迷時期經歷的負增長,因爲新技術不斷獲得市場份額。
CFRA Research分析師Garrett Nelson表示,最好的電動汽車製造商仍然是特斯拉,認爲今年股市反彈很快。
Dan Ives表示,儘管該公司在1月25日發佈第四季度盈利報告時,仍預計將在2022年底產生約40億美元的現金流,而在第三季度末已獲得約210億美元的資金流,但該公司不存在現金消耗的危險。
像Lucid、Rivian和Fisker這樣的初創電動車企,在接下來會經歷高風險時刻。特斯拉的降價可能會給他們帶來問題:在競爭對手宣佈這一消息後,菲斯克的股價下跌了近10%,因爲特斯拉此舉使Model Y的價格接近Fisker Ocean的價格,這款車的價格中位數爲5萬美元。
Rivian擁有最多的現金,截至第三季度末,其短期投資爲133億美元。Fisker擁有8.29億美元現金,Lucid擁有38.5億美元。這三家公司仍在燒錢,是否有足夠的資金來度過經濟衰退成爲問題。在截至9月的12個月裏,菲斯克公司虧損約4.8億美元的現金流,並投資了另外2.2億美元,這意味着如果虧損和投資不放緩,其現金將在一到兩年內耗盡。
而現法拉第未來那樣的公司,沒有產品上市,現金流一直很緊張,在行業增速減緩時期,存活尤爲艱難。Garrett Nelson說:“他們有一個商業計劃,但沒有生意,他們得到了荒謬的資金。在我們看來,會看到更多的破產,但市場會恢復平衡。但很難想象我們已經看到了底部。”
需要注意的是,即便現在頭部電動車的股價已經接近底部,在其頂部買入的投資者可能會需要很長很長的時間才能獲利。以互聯網泡沫破裂爲例,亞馬遜從2002年的低點開始上漲,到2008年上漲了十倍,但直到2010年才超越1999年的高點。