醫藥股再成「香餑餑」?
來源：券商中國
近期，在吸入式疫苗再獲關注的催化下，疫苗龍頭$康希諾(688185.SH)$迎來強勢大漲，尤其是其港股走出了一波凌厲上漲的趨勢，11月2日港股股價上漲超60%，不到一個月的時間，股價已上漲近2倍。
此前，康希諾重啓回購，11月1日回購約17.01萬股A股股份，回購價格爲193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬元。
不過，港股方面，有股東近期減持，據港交所最新數據，美國資本集團(The Capital Group Companies, Inc.)11月3日繼續減持$康希諾生物(06185.HK)$，這已是其近半年裏第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個百分點；持股數由約3331萬股降至約2591萬股，累計減持740萬股。尤其在康希諾生物近期的強力反彈後加大了減持力度。
值得注意的是，近期醫藥股整體呈上漲趨勢，各路資金亦在密集佈局。數據顯示，10月12日以來，醫藥生物指數（申萬）上漲15.03%，成交量明顯放大。多數醫藥基金淨值也在近期大幅反彈，嘉實互融精選淨值、廣發中證香港創新藥ETF、長盛醫療行業、紅土創新醫療保健、長盛養老健康產業、北信瑞豐健康生活主題、長盛競爭優勢、易方達中證港股通醫藥衛生綜合ETF、南方恆生香港上市生物科技ETF、華夏恆生香港上市生物科技ETF等淨值增長均超25%。
疫苗龍頭近期大漲近兩倍
11月4日，疫苗龍頭康希諾再度大漲，A股收漲4.08%，報258元/股，H股收漲5%，報117.6港元/股，最新合計總市值達440億元。近來，康希諾股價走勢強勁，尤其是11月2日當天，康希諾A、H股同時大漲，A股20%漲停，港股大漲63%，港股股價一度達147.5港元/股，較10月12日年內低點上漲超2倍。
康希諾這一輪股價上漲的背後原因，是吸入式疫苗再獲關注。
9月4日，康希諾發佈公告稱，其研發的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體），經國家衛生健康委提出建議，國家藥品監督管理局組織論證同意作爲加強針納入緊急使用。10月25日，上海啓動吸入用重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）加強免疫預約登記，自26日起啓動加強免疫。11月1日，康希諾生物發佈消息，繼上海之後，江蘇省十三個城市也已開展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，無錫市共設9個吸入用新冠疫苗接種點，11月中旬開始可在門診進行接種，淮安市有18個接種點。
對於吸入式疫苗推廣的消息，瑞銀髮表研究報告，指未來吸入式新冠疫苗料成主流，因其直接在上呼吸道產生抗體，預計逐漸取代注射式疫苗，因較少副作用及管理過程較爲簡單。容許接種吸入式新冠疫苗，意味內地或短期重新啓動大規模接種運動，爲未來後新冠逐漸正常化做好準備。
此外，康希諾重啓回購，也進一步提振了股價。
11月1日，康希諾在港交所公告，於11月1日回購約17.01萬股A股股份，回購價格爲193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬元。
不過，也有股東開始減持。據港交所最新數據，美國資本集團(TheCapitalGroupCompanies,Inc.)11月3日繼續減持康希諾生物H股，這已是其近半年裏第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個百分點；持股數由約3331萬股降至約2591萬股，累計減持740萬股。尤其在康希諾生物近期的強力反彈後加大了減持力度。
醫藥股迎來反彈
值得注意的是，不僅是康希諾，近期醫藥股都迎來大反彈。10月12日至11月7日期間，醫藥生物指數（申萬）上漲15.03%，在申萬一級行業中漲幅居前。
具體到個股層面，從事生物醫療低溫存儲設備行業的北交所上市股中科美菱在同一區間漲幅達275.87%，從事化學藥、中成藥的研發、生產和銷售的$華森製藥(002907.SZ)$漲幅達143.19%，$微電生理-U(688351.SH)$、$衆生藥業(002317.SZ)$、$榮昌生物(688331.SH)$、$諾誠健華-U(688428.SH)$、$海創藥業-U(688302.SH)$、$戴維醫療(300314.SZ)$、$雙成藥業(002693.SZ)$等均漲超60%。
多數醫藥基金淨值也在近期大幅反彈。10月12日以來，全市場淨值增長幅度最高的前三隻基金均是主要投資醫藥行業，其中，嘉實互融精選淨值增長31.62%，截至三季度末前十大重倉股均爲醫藥股，廣發中證香港創新藥ETF、長盛醫療行業淨值增長分別爲29.06%、29.03%。另外，紅土創新醫療保健、長盛養老健康產業、北信瑞豐健康生活主題、長盛競爭優勢、易方達中證港股通醫藥衛生綜合ETF、南方恆生香港上市生物科技ETF、華夏恆生香港上市生物科技ETF淨值增長均超25%。
對於近期醫藥股反彈的原因，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監、大摩健康產業混合基金經理王大鵬分析了三個方面的因素：
政策面上，近期集採方面的細則陸續出臺，整體的設計框架比較科學合理，預期的價格降幅也比之前預期的有所緩和，一定程度上扭轉了大家對於集採偏負面的印象。
基本面上，從前段時間披露的三季報業績來看，多數醫藥公司尤其是頭部公司的業績仍然比較穩健，呈現邊際改善的狀態，反映了醫藥企業的抗風險能力，也爲整個醫藥板塊構成了支撐。
資金面上，截至今年9月底，醫藥生物板塊的機構持倉達到了歷史相對低位，因此用較少的籌碼就可以撬動較大的漲幅。
醫藥板塊已進入中長期價值區間
展望後市，王大鵬表示，對於醫藥板塊看好的核心邏輯沒有變化。首先，當前國內面臨着巨大的醫療需求釋放，行業整體增速依然可期。其次，創新升級、製造升級一直是醫藥產業長期發展的主線。此外，醫藥板塊經歷了長時間的調整，估值已經處於歷史相對低位，性價比較爲突出，目前已經進入佈局中長期價值區間。具體到細分賽道，主要看好CXO、醫療器械、疫苗等方向。
「當下，我對醫藥仍然抱有堅定的信心，在行業基本面沒有變化的前提下，便宜是硬道理。我也不清楚行業什麼時候以何種方式迎來催化劑，但是目前是相對底部區域。」融通健康產業基金經理萬民遠在10月底時曾對券商中國記者如是表示。
萬民遠分析，在當前背景下，醫藥行業更多的是結構性機會，看好具有中長期邏輯的細分賽道，具體包括：CXO、零售藥房、高端器械進口替代、消費醫療以及原料藥，以及中藥。隨着需求、客流底部回升，疊加處方外流及集中度提升，零售藥店發展空間大；受制於醫保控費，未來兩年，國產替代是大趨勢，國產高端器械也是佈局方向；消費醫療是兼具「消費」與「醫療」的優質賽道，如眼科、口腔醫療將受益於疫後修復。
過去由於疫情防控導致部分消費場景缺失，但消費醫療需求相對剛性，未來消費者大概率會消費回補，同時消費醫療的客單價高且不受醫保控費影響，競爭格局好；近2年來，上遊原材料成本上漲，下遊需求相對比較低，原料藥業績受損，股價處於相對比較低的位置。原料藥具有周期屬性，從週期的角度看，在業績不佳時買入，跟蹤上下遊兩大制約因素，改善時股價也會有所反應。
