您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
出海遠征,中國新能源車靠什麼成功

近幾年,是中國新能源汽車最意氣風發的時代,接連翻倍式的銷量強勁增長,如火箭般加速的滲透率提升,即使是在疫情和國際局勢動盪的大背景下,依然勢不可擋。

今年1-10月,中國新能源車滲透率已經站上25%,10月份的銷量滲透率甚至到了29.4%。

但近期數據看,這個行業也似乎走到換擋和分化階段。一方面,10月份新能源車零售銷量環比出現下降,新勢力的銷量分化更加明顯,另一方面,一些汽車品牌持續虧損虧損帶來壓力日漸增加。

同時,二級市場的表現更遮不住對未來銷量的擔憂,汽車估值自去年高點也跌去了將近四成。隨着滲透率突破30%,以及後續補貼退出後市場競爭加劇,未來市場競爭環境對眾多車企來説,更加難言樂觀。

更加嚴峻的內卷,已然不遠了。

越來越多實力品牌開始把目光投向海外市場,試圖趕在國內市場內卷激化之前打開第二增長空間。甚至不少新進入的車企在國內市場立足未穩,旋即便到海外佈局。

但海外市場一直作為歐美舊時代霸主的掌中之物,尤其還有最強王者特斯拉的俯視耽耽,這些國內造車新勢力想要在海外分羹,並非易事,但這已是無可避免的趨勢。

01

戴維斯雙殺

無法完成自己定下的銷量KPI,無疑要成為今年多數車企的一種結局了。截至11月,國內汽車品牌中僅有比亞迪、廣汽、一汽等少數老牌完成或接近完成全年銷量目標,大多數的造車新勢力的卻離目標還有相當差距。

這還是今年政策刺激力度繼續加大背景下的成績,這種分化疲軟的表現不得不令人擔憂起這些車企長期的銷量空間。

之前的銷量保持了近三年的高增速,讓人們對國產汽車製造崛起抱有巨大憧憬,都希望能出現中國版的大眾、豐田、寶馬。恰好在新能源汽車發展規劃的指引下,許多新能源車企搶着提出2025年新能源車銷量目標,狠狠刺激了各自股價的起飛。

典型如長城汽車,2021年6月提出了“2025戰略”,到2025年將實現營業收入超過6000億元,年銷量400萬台車,還要80%為電動車。但截至今年前三季度,電動車才賣了9.7萬輛車。沒有兑現的潛力只能遭到拋棄,長城市值從高點至今跌去了2/3。

單單加總國內主流車企的銷量目標就有1860萬輛電動車,以2025年3000萬台汽車預測銷量的水平,滲透率已經達到62%。根據乘聯會預測,今年銷量目標預計650萬台車,也就是往後每年的銷量要保持42%的高增速。1860萬輛電動車,與目前普遍在700萬-1300萬區間的銷量預測相比,也明顯過於樂觀。

此外,基本面的影響還涉及到整個產業鏈上游的牽制,車企們增收不增利的現象同樣普遍。上游原材料廠商利潤暴漲,賺得盆滿缽滿,下游整車製造商都在給上游打工。

的確,一輛電動車造價動輒十幾至二十萬多萬,電池成本足足佔了四到六成,原材料可以暴漲,但單車售價卻沒法兒隨意漲價。尤其還在爭奪市場份額,追趕銷量目標的關鍵時期。

怎麼辦?不知道,但它們還是選擇虧本也要造車。

蔚來,三季度營收增長32.6%,環比持續修復,受成本影響毛利率繼續下滑,而蔚來的盈利之路仍然遙遙無期,三季度虧損達到41.1億元。規模效應是提升盈利彈性的關鍵,而銷量又是實現規模效應的前提。這個願景是建立在蔚來能賣出更多的車,保持成本穩定的情況下的。

假如每賣一輛車就要虧掉11萬元,還希冀明年四季度能夠實現盈虧平衡的話,怎麼做到?

02

大航海時代

過去幾年,國內新能源車由導入期邁入快速成長階段,猶如速度和加速度的關係,滲透率與其上升幅度同步提升,新能源車銷量有着飛躍式的增長。

不可否認的是,當滲透率到達了一定階段後,隨着驅動高增速的影響因素逐漸耗散,增長開始慢慢放緩。幾年補貼政策紅利已經完成了使命。後續影響消費的激勵因素有限,又或者產品迭代跑不出鮮明的特色,一定的增量空間裏市場競爭將進一步加劇,卷得越來越厲害。

國內蛋糕越來越難分,此時眾多自主品牌車企已經將目光瞄準至了海外。

國內滲透率與海外相比,自2020年開始拉開了差距。歐洲許多國家對環保理念接受度較高,加上自身資源限制,較早地推動了新能源車的引進。但美洲、澳洲、東南亞、非洲等地區滲透率仍未超過10%,具有較大的提升空間。

國外在鼓勵電動汽車消費方面大多采取了補貼以及減免關税的措施,這是驅動國產電動車出海的一大利好。以滲透率更高的北歐國家為例,這些國家推進電動車替代的速度更快,挪威計劃在2025年全面禁止燃油車的使用,加上本身製造基礎比較薄弱,沒有本土電動車品牌,採納進口汽車的方式在所難免。

因此在高接受度,以及低關税的保障下,蔚來、小鵬以挪威為試金石對歐洲EV市場進行開發,以更高的售價向北歐國家出口電動汽車。在海外開發時間較長的上汽集團,電動汽車產品也出口至挪威、荷蘭、英國等10餘歐洲國家。2020年中國車企在歐洲EV市場的份額大約為5%。

從佈局方向上,國內新能源車企多計劃打入歐洲、東南亞市場,主要有兩方面的原因。一是在補貼政策和規劃上,歐洲市場能源轉型推進速度較快,且有着更好的價格接受能力。其次,正如當年德系、美系、日系進入中國一樣,東南亞經濟增速以及人均GDP近幾年快速增長,更大的消費需求對車企而言意味着更高的汽車增量空間。

自主品牌出海不可能毫無阻力,在德國、日韓、美國這些發達汽車市場推廣新能源車,難免會動到傳統老牌車企的奶酪,畢竟這本來就是它們的主場。

並且區域市場保護主義下對進口產品進行限制,這些非市場因素的影響,使得這些市場進入門檻更大。德國車企在本土市場的市佔率達到了56%,日本汽車市場集中度前十的企業有8家是本土車企。而美國兩大車企通用、福特自然也不肯放棄電動車這一香餑餑,一直在後追趕。

最大的競爭者來自特斯拉,電動車全球化佈局領先其他車企,僅次於比亞迪的汽車銷量,但旗下model 3/Y在歐洲、中國、北美市場銷售分佈更加均勻,平均5.5萬歐元的售價,在歐洲汽車銷量媲美一眾老牌車企。

今年1-8月,特斯拉Model Y在挪威的銷量為6510輛,而同期蔚來的交付量僅646輛左右,小鵬只有526輛。這似乎只是歐洲市場的一個縮影,隨着電動車市場競爭加劇,市場集中度降低,面對本土品牌的電動車產品,國產自主品牌面臨的競爭壓力不小。

特斯拉的成功,離不開中國汽車製造工藝為其持續輸出的規模優勢,2021年國內新能源車出口了59萬台,其中在中國生產的特斯拉就輸出了16萬台,主要銷往歐洲地區。

而規模效應的堅持在海外佈局也是走得通的,近幾年國內車企先後在歐洲、東南亞等地投資建廠,產能的堆砌帶來銷量的提振,接着通過本土化研發資源的投入,結合當地使用習慣等特點,設計出更貼合市場需求的產品,在海外實現長久的紮根。於此在海外產能規模上領先的長城、上汽、吉利、比亞迪優勢更加明顯突出。

海外銷售渠道是國內車企順利出海的先決條件。

國內乘用車出口大部分還是傳統燃油車,像比亞迪、上汽、吉利等車企較早地去鋪設海外渠道銷售傳統燃油車,經過長期的品牌輸出和渠道維護,產品在海外積累較高的認可度,對其推廣自主品牌的新能源汽車有着巨大的便利。但後來者的新勢力想要再參與進來,難度已經是越來越大,投入也要遠比以往的都要大才行。

而如果未來一段時間,國內銷量和利潤面不能有效改善,給它們帶來的資本壓力將越來越大,進軍海外市場的步伐也會因此被拖累。對於這些規模體量處於下風同時資本實力弱小的後來者,這注定是一個非常艱難的硬戰。

03

結語

客觀來説,對2025年中國新能源汽車的展望,已經給大家想象了兩個版本的故事,自主品牌出海不單是追求更大的增量空間,更承載着中國自主品牌向全世界輸出的理想,如同當年日產車走向歐美、中國一樣。

不過,僅僅對大多數導入期市場樂觀增長的想象,不代表這是一條毫無阻力的坦途。

國內車企遠征即將面臨着更激烈的競爭,自主品牌的生命力才是賴以生存的關鍵。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶