近期國內疫情防控措施進一步優化完善、房地產政策持續發力，海外美聯儲釋放偏鴿派信號，內外部積極因素共同作用下，上週市場延續了10月底以來的回升態勢，上證指數上漲1.8%，連續五週收陽。風格方面，大小盤風格相對均衡，滬深300和中證1000指數分別上漲2.5%、2.6%；成長風格內部有所分化，創業板指表現優於科創50，上週分別上漲3.2%、0.8%。

成交方面，兩市日均成交額有所抬升至9200億元左右。北向資金連續四周保持淨流入，全周淨流入達到265.1億元。行業方面，行業普漲，疫情防控措施優化背景下餐飲旅遊、食品飲料、商貿零售等消費板塊領漲市場；煤炭、鋼鐵、公用事業等週期類行業表現相對疲弱。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

一. 中信建投證券：市場處於二次探底後的回升行情 十二月依然處於運動戰的階段

中信建投證券研報認為，市場從中期趨勢看，處於年內二次探底後的震盪回升行情。這波回升行情的催化劑來自十一月初開啟的三大利好：1)防疫政策持續優化：疫情防控二十條助推我國消費復甦和經濟回暖，促進我國和世界的交流恢復，這有利於基本面預期改善和外資流入；2)美國CPI低於預期後海外緊縮預期緩解，進一步助推外資流入；3)房地產融資政策轉向，地產三支箭打消市場對此前保交樓不保實體的擔憂。回顧這次行情，儘管中間出現擾動，但是三大中期線索推動市場整體上行。近期三大中期線索總體延續好轉趨勢。整體來看，我們認為十二月依然處於運動戰的階段。佈局方向綜合考慮政策預期、景氣預期和行業輪動，關注：農業、計算機、光伏、軍工、新基建等。

二. 西部證券：市場風格長期轉變剛剛開始 “舊經濟”明年有望迎來更大修復

我們認為市場風格長期轉變只是剛剛開始，雖然短期仍會有所反覆，但是並不會改變價值投資迴歸的長期趨勢。當前整體海外利率水平高位震盪，國內貨幣政策以寬信用為主，宏觀流動性呈現“量寬價穩”；地產紓困政策持續推進，疫情防控不斷動態優化，“舊經濟”明年有望迎來更大修復；隨着外資逐步迴流，疊加個人養老金入市，政策支持國企估值修復，推動市場估值體系重構。

結構上看，隨着年末政策窗口期臨近，醫藥、家電、食品飲料、金融地產行業的估值切換行情仍是當前主線。隨着年末政策窗口逐步臨近，資源和信息安全密切相關的農業、半導體、信創和軍工行業正在進入佈局期。近期寒潮臨近，關注禦寒服飾、燃氣和取暖電器等投資機會。主題方面關注虛擬現實，數字貨幣等機會。

三. 中泰證券：“暖冬行情”仍將延續 聚焦中阿峯會下的投資機會

中泰證券認為，“暖冬行情”仍將延續，但需要注意的是，當前空間、時間已逐漸向我們此前所預期接近，底部和調整時未加倉的投資者不宜盲目追高。風格上，維持“暖冬行情”第二階段將以低估值上證50為主線；配置上，從短期看，建議關注中阿峯會的投資方向，立足一季度的投資者，則可關注電力等高分紅板塊。

四. 財通證券：進攻上證50不猶豫

看好市場，進攻上證50為代表的穩增長主線。當前海外衰退及加息路徑放緩再確認，國內支持地產融資的“三支箭”均已出，驗證月初預期。同時各地防疫政策優化持續落地呼應20條。我們進入10月份以來強調的美債、房子、疫情三個維度繼續改善，進一步提升投資者對2023年經濟預期的修復，建議投資者繼續進攻，把握年底勝負手。行業配置建議，增配白酒、醫藥和疫後復甦的大消費，和券商地產後週期的大金融。

五. 國金證券：A股迎來三期疊加 市場或有望重演反轉級別的行情

國內業績真空期和政策紅利期，海外緊縮預期緩和窗口期，三期疊加，A股市場或有望重演反轉級別的行情。不可忽視政策催化，當前市場對政策和經濟方向難以形成強共識，後續政治局會議和中央經濟工作會議或成為凝聚共識關鍵會議。此外，隨着“二十大”的勝利召開，後續產業政策方向是市場重點關注的方向，政策催化是後市走勢不可忽略的重要因素。行業配置方面，圍繞“券商+X”思路佈局，中期緊跟國家產業政策佈局，產業鏈供應鏈安全等安全發展領域值得重視。

六. 華安證券：冬日暖陽 暖冬繼續

地產第三支箭落地和防疫糾偏優化，雙重利好下A股全線收漲。展望後市，反彈邏輯更加順暢，冬日暖陽行情延續。一方面，防疫政策持續“小步快走”優化提振市場風險偏好，外部加息預期平穩；二方面，流動性充裕，長端利率上行壓力有望緩解，匯率持續升值對貨幣政策約束的預期改善。

配置上建議結合當前主題熱點與中長期確定性機會：一是中字頭國企有望持續獲益中央經濟工作會議穩增長預期和估值修復動力，關注傳統基建與新基建通訊龍頭；二是防疫政策優化和糾偏帶來中藥、醫療設備、醫藥商業、新冠抗原檢測機會；三是具備中長期佔優機會的成長賽道，包括風光儲、電池等，半導體自主可控、信創軍工等安全領域需關注催化劑出現。結構上，短期內繼續重點關注大消費+國企央企的修復機會。中長期，持續關注“信軍醫”、“新半軍”、“科創”三條主線。

七. 光大證券：市場拐點已至 當前應積極佈局

短期來看，政策仍然將是市場四季度的重要支撐。但當前利好政策頻發，市場情緒強勢回暖，政策託底將帶動市場進一步回暖。明年企業盈利將會接力。市場會領先於基本面，但是不會脱離基本面。在經歷了四季度的政策支撐之後，明年企業盈利拐點的出現，將帶動市場繼續強勢反彈。因此，我們認為當前市場拐點已至，應當積極佈局。

配置上，建議短期佈局彈性品種和安全主線，中期關注醫藥和消費板塊。1）短期內，建議關注彈性品種和安全兩條主線。四季度後半段主要是一系列的因素共同推動市場上行，因此，在市場反彈的短期內未必有特別明晰的高景氣主線，或許需要到明年二季度企業盈利出現拐點之後景氣主線才逐漸明晰；2）中期，我們建議關注醫藥和消費板塊。隨着疫情防控措施逐步優化和相關政策逐步發力，預計消費復甦將是推動企業盈利在明年二季度迎來拐點的重要力量。此外，醫藥板塊的戰略性機會值得關注。

八. 中金公司：市場仍處佈局期 短期緊跟政策邊際變化的節奏

儘管政策向增長的傳導以及經濟改善的成效仍有待進一步觀察，但考慮到疫情防控、房地產等領域的支持政策不斷加碼，年底對政策穩增長的預期也在持續強化，疊加市場前期已具備較多的偏底部特徵，我們重申對A股市場未來12個月持中性偏積極看法，特別是在節奏上要重視今年底至明年一季度指數可能迎來的階段性機遇。

配置方面，短期要緊跟政策邊際變化的節奏來配置，中期根據景氣程度以及中國經濟增長結構把握產業升級與消費升級的主線較為關鍵。

九. 興業證券：順勢而為 修復繼續

內外部風險緩和之下，市場有望進一步回暖。11月以來國內疫情出現反覆，成為對經濟預期以及A股市場的主要抑制力量。而當下：1）防疫措施優化下，市場對於經濟的擔憂有望緩解。2）各項“穩增長”政策也在加速落地，並有望託底經濟。3）外部風險也在減弱，外資大幅迴流。4）從估值、股權風險溢價來看，當前市場仍處於高性價比的底部區域。

十. 廣發證券：“此消彼長”是23年的最大機遇

廣發證券認為23年權益市場最大的機遇來自中美“此消彼長”相對優勢，AH市場驅動力主要來自估值修復：風險溢價下行（資本市場定位重要，對穩增長決心更樂觀），以及無風險利率下行（美債利率築頂回落），貼現率下行驅動AH股上行，A股走修復市、港股走牛市。港股無論分子還是分母端都相較A股更敏感；港股牛市三階段，驅動力依次來自於：風險溢價下降、價值重估、企業盈利兑現，23年配置關注港股投資“三支箭”（穩增長+防疫優化+海外流動性反轉）。