據悉，深圳證券交易所創業板上市委員會定於2023年1月12日 召開2023年第2次上市委員會審議會議，屆時將審議河北科力汽車裝備股份有限公司（簡稱：科力股份）的首發IPO事項，其保薦機構為長江證券。
本次衝刺創業板，公司擬募資3.41億元，用於“汽車玻璃總成組件產品智能化生產建設項目”、“新能源汽車零部件研發中心建設項目”以及“補充流動資金”。
（募集資金用途，招股書）
科力股份的前身科力有限成立於2013年8月，由郭豔山、張萬巖共同出資組建。
截至最新招股書，公司的控股股東、實際控制人為張萬武、郭豔芝和張子恆，其中，張萬武直接持有公司39.29%的股份，通過天津科達間接持有公司0.72%的股份，張子恆直接持有公司26.44%的股份，郭豔芝直接持有公司24.85%的股份，三人合計控制公司90.58%的股份。
（股權結構圖，招股書）
1.毛利率波動下滑
科力股份主要從事汽車玻璃總成組件產品的研發、生產和銷售，主要產品包括風擋玻璃安裝組件、側窗玻璃升降組件、角窗玻璃總成組件和其他汽車零部件，主要應用於汽車玻璃領域。
近年來，全球汽車產量有所下降。根據國際汽車製造商協會（OICA）的統計，2019年全球共生產汽車9218.3萬輛，同比下降4.8%；2020年受新冠疫情影響，全球共生產汽車7771.2萬輛，較2019年下降了15.7%，直到2021年受國際汽車市場恢復等因素推動，全球汽車生產量才略有回升。
（2015-2021年全球汽車產量及增長率，OICA）
汽車玻璃行業是整車製造的上游行業，事實上，汽車玻璃行業是汽車零部件行業中集中度較高的行業之一，全球前四大汽車玻璃廠商福耀玻璃、艾傑旭、板硝子和聖戈班的市場份額合計佔比超過75%，其中福耀玻璃在國內市場的佔有率超過70%。
從企業發展的角度來看，汽車玻璃廠商傾向於縱向產業鏈一體化整合。不過，目前大型汽車玻璃廠商基本還未涉獵汽車玻璃總成組件產品，而是選擇與相關企業建立合作關係。
據測算，2019年-2021年，科力股份於全球汽車玻璃組件產品的市場佔有率為2.42%、2.90%和4.01%，於國內汽車玻璃組件產品的市場佔有率為7.61%、8.12%和10.70%，市場份額整體呈逐年增長的趨勢。
（公司汽車玻璃總成組件產品的市場佔有率情況，招股書）
在此背景下，公司於2019年至2022年1-6月各報吿期的營業收入分別為1.57億元、1.75億元、2.93億元和1.87億元，相應的歸母淨利潤分別為3521.87萬元、4501.62萬元、6073.15萬元和4879.93萬元，業績保持一定的增長。
（主要財務數據及指標，招股書）
分產品來看，報吿期內，公司風擋玻璃安裝組件銷售收入佔當期主營業務收入的比重分別為75.56%、73.18%、76.23%和81.68%，是公司的主要收入來源。
（主營業務收入結構，招股書）
報吿期內，公司綜合毛利率分別為44.51%、46.85%、41.59%和40.38%，其中主營業務毛利率分別為43.96%、46.80%、40.76%和38.74%，呈現波動下降的態勢，整體高於可比上市公司的毛利率水平，主要是由於各公司產品及其應用場景存在差異。
（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，招股書）
值得一提的是，報吿期內，公司境外銷售收入佔比分別為24.47%、20.61%、22.71%和34.07%，境外出口以美國地區為主。2021年以來受新冠疫情影響國內出現集裝箱供不應求的局面，導致海運市場價格大幅上漲，公司境外出口承擔的海運費成本持續增加，從而對公司的盈利能力造成了一定影響。
公司表示，基於當前市場環境及公司的實際經營狀況，預計2022年全年實現營業收入為3.7億元至4.0億元，同比增長26.27%至36.51%；預計歸母淨利潤為1.0億元至1.1億元，同比增長64.66%至81.13%。
2.依賴前五大客户
報吿期內，科力股份向前五大客户的銷售金額分別為1.43億元、1.53億元、2.61億元和1.67億元，佔當期營收的比重分別為 90.51%、87.30%、89.10%和89.73%，客户集中度相對較高。
（報吿期內公司前五大客户情況，招股書）
其中，公司對第一大客户福耀玻璃的銷售佔比分別為42.99%、39.40%、44.41%和49.45%，存在一定程度的依賴，未來若公司與其合作關係發生變動，將可能對公司的經營業績造成不利影響。
此外，報吿期各期末，公司應收賬款餘額分別為5051.38萬元、7900.14萬元、1.16億元和 1.10億元，佔當期營收的比重分別為32.08%、45.12%、39.53%和 58.76%，金額和佔比均呈現上升趨勢，存在一定的應收賬款不能按期收回或無法收回而導致發生壞賬的風險。
3.結語
整體來看，科力股份憑藉進入大型汽車玻璃廠商供應鏈而佔據了一定的市場份額，不過同時也存在依賴大客户的風險。隨着市場競爭日益激烈，以及汽車行業整體增速疲軟，公司的盈利能力面臨一定的壓力。
