從“優化防控20條”，到全國各大城市擯棄“一刀切”陸續落實精準防控，再到《新冠病毒感染者居家治療指南》，為居家患者治療提供指導，國內逐步放開疫情管控的信號明朗，市場信心得到極大提振。

強烈的修復預下，部分受疫情壓制的板塊迎來反彈契機，影視板塊首當其衝，國內影視內容出品及流媒體平台——歡喜傳媒，也憑藉突出的精品內容儲備獲得不少關注。

疫情防控優化+重磅IP定檔+春節檔臨近，影視板塊修復預期強烈

富途牛牛的數據顯示，今年11月以來，港股電影概念板塊累計漲幅已超過47%，對外部環境的改善做出明顯反應。

港股電影概念板塊走勢

來源：富途牛牛

事實上，今年以來影視板塊已經出台多項紓困政策，從税收、租金減免，到財政補貼、電影下鄉等等，但成效一直難以充分釋放，根本原因正在與市場信心低迷。消費者和影院不時遭遇封控困擾，片方信心缺失導致供給不足，行業持續惡性循環。

本次防疫政策的轉向則從根本上扭轉了市場信心，直接帶動全國各地影院大幅開業。根據貓眼專業版數據，截至12月11日，國內營業影院進一步增加到9151家，全國營業率達到73.6%，而在12月6日，全國影院營業家數僅1042家。隨着疫情防控堅定放開，影院穩定營業，國內影視板塊也將隨之真正意義上地進入反轉通道。

站在當前時間點，國內影視板塊的修復還具備另外兩大驅動。

一是《阿凡達2：水之道》、《墜落》等海外大作相繼引進及定檔，豐富了國內電影市場供給，有望加快國內電影市場回暖。國人對《阿凡達》IP的忠誠度較高，2010年《阿凡達1》在國內首次上映獲得13.39億票房，2021年內地市場重映再度取得3.75億的票房成績，在影片拍攝、製作質量以及觀影情懷的綜合作用下，《阿凡達2》再次掀起中國電影市場的觀影熱潮。

貓眼專業版的數據顯示，映前5天，《阿凡達2》的點映及預售總票房已突破1.23億元，成為2022年預售票房最快破億的電影，在重量級影片等帶動下，供給端新片匱乏的情況得到改善，將繼續帶動行業復甦。

二是賀歲檔、春節檔等重要檔期臨近，將對國內優質新片定檔起到促進作用。疫情期間影片票房集中效應顯著，2021年年度票房前三名分別產自春節檔和國慶檔，檔期對影片票房的客觀影響越發受到關注，片方或將把握春節檔窗口加快定檔。對觀眾來説，春節檔高品質、多樣化的影片將令其更有動力走進影院，推動檔期內影片票房和整體電影大盤向上突破。

就疫後電影市場而言，已經完全放開的北美電影市場表現或許能為國內提供一些參考。截至2022年10月，北美電影票房61億美元，同比實現翻倍以上增長。對照疫後北美電影市場的強修復態勢，預計中國電影市場在疫情完全放開及低基數影響下，亦有望出現高速增長機會。

《學爸》《滿江紅》有望衝擊春節檔前三，海量優質內容催化業績釋放

疫情三年，其實也是電影行業洗牌與自我適應調整的三年，對逐步迴歸正常狀態的影視公司來説，經過驗證的業務模式和優質內容的輸出能力決定了其未來成長性的高低。這一層面上，歡喜傳媒尤為值得關注。

一方面，公司影視內容儲備豐富，《學爸》、《滿江紅》兩部重磅影片有望在2023年春節檔上映。

來源：公開信息

據悉，歡喜傳媒目前手中由名導製作完成或正在推進的電影及網劇項目超過20部。已完成的影片包括黃渤、萬茜、閆妮主演的電影《學爸》；甯浩執導，劉德華主演的《紅毯先生》；張藝謀執導，易烊千璽、沈騰、岳雲鵬、張譯、雷佳音主演的《滿江紅》；陳可辛執導，胡歌、Vincent Cassel及郝蕾等主演的《獨自·上場》；陳大明執導，張涵予主演的《無所畏懼》；韓三平監製，陳大明導演，張涵予主演的《中國父親》；江志強監製，許誠毅導演的《梁祝綺緣》；顧長衞執導，葛優及王俊凱主演的《刺蝟》；王小帥監製的《上山》；李陽執導，張若昀及鍾楚曦主演的《從21世紀安全撤離》；張國立執導及編劇，周冬雨主演的《朝雲暮雨》等。

其中，5部S級頭部優質電影及2部A級優質影片計劃23年陸續上映，《學爸》和《滿江紅》大概率將在2023年春節檔上映。根據中泰證券的觀點，春節檔票房結構同樣具備二八分佈特徵，《學爸》和《滿江紅》的主創陣容，題材類型和視效場面等具備爭奪檔期內前三名的能力，有望為歡喜傳媒帶來業績爆發性增長機會。

與此同時，公司正在籌備的項目同樣不容小覷。電影項目包括由《這個殺手不太冷靜》創作班底操刀的《藍球冠軍》；徐崢執導的《豬先生》；陳佩斯執導的《戲台》；金哲勇執導的《機器人大爺》等。超級網劇有由陳可辛執導的《醬園弄殺夫案》共12集*2季；王家衞執導的《天堂旅館》6集；薜曉路執導的《律師日記》12集；李路執導的《金錢的遊戲》12集*2季；高選執導的《青春制噪》；顧長衞執導的《青魚》12集及劉心剛執導的《祕密》12集*2季。大量儲備內容也將在未來形成票房或版權收入貢獻。

從根本上來説，歡喜傳媒之所以能夠保持行業領先的精品內容儲備和輸出能力，關鍵在於獨有的導演合夥人制。當前，歡喜傳媒擁有7位股東導演和眾多簽約導演，通過深度綁定中國最具影響力的導演羣體，在合約期內，歡喜傳媒可以獲取固定數量的名導作品，並直接從票房中受益。“主人翁”意識下，公司與導演風險共擔利益共享，能為精品內容的穩定輸出提供更大保障。

從《後來的我們》、《我不是藥神》、《我和我的家鄉》等眾多作品的內容和票房表現來看，導演合夥人制的可靠性已經獲得反覆驗證，公司不同導演間的風格差異和年齡層次可以形成優勢互補，較大限度地降低公司經營風險。此外，歡喜傳媒也十分關注新鋭導演的成長和簽約，強化票房黑馬捕捉能力的同時，為業務的可持續發展提供源源不斷的活力。

隨着市場持續修復，歡喜傳媒將迎來內容爆發的預期強烈，現有完成和儲備影片可支持公司利潤快速、持續增長。更重要的是，在強調文化自信的全新時代，歡喜傳媒所獨有的自制精品內容的穩定輸出能力，令其稀缺性越發凸顯，將逐步拉開與其他從業者的身位差距，釋放長期增長動能。

小結

在消費與供給兩端的回升狀態下，國內電影市場的修復彈性相當可觀。

歡喜傳媒手握大量已完成的重量級影片，內容儲備豐富，公司業績有望隨着2023年的陸續排片上映持續釋放。導演合夥人制優越性更令其保持着精品內容的常態輸出，在強調高質量發展的全新時代，公司核心優勢凸顯，值得持續關注。